新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170123-0127

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國(guó)四季度GDP略超預(yù)期，投資小幅回落
    2016年中國(guó)四季度GDP同比增長(zhǎng)6.8%，略超預(yù)期的6.7%，全年同比增長(zhǎng)6.7%。1-12月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.1%（前值8.3%），主要受房地產(chǎn)投資下滑的拖累。1-12月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，與前值持平，制造業(yè)出現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象。1-12月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10.4%（前值10.4%），消費(fèi)全年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
    2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)6.7%的增速，基建、房地產(chǎn)投資功不可沒(méi)。2017年隨著房地產(chǎn)投資進(jìn)入下行周期，經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無(wú)減，基建投資仍需發(fā)力，為供給側(cè)改革營(yíng)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
    2.中國(guó)12月樓市全線降溫
    中國(guó)12月新建商品房?jī)r(jià)格漲幅全線回落，其中一線及部分熱點(diǎn)二線城市一手房?jī)r(jià)環(huán)比下跌，其余二、三線城市房?jī)r(jià)漲幅收窄。表明樓市調(diào)控政策效果逐漸顯現(xiàn)，2017年一二線城市房地產(chǎn)政策將繼續(xù)收緊，三、四線城市則以化解房地產(chǎn)庫(kù)存為主。
    3.耶倫鷹派講話提升市場(chǎng)加息預(yù)期
    本周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫就貨幣政策目標(biāo)發(fā)表講話稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重目標(biāo)，讓美聯(lián)儲(chǔ)有動(dòng)力開始縮減超寬松貨幣政策，預(yù)計(jì)2019年底前，美國(guó)每年都有幾次加息。耶倫講話表達(dá)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善的信心，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性，不受國(guó)會(huì)和白宮干涉，言論偏向鷹派，提升了年內(nèi)加息預(yù)期。我們認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期的決定性因素。但考慮到今年恰逢德國(guó)、法國(guó)、意大利等歐洲重要經(jīng)濟(jì)體大選，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，加息仍有推遲的可能。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國(guó)工業(yè)利潤(rùn)、美國(guó)四季度GDP、核心PEC將陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周四中國(guó)12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，周五美國(guó)第四季度GDP、核心PEC物價(jià)指數(shù)。
    周一，23:00歐元區(qū)1月消費(fèi)者信心指數(shù)初值。
    周二，16:30德國(guó)1月制造業(yè)PMI初值；17:00歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值；22:45美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI初值；23:00美國(guó)12月成屋銷售總數(shù)年化。
    周三，17:00德國(guó)1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；22:00美國(guó)11月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率。
    周四，09:30中國(guó)12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)；15:00德國(guó)2月GfK消費(fèi)者信心指數(shù)；17:30英國(guó)四季度GDP；21:30美國(guó)12月商品貿(mào)易帳、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；23:00美國(guó)12月新屋銷售年化、諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，07:30日本12月全國(guó)CPI年率；21:30美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率、核心PCE物價(jià)指數(shù)、12月耐用品訂單月率；23:00美國(guó)1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

春節(jié)前股指震蕩尋底，醞釀節(jié)后反彈行情的可能性較大。邏輯在于：第一，2017年房地產(chǎn)投資將進(jìn)入下行周期，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將延續(xù)緩慢探底。第二，央行貨幣政策維持穩(wěn)健中性，CPI溫和上漲，PPI持續(xù)上行，通脹上升風(fēng)險(xiǎn)猶存，利率端存在邊際收緊的可能；第三，新股發(fā)行的速度和規(guī)模不減，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)IPO“變相注冊(cè)制”的擔(dān)憂，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降；第四，金融監(jiān)管全面收緊，力度并不斷加強(qiáng)，險(xiǎn)資入市、銀行理財(cái)、資管產(chǎn)品等遭遇全面去杠桿，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。

短期展望

受新股發(fā)行加速的負(fù)面沖擊，上周股指期貨整體呈現(xiàn)探低回升的走勢(shì)。IF加權(quán)在3200點(diǎn)附近受到支撐后企穩(wěn)反彈，站上20日線，日線MACD指標(biāo)出現(xiàn)底背離，但上方受到60日線的壓制，警惕反抽結(jié)束后再次回落。上證指數(shù)受到20日線的壓制，日線MACD背離條件消失，上證2638與2780連線由支撐變壓力，短期若不能收復(fù)，則將繼續(xù)向下尋找支撐。

操作建議

保守操作

節(jié)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，短線投機(jī)性嚴(yán)重，主力資金入場(chǎng)意愿降低，穩(wěn)健者以觀望為主。

