新紀(jì)元期貨一周操盤策略20151130-1204

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

    1.工業(yè)企業(yè)利潤加速下滑，庫存去化路途漫漫
    10月工業(yè)企業(yè)利潤加速下滑，同比下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難進(jìn)一步加劇，需求端萎靡和庫存高企是主因。鑒于需求萎靡和產(chǎn)能過剩的壓力持續(xù)存在，未來不僅僅需要穩(wěn)增長措施繼續(xù)發(fā)力，更需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)。宏觀政策方面，貨幣寬松仍有空間，但降息的邊際作用在遞減且利率已降至低位，降準(zhǔn)空間將大于降息；財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用，未來將通過結(jié)構(gòu)性減稅降低企業(yè)成本，通過PPP和擴(kuò)大財(cái)政赤字，擴(kuò)大企業(yè)終端需求。
    2.央行開展1000億元MLF，緩解資金面壓力塑造新傳導(dǎo)機(jī)制
    周五央行進(jìn)行了1000億元6個(gè)月期限MLF（中期借貸便利）操作，利率由之前的3.35%下調(diào)至3.25%。此次MLF操作將在一定程度緩解下周資金面的緊張壓力，下調(diào)MLF利率并不意味著央行“放水”，應(yīng)是央行塑造新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的步驟之一。
    3.美國三季度GDP上修，為美聯(lián)儲(chǔ)12月加息增信心
    美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降1.2萬至26萬，為一個(gè)月來最低水平，連續(xù)第38周低于30萬人，表明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走好。美國三季度GDP增幅上修為2.1%，顯示美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步增長，為美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息增加信心。美國聯(lián)邦利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率由上周的72%上升為74%。下周的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議前最重要的一次數(shù)據(jù)，需重點(diǎn)關(guān)注。
    歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開始后，美元指數(shù)下行的概率更大。美聯(lián)儲(chǔ) 12 月加息后，美元指數(shù)短暫上揚(yáng)后將面臨中期下行壓力。大宗商品年底前正經(jīng)歷最后一跌的趕底階段，加息過后迎來階段性反彈。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國、美國、歐元區(qū)重要成員國重磅數(shù)據(jù)密集發(fā)布，金融市場(chǎng)迎來“超級(jí)周”。重點(diǎn)關(guān)注周一人民幣納入SDR投票結(jié)果、周二中國制造業(yè)PMI、周四歐洲央行利率決議、周五美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
    周一，21:00德國11月CPI年率初值；22:45美國11月芝加哥PMI。23:00美國10月成屋簽約銷售指數(shù)。
    周二，09:00中國11月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI；09:45中國11月財(cái)新制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI終值；11:30澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決定；16:55德國11月失業(yè)率、制造業(yè)PMI終值；17:00歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值；17:30英國11月制造業(yè)PMI；18:00歐元區(qū)10月失業(yè)率；22:45美國11月Markit制造業(yè)PMI終值；23:00美國11月ISM制造業(yè)PMI 、10月營建支出月率。
    周三，18:00歐元區(qū)10月PPI年率、11月CPI年率初值；21:15美國11月ADP就業(yè)人數(shù)；23:00加拿大央行宣布利率決定；次日01:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話。
    周四，17:00歐元區(qū)11月綜合、服務(wù)業(yè)PMI終值；18:00歐元區(qū)10月零售銷售月率；20:45歐洲央行宣布利率決議；21:30歐洲央行行長德拉基召開新聞發(fā)布會(huì)；21:30美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；23:00美國10月工廠訂單環(huán)比、11月ISM非制造業(yè)PMI、耐用品訂單月率。
    周五，15:00德國10月制造業(yè)訂單月率；21:30美國11月非農(nóng)就業(yè)人口、失業(yè)率、10月貿(mào)易帳。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

四季度經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)，貨幣持續(xù)寬松，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，資產(chǎn)配置荒，改革加速落地，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)亟需資本市場(chǎng)發(fā)揮作用，“供給側(cè)管理”改善改革與經(jīng)濟(jì)預(yù)期，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，基本面支持股指中期走牛。受技術(shù)面和消息面的雙重壓力，始自第二輪股災(zāi)低點(diǎn)IF加權(quán)2668開始的第一浪上升于上周五結(jié)束，目前開始運(yùn)行二浪回調(diào)。月度周期上，二浪回調(diào)在年底前結(jié)束后，有望展開跨年度的三浪上升。

