新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170306-0310

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)概要
    2017年3月5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控，提高預(yù)見性、精準(zhǔn)性和有效性，注重消費(fèi)、投資、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等政策的協(xié)調(diào)配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。2017年發(fā)展的主要目標(biāo)是：GDP增長(zhǎng)6.5%左右，CPI漲幅3%左右，M2和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)12%左右。去產(chǎn)能方面，再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸左右，退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上。
    2.中國(guó)2月制造業(yè)PMI超預(yù)期增長(zhǎng)
    中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI同比增長(zhǎng)51.6%（前值51.4%），連續(xù)第7個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。財(cái)新制造業(yè)PMI錄得51.7（前值51.0），為四年來次高水平。主要原因是，供給側(cè)改革背景下，大宗商品價(jià)格持續(xù)回升，企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期。進(jìn)一步表明內(nèi)外需有所改善，國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求回暖，企業(yè)投資積極性顯著提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持回暖態(tài)勢(shì)。
    3.美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁發(fā)表鷹派講話，提升3月加息預(yù)期
    本周共有六位美聯(lián)儲(chǔ)2017年FOMC票委發(fā)表鷹派講話，市場(chǎng)對(duì)3月加息的預(yù)期持續(xù)升溫，支撐美元指數(shù)走強(qiáng)。周六凌晨耶倫就經(jīng)濟(jì)前景講話表示，若就業(yè)和通脹的進(jìn)展符合預(yù)期，3月加息是合適的，并強(qiáng)調(diào)除非新進(jìn)展顯示經(jīng)濟(jì)前景實(shí)質(zhì)性的惡化，否則收緊貨幣政策的過程不會(huì)像2015年、2016年那么慢。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)舍爾表示，鑒于近期的市場(chǎng)表現(xiàn)和良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)也在努力推動(dòng)有關(guān)3月加息的預(yù)期。兩位重量級(jí)人物講話暗示支持3月加息，使得市場(chǎng)3月加息的預(yù)期再度上升，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的概率從周初的30%左右上升至周末的90%。我們認(rèn)為如果下周公布的美國(guó)2月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，那么美聯(lián)儲(chǔ)3月加息將是板上釘釘。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國(guó)2月外貿(mào)、通脹數(shù)據(jù)，美國(guó)貿(mào)易帳、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以及歐元區(qū)GDP等重磅數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。重點(diǎn)關(guān)注：周一美國(guó)1月耐用品訂單月率，周二歐元區(qū)第四季度GDP，周三中國(guó)2月貿(mào)易帳、美國(guó)ADP就業(yè)，周四中國(guó)2月CPI、PPI，周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口。
    周一，23:00美國(guó)1月耐用品訂單、工廠訂單月率；次日04:00美聯(lián)儲(chǔ)票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利發(fā)表講話。
    周二，11:30澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議及政策聲明；12:02中國(guó)2月外匯儲(chǔ)備；15:00德國(guó)1月工廠訂單月率；18:00歐元區(qū)第四季度GDP年率；21:30美國(guó)1月貿(mào)易帳。
    周三，07:50日本第四季度實(shí)際GDP；12:02中國(guó)2月貿(mào)易帳；15:00 德國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出月率；21:15美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)。
    周四，09:30中國(guó)2月CPI、PPI年率；20:45歐洲央行公布利率決議；21:30歐洲央行行長(zhǎng)德拉基召開新聞發(fā)布會(huì)；21:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。
    周五，15:00德國(guó)1月貿(mào)易帳；17:30英國(guó)1月制造業(yè)產(chǎn)出月率、工業(yè)產(chǎn)出月率、貿(mào)易帳；21:30美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口、失業(yè)率。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

中國(guó)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迎來開門紅，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開局良好，股指春季反彈行情有望延續(xù)。邏輯在于：第一，中國(guó)1月信貸、社融規(guī)模大幅增長(zhǎng)，M1與M2剪刀差連續(xù)7個(gè)月收窄，企業(yè)貸款顯著增加，企業(yè)盈利溫和改善。表明投資流動(dòng)性陷阱的窘境逐步扭轉(zhuǎn)，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步得到驗(yàn)證。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，央行上調(diào)MLF、SLF及公開市場(chǎng)操作利率，旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)去杠桿，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股指的影響有限。第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多。全國(guó)兩會(huì)時(shí)間窗口臨近，兩會(huì)期間以維穩(wěn)為主，改革預(yù)期將推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。養(yǎng)老金入市箭在弦上，京滬等7地區(qū)的養(yǎng)老金已經(jīng)開始投資委托運(yùn)營(yíng)。不利因素在于，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率上升，歐洲大選存在不確定性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。