激進(jìn)操作

若再次回落至前期低點(diǎn)上證3044，逢低輕倉(cāng)試多。

止損止盈設(shè)置

跌破前期低點(diǎn)上證3044多單止損。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

因南美天氣炒作缺乏持續(xù)性，南美產(chǎn)量前景壓制下，豆系回升空間將受限，并存在反復(fù)測(cè)底風(fēng)險(xiǎn)。

短期展望

市場(chǎng)交易阿根廷洪澇和減產(chǎn)，但因國(guó)內(nèi)進(jìn)入假日模式交投趨向清淡，限制價(jià)格表現(xiàn)，預(yù)計(jì)維持在區(qū)間內(nèi)交易，難以做出實(shí)質(zhì)性新高突破。

操作建議

保守操作

價(jià)格波動(dòng)上移至2850-2950區(qū)間，急漲過(guò)程多單注意了結(jié)。

激進(jìn)操作

突破性持穩(wěn)2950-3000區(qū)間方可進(jìn)一步參與增持多頭部位。此前，價(jià)格維持區(qū)間波動(dòng)交易策略。

止損止盈設(shè)置

豆粕空單參考停損位2990，多單參考停損位上移至2900。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

節(jié)日備貨因素結(jié)束，東南亞棕櫚油坐實(shí)2016年減產(chǎn)規(guī)模后，其季節(jié)性減產(chǎn)所帶來(lái)的做多動(dòng)能衰減，預(yù)計(jì)價(jià)格將轉(zhuǎn)入調(diào)整下跌。

短期展望

油脂期價(jià)高位區(qū)域，節(jié)前恐缺乏穩(wěn)固基礎(chǔ)，節(jié)前交投清淡，價(jià)格存在續(xù)跌調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

200-300價(jià)差區(qū)間，菜油豆油牛市價(jià)差套利可增持。

激進(jìn)操作

前高區(qū)域或20日平均價(jià)格附近，嘗試參與沽空操作。

止損止盈設(shè)置

20日均價(jià)上端波動(dòng)收窄，高位價(jià)格波動(dòng)存在反復(fù)性，前高附近可設(shè)置為空單停損區(qū)。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國(guó)內(nèi)新糖進(jìn)入集中開榨期，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，鄭糖上行乏力，短線或延續(xù)震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

控制好風(fēng)險(xiǎn)率，高位空單持有。

激進(jìn)操作

維持逢高短空操作思路。

止損止盈設(shè)置

有效突破7000整數(shù)關(guān)口，空單減持。

棉花

趨勢(shì)展望

中期展望

新棉供應(yīng)旺季，而下游采購(gòu)進(jìn)入尾聲，年前鄭棉易跌難漲。

短期展望

基本面缺乏新的消息刺激，短線鄭棉或延續(xù)震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

高位空單持有。

激進(jìn)操作

無(wú)單者觀望為宜。

止損止盈設(shè)置

若有效突破15500壓力，空單部分減持。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已接近充分就業(yè)的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期的決定性因素，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，并不支持美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息，上半年風(fēng)險(xiǎn)事件較多，黃金中期看漲。

短期展望

上周六凌晨美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式宣誓就職，講話并未提及有關(guān)財(cái)政政策的細(xì)節(jié)，市場(chǎng)虛驚一場(chǎng)，美元指數(shù)沖高回落，國(guó)際黃金小幅收漲。美聯(lián)儲(chǔ)官員哈克講話表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正展現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)勁的跡象，通脹有望在2017年或者2018年達(dá)到2%的目標(biāo)水平，預(yù)計(jì)若經(jīng)濟(jì)保持正軌，今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)溫和加息三次。美聯(lián)儲(chǔ)2017年1月議息會(huì)議臨近，雖然此次會(huì)議加息的可能性不大，但預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)有所影響。近期避險(xiǎn)情緒升溫，以及春節(jié)因素對(duì)金價(jià)有支撐，但國(guó)際黃金已連續(xù)三周上漲，期間累積了大量的獲利盤，多單謹(jǐn)慎持有或逢高減持。

