新紀(jì)元期貨一周操盤策略20150511-0515

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

【宏觀觀察】

1. CPI持續(xù)“1”時(shí)代，央行再度降息25基點(diǎn)

中國4月CPI同比增 1.5%，連續(xù)8個(gè)月處于“1”時(shí)代；PPI同比下降4.6%，連續(xù)第36個(gè)月下滑。疲弱的物價(jià)數(shù)據(jù)顯示通縮風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，對(duì)于貨幣寬松加碼的要求趨于強(qiáng)烈。
    為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力及通縮風(fēng)險(xiǎn)，周日央行宣布年內(nèi)第二次降息：一年期貸款、存款基準(zhǔn)利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)；擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限至1.5倍。由于工業(yè)通縮形勢(shì)嚴(yán)峻，2015前四月實(shí)際利率遠(yuǎn)高于去年水平，此次降息勢(shì)在必行，市場(chǎng)已充分預(yù)期。貨幣寬松周期正在進(jìn)行時(shí)，未來再度降息降準(zhǔn)仍有空間。地方債務(wù)置換可能采用定向+公開模式，預(yù)計(jì)未來還將全面推進(jìn)抵押再貸款、信貸資產(chǎn)證券化等，注入新流動(dòng)性與盤活存量相結(jié)合，以緩解長端利率的上升。
    2. 實(shí)際有效匯率過高，出口數(shù)據(jù)慘不忍睹
    中國4月出口同比-6.4%，進(jìn)口同比-16.2%，大幅低于預(yù)期。出口低迷很大程度上與人民幣成為世界第二強(qiáng)勢(shì)貨幣有關(guān)，當(dāng)前人民幣實(shí)際有效匯率高企，貿(mào)易條件大幅惡化。而進(jìn)口疲弱顯示內(nèi)需有進(jìn)一步惡化的跡象。在土地購置和房地產(chǎn)投資下滑背景下，出口大跌增加了穩(wěn)增長壓力。2015年中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷增速換擋期的最后一跌，2016年初將探明經(jīng)濟(jì)大周期的底部。
    3. 非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱
    4月美國新增非農(nóng)就業(yè)者22.3萬人，略低于預(yù)期，繼3月僅增長8.5萬人后明顯反彈，回到了20萬人上方。4月失業(yè)率降至5.4%，創(chuàng)七年新低。盡管美國4月失業(yè)率創(chuàng)七年新低，但新增就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期、薪資增幅依然低迷，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)至少推遲到9月才會(huì)加息。
    4. 美元階段性調(diào)整，原油趨勢(shì)性上揚(yáng)
    由于美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)將推遲至九月甚至年底，美元指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入中期調(diào)整，下跌目標(biāo)在90一線。原油在經(jīng)歷去年55%的巨幅下跌后，價(jià)格與供求機(jī)制發(fā)生作用，美國頁巖油氣供給放緩，原油需求回升。COMEX原油筑底成功已經(jīng)展開大反彈浪，有望反彈至70一線。美元、原油的趨勢(shì)變化為大宗商品扭轉(zhuǎn)熊市軌跡，出現(xiàn)反彈修復(fù)行情提供了重要的宏觀基本面支撐。建議更多關(guān)注大宗商品的趨勢(shì)性上升行情。
    【本周重要宏觀事件及數(shù)據(jù)】
    周一，19:00英國央行基準(zhǔn)利率；22:00美國4月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)。
    周二，16:30英國3月工業(yè)產(chǎn)出月率。
    周三，13:30中國4月固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；14:00德國一季度GDP季率初值、4月CPI年率終值；16:30英國至3月ILO失業(yè)率、4月失業(yè)率；17:00歐元區(qū)一季度GDP季率初值、3月工業(yè)產(chǎn)出月率；20:30美國4月零售銷售月率。
    周四，20:30美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、4月PPI月率。
    周五，17:00歐元區(qū)3月貿(mào)易帳；20:30美國5月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)；21:15美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率；22:00美國5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

南美大豆上市進(jìn)度加快，未來三個(gè)月國內(nèi)到港大豆數(shù)量龐大；另外，生豬存欄較低，豬料消耗下降10%，粕類需求低迷對(duì)市場(chǎng)形成牽制，市場(chǎng)寄望養(yǎng)殖復(fù)蘇。

短期展望

周初供需報(bào)告對(duì)盤面有干擾，震蕩市格局短期難打破。

操作建議

保守操作

停損價(jià)差下移至500，嘗試參與多豆粕空菜粕套作。

激進(jìn)操作

豆粕2780至2800、菜粕2260至2280，突破性持穩(wěn)增持多單。

止損止盈設(shè)置

豆粕空單參考停損位2750；菜粕空單參考停損位2290。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