短期展望

新股申購對(duì)資金面的擾動(dòng)進(jìn)入尾聲，此外針對(duì)周末利空消息的解釋和澄清接踵而來，料對(duì)市場(chǎng)情緒形成較大的緩解。剛開始運(yùn)行的二浪調(diào)整的a浪下跌空間上基本到位，IF加權(quán)3440/3380是重要支撐，周一早盤或不再順勢(shì)下探，直接展開b浪反彈，可能持續(xù)數(shù)日。本周末或下周可能開始C浪下跌。

操作建議

保守操作

觀望為主，等待2浪調(diào)整結(jié)束后再度布局中線多單機(jī)會(huì)。

激進(jìn)操作

上半周輕倉參與b浪反彈。

止損止盈設(shè)置

參與b浪反彈的短線多單以5日線及上升通道下軌為止盈位。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

油粕市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至南美播種和天氣狀況，另外，阿根廷大選對(duì)大豆出口關(guān)稅的調(diào)低預(yù)期對(duì)市場(chǎng)形成潛在負(fù)面沖擊，而美聯(lián)儲(chǔ)12月中旬的議息會(huì)議，是金融市場(chǎng)重要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

短期展望

超跌反彈近200點(diǎn)，價(jià)格仍存在震蕩轉(zhuǎn)入續(xù)跌尋底的威脅。

操作建議

保守操作

再次強(qiáng)調(diào)，參與多油空粕套利交易。

激進(jìn)操作

豆粕1605合約，2430至2450強(qiáng)阻力區(qū)；菜粕1920至1950強(qiáng)阻力區(qū)。未能作出有效突破，延續(xù)沽空交易。

止損止盈設(shè)置

參照前述阻力區(qū)間停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

市場(chǎng)價(jià)格計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)升息因素，追隨商品大勢(shì)再次探底后止跌上揚(yáng)，年末消費(fèi)備貨將進(jìn)一步提升反彈空間。

短期展望

油脂六日連漲，強(qiáng)勢(shì)構(gòu)造底部，震蕩后有望改寫反彈新高。

操作建議

保守操作

豆油棕櫚油價(jià)差加速擴(kuò)大，加速過程擇機(jī)減持套利部位。可關(guān)注參與菜油豆油價(jià)差季節(jié)性走擴(kuò)。

激進(jìn)操作

油脂低位累計(jì)反彈超7%，為多頭重點(diǎn)參與品類，回踩5日均價(jià)過程多單增持。

止損止盈設(shè)置

5日均價(jià)可參考設(shè)置為趨勢(shì)多單重要停損位。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

短期來看，目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊需求淡季，國際原糖高位震蕩反復(fù)，鄭糖短線或?qū)⒄{(diào)整。

操作建議

保守操作

中長線多單持有，1605短多逢高止盈，耐心等待調(diào)整后的加多機(jī)會(huì)。

激進(jìn)操作

激進(jìn)投資者可以5550上方可以輕倉短空1605合約。

止損止盈設(shè)置

1605短多5550上方止盈，1605激進(jìn)短空5600止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國加息預(yù)期下，黃金走勢(shì)偏弱。

上周俄軍機(jī)兩度被土耳其擊落，中東局勢(shì)升溫，避險(xiǎn)情緒一度升溫，美黃金一度升至1080上方，但隨著局勢(shì)緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫，黃金承壓回落。上周美國三季度GDP修正值、美國耐用品訂單、美國個(gè)人收支、美國PCE物價(jià)指數(shù)、美國咨商會(huì)消費(fèi)者信心等數(shù)據(jù)表現(xiàn)良莠不齊，下周市場(chǎng)將迎來歐洲央行利率決議和美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)期非農(nóng)就業(yè)人口將增加19萬，若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合預(yù)計(jì)將鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。上周至收盤美黃金周K線下跌1.38%，收出中陰線，上方5、10日均線承壓，周MACD指標(biāo)綠色柱擴(kuò)大，短線偏弱走勢(shì)。