短期展望

股指經(jīng)過連續(xù)上漲后進(jìn)入調(diào)整階段，目前來看調(diào)整尚未結(jié)束。IF加權(quán)在前期高點(diǎn)3492附近承壓回落，跌破20日線，或向下尋找40日線支撐。上證指數(shù)下探3200點(diǎn)關(guān)口附近，受到支撐后企穩(wěn)回升，收復(fù)20日線。但因當(dāng)日跳空缺口未能完全回補(bǔ)，短期或仍有下探，但不應(yīng)跌破前期頸線位上證3174點(diǎn)。若以上證3044至3264為第一浪上漲，則目前股指運(yùn)行在二浪回調(diào)階段，調(diào)整的目標(biāo)位參考上證3200-3174一線。2017年全國(guó)兩會(huì)于3月初至3月中旬召開，兩會(huì)期間以維穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)將收窄，會(huì)后股指有望重拾升勢(shì)。

操作建議

保守操作

短線調(diào)整尚未結(jié)束，受兩會(huì)維穩(wěn)預(yù)期影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)收窄，會(huì)有有望開啟上漲。若回調(diào)至上證3174一線，多單逢低入場(chǎng)。

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

跌破上證3174多單止損。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

南美豐產(chǎn)壓力持續(xù)壓制盤面，限制市場(chǎng)反彈高度。國(guó)內(nèi)油廠停機(jī)增多，對(duì)價(jià)格形成扶持。綜合考慮，價(jià)格趨向震蕩。

短期展望

兩會(huì)時(shí)間窗口，市場(chǎng)易于交易農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革政策，利于價(jià)格多頭表現(xiàn)；另外，市場(chǎng)關(guān)切USDA3月供需報(bào)告需求數(shù)據(jù)，更多時(shí)間價(jià)格表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

操作建議

保守操作

觀望�；驌駲C(jī)參與多粕空油對(duì)沖套作。

激進(jìn)操作

2900-3000區(qū)間內(nèi)謹(jǐn)慎短多。

止損止盈設(shè)置

2900參考日線級(jí)別多空停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞棕櫚油3月以后進(jìn)入增產(chǎn)周期，價(jià)格在近三年高位區(qū)域構(gòu)筑頂部，本季油脂陷入空頭市場(chǎng)。美國(guó)生物柴油政策干擾下，價(jià)格反彈持續(xù)性存疑。

短期展望

外強(qiáng)內(nèi)弱，粕強(qiáng)油弱，對(duì)于事件驅(qū)動(dòng)的反彈，持續(xù)性或偏弱。

操作建議

保守操作

200-300價(jià)差區(qū)間，菜油豆油牛市價(jià)差套利可波段增持。

激進(jìn)操作

油脂價(jià)格，跌入11月中旬低位區(qū)，實(shí)現(xiàn)下跌目標(biāo)后空單止盈觀望。距該區(qū)低價(jià)停損波段多單。

止損止盈設(shè)置

豆油，空單參考停損區(qū)6800-6850。棕櫚油，空單參考停損區(qū)6000-6050。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

廣西啟動(dòng)甘蔗二次聯(lián)動(dòng)，短線對(duì)近月合約有支撐；但國(guó)內(nèi)新糖大面積上市，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，糖價(jià)上行空間亦有限，短線高位震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

6950上方，逢高輕倉(cāng)試空。

激進(jìn)操作

逢高短空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單7000止損。

棉花

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花市場(chǎng)供需緊平衡，中長(zhǎng)期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

目前下游紡織企業(yè)棉花商業(yè)庫(kù)存不多，拋儲(chǔ)初期有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)需求，但棉價(jià)反彈將吸引更多期現(xiàn)套利倉(cāng)單入場(chǎng)，期價(jià)上行空間亦受限，短線高位或有震蕩反復(fù),關(guān)注儲(chǔ)備棉成交情況。

操作建議

保守操作

高位不追多，低位多單逢高逐步止盈。

激進(jìn)操作

16500上方，逢高可輕倉(cāng)試空遠(yuǎn)月。

止損止盈設(shè)置

空單17000止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

中長(zhǎng)期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在增強(qiáng)。在全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊這一背景下，黃金趨勢(shì)性上漲缺乏基本面支持。

短期展望

上周六凌晨，耶倫就經(jīng)濟(jì)前景講話表示，若就業(yè)和通脹的進(jìn)展符合預(yù)期，3月加息是合適的，并強(qiáng)調(diào)除非新進(jìn)展顯示經(jīng)濟(jì)前景實(shí)質(zhì)性的惡化，否則收緊貨幣政策的過程不會(huì)像2015年、2016年那么慢。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)舍爾表示，鑒于近期的市場(chǎng)表現(xiàn)和良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)也在努力推動(dòng)有關(guān)3月加息的預(yù)期。上周六位美聯(lián)儲(chǔ)FOMC票委先后發(fā)表鷹派講話，使得市場(chǎng)對(duì)3月加息的預(yù)期持續(xù)升溫。聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率由30%一路上升至90%。我們認(rèn)為若本周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，則3月加息將是概率事件。美國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)上行，兩年期國(guó)債收益率觸及7年半高位，實(shí)際利率上行將對(duì)金價(jià)形成打壓。國(guó)際黃金已出現(xiàn)調(diào)整的跡象，空單繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