國內(nèi)油脂庫存水平偏低，限制油脂價(jià)格下滑，啟動(dòng)月線級(jí)別上漲。

短期展望

年內(nèi)高位震蕩消化獲利浮籌，或?qū)⒅貑⒎磸椛蠐P(yáng)趨勢(shì)。

操作建議

保守操作

等待供需報(bào)告后方向性指引，持穩(wěn)5日均價(jià)擇機(jī)參與多單。

激進(jìn)操作

兩日急跌后多單增持。

止損止盈設(shè)置

持穩(wěn)年內(nèi)新高空單退出。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國加息時(shí)點(diǎn)或后推至三、四季度，但年內(nèi)加息預(yù)期仍存，金銀總體承壓。

短期展望

上周美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料增加22.3萬人，預(yù)期增加22.4萬人，前值下修至8.5萬人，失業(yè)率料下降至5.4%，預(yù)期5.4%，前值5.5%。盡管前值遭受大幅下行，不過本周公布的就業(yè)報(bào)告仍然穩(wěn)健，在一季度的疲軟之后，二季度或出現(xiàn)一定改觀。至收盤美黃金周K線上漲1.23%，收出帶長上影的小陽線，周MACD指標(biāo)綠色柱縮短，關(guān)注236.5-240.5震蕩區(qū)間的突破方向。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

上破240.5跟多，下破236.5跟空。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

二季度裝置檢修多，資源偏緊，但后期煤化工帶來的沖擊仍大，關(guān)注需求能否改善。

短期展望

現(xiàn)貨面，PE市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下滑，跌幅在100-200元/噸，且石化價(jià)格多數(shù)下調(diào)，市場(chǎng)恐慌氣氛彌漫，多數(shù)商家繼續(xù)讓利出貨。裝置上，大慶石化、揚(yáng)巴、獨(dú)山子石化等裝置繼續(xù)停車檢修，吉林石化50萬噸產(chǎn)能5月7日起停車大修一個(gè)月，檢修裝置仍較多。原油上周周K線收出十字星，總體仍處震蕩上行節(jié)奏，后期成本支撐有望加強(qiáng)。但需求面來看，5月農(nóng)膜企業(yè)逐步進(jìn)入淡季，且數(shù)據(jù)顯示3月塑料制品出口下滑。上周塑料1509大幅走低，周K線收出中陽線，周MACD指標(biāo)紅色柱縮短，預(yù)計(jì)短線震蕩偏弱走勢(shì)。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

觀望。

止損止盈設(shè)置

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

高位震蕩

短期展望

TA1509合約上周五個(gè)交易日大幅沖高回落，前半周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，周三觸及漲停，期價(jià)最高觸及5634元/噸后震蕩下行，回落至5日均線之下，持倉大幅收縮。近期TA及石化產(chǎn)品與美原油走勢(shì)密切相關(guān)。美原油指數(shù)觸及64美元后重回60美元一線，反彈之路較為坎坷，亞洲PX價(jià)格小幅回落，國內(nèi)TA開工率重新步入回升節(jié)奏，下游消費(fèi)采購回落。TA近期將維持于5300-5500點(diǎn)震蕩為主。央行降息或?qū)?span lang="EN-US">TA影響有限。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

逢低入多

止損止盈設(shè)置

止損5300

螺紋

趨勢(shì)展望

中期展望

反彈格局尚存

短期展望

盡管鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格在前期快速拉漲之后有所松動(dòng)，外礦生產(chǎn)情況有所恢復(fù)，進(jìn)口61.5%PB粉有不同程度的下挫，顯示出鐵礦石下游需求情況不佳，然而鐵礦石和螺紋鋼期貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，在上周五個(gè)交易日中，黑色僅小幅回調(diào)，技術(shù)層面表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。令黑色系列中線見底反彈的動(dòng)力來源于市場(chǎng)對(duì)于宏觀面和政策面發(fā)力的預(yù)期，5月10日央行再度宣布降息，預(yù)計(jì)對(duì)于盤面將帶來進(jìn)一步的刺激，若螺紋期價(jià)進(jìn)一步突破60日線的重要壓力位，期價(jià)將仍有上行空間。建議多單謹(jǐn)慎持有。

操作建議

保守操作

多單持有

激進(jìn)操作

謹(jǐn)慎偏多

止損止盈設(shè)置

止損2400

總 部

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