操作建議

保守操作

前期空單持有。

激進(jìn)操作

無倉者1606合約5日均線附近可適量建空。

止損止盈設(shè)置

1606合約空單止損227。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

原油供應(yīng)充裕，下行壓力仍大。后期新增裝置有望投產(chǎn)，供給端壓力有所增大，而需求改善或有限，總體或偏弱走勢(shì)。

短期展望

現(xiàn)貨面，上周石化廠家上調(diào)出廠價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格走高。供給上，12月部分裝置有檢修計(jì)劃，供給面壓力有望縮減。需求方面，棚膜需求有所減弱，地膜需求清淡，功能膜生產(chǎn)較前期略減，需求端難有大的改善。走勢(shì)上，LLDPE上周大幅反彈，日線技術(shù)形態(tài)有所修復(fù)、但上方7730附近阻力較大，而周線、月線上方短期均線承壓，預(yù)計(jì)短線小幅反彈，但反彈幅度有限。反彈后逢高偏空思路為主。

操作建議

保守操作

短線暫觀望。

激進(jìn)操作

1605合約反彈至7700之上空單可適量介入。

止損止盈設(shè)置

空單止損7900。

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，重卡銷售慘淡，國內(nèi)市場(chǎng)需求不振；而受歐美國家反傾銷調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，輪胎企業(yè)開工率維持低迷，期現(xiàn)貨庫存不斷增加，基本面不見好轉(zhuǎn)跡象，膠價(jià)中期仍將維持熊市基調(diào)。

短期展望

中東局勢(shì)因土耳其擊落一架俄羅斯戰(zhàn)機(jī)而變得緊張，大宗商品市場(chǎng)超跌反彈，但多頭資金并沒有大舉介入，相反地，1605主力空頭不斷增倉，隨著突發(fā)事件影響逐漸消退，膠價(jià)仍將回歸弱勢(shì)。

操作建議

保守操作

1605合約高位空單繼續(xù)持有，若膠價(jià)有效跌破萬點(diǎn)，加持空單。

激進(jìn)操作

1601合約11000上方，1605合約10000上方，逢高短空。

止損止盈設(shè)置

1605激進(jìn)空單10500一線止損，1601激進(jìn)空單11300一線止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

TA中期4400-4800元/噸寬幅區(qū)間震蕩未改

短期展望

TA1605合約上周五個(gè)交易日?qǐng)?bào)收三陽兩陰，期價(jià)延續(xù)前一周五劇烈波動(dòng)后的反彈，逐步走高收復(fù)短期均線族，但成交和持倉趨弱，上行4700點(diǎn)壓力較大，期價(jià)承壓呈現(xiàn)回落之勢(shì)。由于TA供給端的恢復(fù)，前期利好消散，需求旺季結(jié)束，期價(jià)難以脫離低位的命運(yùn)。美原油指數(shù)的階段反彈似乎也在46美元承壓回落，暫告段落。同時(shí)隨著12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，加息預(yù)期較強(qiáng)，在預(yù)期落地前美元趨漲，美原油指數(shù)易跌難漲，并不看好工業(yè)品的反彈。TA或結(jié)束反彈，維持于區(qū)間震蕩，操作上建議反彈多單應(yīng)止盈離場(chǎng)。

操作建議

保守操作

多單止盈離場(chǎng)

激進(jìn)操作

背靠4700點(diǎn)波段逢高短空

止損止盈設(shè)置

短空止損位4700元/噸

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

隨著鋼材需求步入季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)鏈的寒冬也日漸冷峻，鋼廠開工率呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，去庫存仍在深化，對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料的需求也將進(jìn)一步減弱，使得鐵礦石港口、鋼廠庫存雙雙回升，拋壓沉重。螺紋領(lǐng)銜，鐵礦石、焦炭等黑色系列商品價(jià)格在月度周期仍將維持低位。

短期展望

下周螺紋主力1605合約仍有加速下跌的較大可能性，期價(jià)第一壓力位1700元/噸，第二壓力位1750元/噸，而下行目標(biāo)位或?qū)⒂|及1600點(diǎn)之下。成交和持倉激增，多空爭(zhēng)奪激烈，但上周兩度大幅沖高回落之后，多頭不會(huì)輕易再度貿(mào)然發(fā)力，而1600點(diǎn)之下是很有可能探到，期價(jià)雖然下方空間逐漸縮小，但底部究竟還未夯筑。因此在下行酣暢的過程中應(yīng)當(dāng)避免“猜底”和“抄底”，鐵礦石1605合約仍有下行空間，偏空震蕩之下需要偏空操作。

操作建議

保守操作

中長線空單可繼續(xù)輕倉堅(jiān)定持有，1600附近逐步止盈。

激進(jìn)操作

激進(jìn)操作：1700點(diǎn)之下日內(nèi)波段短空。

止損止盈設(shè)置

空單止損位RB1605：1700元/噸；I1605:310元/噸

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