操作建議

保守操作

不破倫敦金10日線，多單謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

不突破倫敦金1218，輕倉(cāng)試空。

止損止盈設(shè)置

突破倫敦金1218空單止損，跌破倫敦金10日線多單止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

檢修裝置較少，新增產(chǎn)能投放增加，供給壓力增大，不過(guò)宏觀面數(shù)據(jù)向好，對(duì)行情形成一定支撐。

短期展望

裝置檢修仍較少，開工率較高，損失產(chǎn)量有限，而神華新疆、中天合創(chuàng)新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，產(chǎn)品流入市場(chǎng)，供給端壓力有所增大。近期石化庫(kù)存維持至60萬(wàn)噸附近，不過(guò)，社會(huì)庫(kù)存維持上升趨勢(shì)，中石油、中石化漲價(jià)積極性偏低。需求上，臨近春節(jié)假期，下游及貿(mào)易商基本完成備貨，部分下游企業(yè)已經(jīng)開始放假，詢盤寥寥，多數(shù)貿(mào)易商停銷歇業(yè)。地膜需求啟動(dòng)緩慢，多剛需采購(gòu)為主。預(yù)計(jì)連塑本周震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前多可適量持有。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

多單適量持有

止損止盈設(shè)置

多單止損9800

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)旺季不旺，而國(guó)內(nèi)進(jìn)入停割期；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)重卡銷售環(huán)比雖有下滑，但同比維持強(qiáng)勢(shì)，需求端仍有支撐，滬膠期價(jià)中期反彈趨勢(shì)不改。

短期展望

泰國(guó)洪澇炒作暫告一段落，泰國(guó)拋儲(chǔ)一定程度增加市場(chǎng)供應(yīng)；加之國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸步入春節(jié)模式，輪胎企業(yè)開工率下調(diào)，基本面缺乏利空刺激，短線滬膠或延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

節(jié)前多單減持，回避風(fēng)險(xiǎn)；

激進(jìn)操作

逢高輕倉(cāng)短空。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)短空20500止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

美原油指數(shù)近期維持在55美元一線震蕩，波動(dòng)加劇，對(duì)工業(yè)品形成短線擾動(dòng)。但PTA產(chǎn)業(yè)鏈深陷寒冬，供需格局不佳，形成易跌難漲的局面。

短期展望

美原油指數(shù)維持于55美元一線高位震蕩整理，但對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)品形成短線擾動(dòng)。PTA1705合約上周報(bào)收三陽(yáng)兩陰，期價(jià)最高觸及5524元/噸后沖高回落，波動(dòng)加劇，期價(jià)震蕩重回5400點(diǎn)一線。技術(shù)面TA漲跌兩難，基本面看PTA產(chǎn)業(yè)鏈格局不佳，PTA工廠開工率回升，而下游聚酯工廠和織機(jī)開工率則暴跌。季節(jié)性淡季因素之下，PTA 易跌難漲，但有原油的支撐，短期期價(jià)仍將以窄幅波動(dòng)為主。操作上建議波段為宜，趨勢(shì)暫不明朗。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

日內(nèi)波段為宜

止損止盈設(shè)置

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

2017年伊始，清除“地條鋼”和“去產(chǎn)能”再度被提及，激起市場(chǎng)短期做多熱情，螺紋、鐵礦和雙焦快速反彈，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)回升，高爐開工率反彈。從需求端來(lái)看，12月房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)出爐，較上月有所好轉(zhuǎn)，尤其我們最為關(guān)注的開發(fā)投資增速和房屋新開工增速均小幅回升。黑色系列的供需格局似乎出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但從庫(kù)存的角度上看，并不樂(lè)觀。螺紋鋼周度庫(kù)存自11月下旬震蕩回升，鐵礦石港口庫(kù)存在2016年最后一周終于攀升突破1.1億噸，并且仍在上行過(guò)程中，淡季因素還是不容小覷。同時(shí)資金熱度下降，黑色系商品價(jià)格上周大幅回落，盤面噸鋼利潤(rùn)回落，高爐開工率趨于下降。因此黑色的供需仍在淡季兩弱的格局中。

短期展望

螺紋鋼1705合約上周五個(gè)交易日?qǐng)?bào)收四陰一陽(yáng)格局，周一延續(xù)上周的強(qiáng)勢(shì)拉升，但隨后四個(gè)交易日悉數(shù)回吐周一漲幅，更重回3220之下，跌落10日均線并拉動(dòng)5日均線拐頭向下。周線周期收長(zhǎng)上影類十字星小陽(yáng)線，承壓前高一線出現(xiàn)回撤，成交和持倉(cāng)小幅回落。顯示出調(diào)整需求強(qiáng)于繼續(xù)沖擊前高的可能性。技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱收縮，形態(tài)上看，期價(jià)或形成“頭肩形”的右肩，這一波調(diào)整也將成為2016年五浪上攻的第三浪調(diào)整浪，調(diào)整目標(biāo)位在2700-2800點(diǎn)區(qū)間。

操作建議

保守操作

3350一線的空單可繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

逢高短空，止損位3220元/噸

止損止盈設(shè)置

參考3000空單止損