核心觀點一覽：

1.農(nóng)產(chǎn)品價格重心上移將帶動CPI溫和上漲，但通脹壓力整體可控；受基建投資加碼的提振，PPI有望繼續(xù)回升。為應(yīng)對下半年出口的下行壓力，宏觀政策正在向穩(wěn)增長方面傾斜；悲觀預期超調(diào)導致股指嚴重超跌，估值存在修復的要求。

2.重點關(guān)注今晚公布的美國7月PPI月率和當周初請失業(yè)金人數(shù)。近期“美強歐弱”預期削弱，支撐美元走強的因素在邊際減弱，美國經(jīng)濟接近周期頂點，通脹預期上升，經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對金價長期利好。

3.中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)深化，中國決定對160億美元自美進口產(chǎn)品加征25％的關(guān)稅，并與美方同步實施。天氣干燥一定程度上為美豆帶來天氣升水的支持，關(guān)注美豆產(chǎn)量前景和庫存調(diào)增預期。國內(nèi)油粕比價跌穿近十年同期新低，豆棕價差季節(jié)性擴大幅度加速。

4.環(huán)保限產(chǎn)和低庫存仍支撐黑色維持高位震蕩，螺紋鋼期價震蕩反復，上行格局并未失效。焦炭現(xiàn)貨一周內(nèi)兩次提漲，在2400-2500元/噸區(qū)間波動整理。焦煤近月趨于期現(xiàn)回歸。鐵礦因匯率波動而進口成本上移，周四回補上一日陰線跌幅。近期電力趨緊，鄭煤需求小幅回升和港口庫存則有所回落。

5.受交易降幅不及預期的美國原油庫存和貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的需求憂慮影響，國際原油高位劇烈下跌創(chuàng)近七周新低。PTA短期高位震蕩宜短線對待。