核心觀點一覽：

1.期指低開低走，市場對中美貿易戰(zhàn)升級的擔憂持續(xù)抑制風險偏好。市場謹慎情緒占主導，兩市成交量創(chuàng)兩年半新低。中國8月經濟數據繼續(xù)回落，市場悲觀預期進一步釋放。下半年財政政策已經開始發(fā)力，預計基建投資將在9月份止跌企穩(wěn)，能夠有效對沖經濟下行風險，經濟悲觀預期將陸續(xù)得到修正。美國對華2000億美元關稅計劃公布之前，市場情緒或仍有反復，近期股指或反復探底。

2.近期“美強歐弱”預期逐漸被削弱，支撐美元走強的因素邊際減弱。一旦“美強歐弱”的預期扭轉，美元指數將面臨較大幅度的下跌。美國經濟增速接近周期頂部，通脹預期上升，長期收益率曲線平坦化，經濟出現滯漲的可能性在增加，對金價長期利好，建議逢回調增持中線多單。

3.美國財政部長梅努欽向中國國務院副總理劉鶴發(fā)出邀請，9月13日特朗普卻表示美國沒有與中國達成協議的壓力，并準備對2000億美元中國商品加征關稅，外媒稱中方考慮拒絕談判，市場預期貿易戰(zhàn)短期內無法解決，遠期大豆供應仍存在缺口，受此刺激，國內周一粕類領漲農產品。號稱生豬養(yǎng)殖頭號殺手的非洲豬瘟疫情，流行反復的風險不能被排除，可能威脅長期飼料需求的憂慮。

4.今年第22號超強臺風“山竹”9月16日周日17時在廣東臺山海宴鎮(zhèn)登陸，或對甘蔗生產造成一定影響，引發(fā)資金炒作，周五夜盤鄭糖增倉反彈，但隨后大幅沖高回落。受制于龐大的倉單壓力，鄭棉陷入低位窄幅震蕩走勢。

5.黑色系經過上周限產放松的傳聞打壓后，周一沖高回落不改震蕩格局。時至九月中旬，國慶假期前各地采暖季限產的政策就要正式下發(fā)，近兩周的時間窗口異常關鍵，因此黑色系表現趨于謹慎。今年限產政策的環(huán)控目標不會放松，因此限產對螺紋、焦炭價格的支撐作用仍然偏強。螺紋沖高回落收于4100點一線，短線維持震蕩靜待限產的到來。焦炭一度沖高至2300點之上，日內回吐漲幅收小陽線，目前市場關注焦點仍在限產政策上，交投趨于謹慎，另一方面焦炭期價領先現貨下挫，期價或將等待現貨補跌。焦煤圍繞1300點窄幅震蕩，煤焦比仍有下行空間，焦煤表現堅挺。鐵礦在500點整數關口震蕩，缺乏題材驅動。

6.截至9月14日當周，美國石油活躍鉆井數增加7座至867座，全球原油供應創(chuàng)紀錄新高的影響繼續(xù)發(fā)酵，不過美國試圖加大伊朗制裁力度則為油價帶來支撐。

7.周一國內化工品弱勢下跌，但整體依舊運行于高位震蕩區(qū)間。甲醇探低回升，3200支撐有效，資金再度回歸市場。PVC增倉下挫，短線下跌目標或指向6450-6500。委內瑞拉總統(tǒng)馬杜羅訪問中石油，此前市場擔憂的馬瑞原油供應短缺擔憂緩解，但需求旺季剛剛啟動，瀝青基本面支撐仍在。美貿易擔憂抑制終端需求，聚酯開工持續(xù)回落，PTA減倉回調，但整體供需偏緊格局仍未明顯改善。

行情研討會議紀要20180917