已有空單繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議前，維持逢反彈拋空的思路。

止損止盈設(shè)置

跌破倫敦金1220美元/盎司，空單分批止盈。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對(duì)行情形成一定支撐。

短期展望

上周石化檢修裝置較少，裝置開工率處于偏高水平，而下游終端企業(yè)備貨積極性不高，下游工廠裝置開工率提升有限，石化下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)壓力較大。石化去庫(kù)存進(jìn)度緩慢，石化庫(kù)存有所下降，但月初仍在95萬噸左右，屬于偏高狀態(tài)。社會(huì)庫(kù)存也消化緩慢。不過，后期隨著農(nóng)膜需求進(jìn)入旺季，需求有望回升。3月底開始裝置檢修計(jì)劃增加，4月份裝置檢修有望進(jìn)入高峰期。總體看后期供需矛盾趨于緩解，預(yù)計(jì)塑料下跌空間有。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

5日均線附近適量短多

止損止盈設(shè)置

多單止損9500

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞停割期臨近，國(guó)內(nèi)重卡銷售維持強(qiáng)勢(shì)，滬膠中期反彈趨勢(shì)未改。

短期展望

泰國(guó)無限期推遲第四次拋儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開工率緩慢回升，基本面仍有支撐；技術(shù)面亦止跌企穩(wěn)，短線滬膠仍有上行空間。

操作建議

保守操作

空單暫時(shí)離場(chǎng)，逢低嘗試短多；

激進(jìn)操作

逢低偏多操作。

止損止盈設(shè)置

短多18000止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局好轉(zhuǎn)，美原油指數(shù)震蕩回落，TA高位震蕩回落，跌落短期均線族，暫獲60日線和5500點(diǎn)支撐，周線周期自高位連續(xù)三周下挫，中長(zhǎng)線的上行格局遇阻。

短期展望

TA1705合約上周五個(gè)交易日震蕩回落，期價(jià)承壓下行的短期均線族，回探5500點(diǎn)一線，暫獲60日線和整數(shù)關(guān)口支撐，成交量能平平，持倉(cāng)量相對(duì)平穩(wěn)，技術(shù)指標(biāo)MACD現(xiàn)綠柱放大�；�本面看國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局較春節(jié)前已有大幅好轉(zhuǎn)，但期價(jià)表現(xiàn)卻走差，這與美原油指數(shù)震蕩回落有關(guān)。若原油進(jìn)一步回落，TA1705合約則難維持5500點(diǎn)之上波動(dòng)，回撤將大幅展開，短期策略以空單持有為宜。

操作建議

保守操作

空單持有

激進(jìn)操作

逢高短空

止損止盈設(shè)置

短空破位5500點(diǎn)繼續(xù)持有，回升至5580則止損。

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

2017年伊始，清除“地條鋼”和“去產(chǎn)能”再度被提及，激起市場(chǎng)短期做多熱情，螺紋、鐵礦和雙焦快速反彈，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)回升，高爐開工率反彈。黑色整體供需格局呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面。近期值得關(guān)注的是，政策及環(huán)保因素將對(duì)供給端帶來一定抑制，但螺紋和鐵礦石庫(kù)存顯著高企，這之間存在較大矛盾，多空力量激烈博弈，期價(jià)陷高位震蕩。螺紋1705合約本周小幅沖高回落收小陽(yáng)線，期價(jià)連續(xù)四周收陽(yáng)，最高觸及3648元/噸，已然突破2016年12月16日錄得的年度高點(diǎn)，但漲幅較前期已經(jīng)大幅收窄。期價(jià)運(yùn)行在向上發(fā)散的5周均線之上，技術(shù)指標(biāo)MACD周線周期同樣鈍化，短線偏多震蕩，有進(jìn)一步向上突破的可能，上行看至3800點(diǎn)一線。但隨著多空激烈爭(zhēng)奪，期價(jià)若破位5周均線，也同樣面臨回落200點(diǎn)左右的風(fēng)險(xiǎn)。

短期展望

螺紋1705合約本周五個(gè)交易日呈現(xiàn)高位震蕩，出現(xiàn)暴漲、暴跌、大幅探低回升等波動(dòng)，多空爭(zhēng)奪十分激烈，成交和持倉(cāng)在顯著高位，5日和10日均線粘合并有拐頭跡象，但遲遲沒有有效形成“短穿長(zhǎng)”，技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱收縮并趨于鈍化。期價(jià)在上周五和本周五兩次出現(xiàn)暴跌又拉升的長(zhǎng)下影K線，均在20日線暫獲支撐，上行格局仍存，但存有較大短期見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

多單逢高止盈。

激進(jìn)操作

波動(dòng)加劇，波段操作。

止損止盈設(shè)置

中線多單在破位5周均線時(shí)建議要堅(jiān)決離場(chǎng)。