核心觀點一覽：

1.今年11月財新服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)3個月收縮，四季度經(jīng)濟面臨嚴峻考驗。近期政策面接連釋放積極信號，有助于提振市場信心，股指短期有望延續(xù)反彈。

2.美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，市場預(yù)期美聯(lián)儲將在12月會議上加息50個基點。美元指數(shù)先揚后抑，受人民幣匯率大幅升值的影響，黃金表現(xiàn)外強內(nèi)弱。

3.隨著美豆收割結(jié)束，巴西播種率達八成，市場焦點轉(zhuǎn)移到南美市場，后期南美大豆能否實現(xiàn)豐產(chǎn)將成為關(guān)鍵。雙粕震蕩運行，交投宜短。

4.上周鐵礦石港口出現(xiàn)降庫，刺激礦價強勢拉漲，螺紋、雙焦同步上揚，周一港口周度到港量再度回升，鐵礦石、螺紋沖高回落，雙焦移倉、遠月補漲。黑色系商品受宏觀面、政策面多重利好，月度持續(xù)拉漲，鐵礦石低位反彈超30%，短線注意階段調(diào)整風(fēng)險，追漲需謹慎。

5.供給端不確定性風(fēng)險落地，市場焦點重回疲弱需求，SC原油表現(xiàn)明顯弱于外盤；不過隨著各地疫情政策放開，需求預(yù)期向好，短線不宜過分看空油價。多低硫空高硫套利繼續(xù)持有；瀝青及液化氣被動跟隨原油波動。宏觀政策利好需求預(yù)期，但實際需求并無改善，PVC反彈空單受限，多單僅短線思路對待。

6.疫情防控繼續(xù)優(yōu)化預(yù)期增強，近期歐美央行12月放慢加息的預(yù)期升溫，美元以及美債收益率大幅走弱，短期對國內(nèi)債市構(gòu)成一定利好。PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，經(jīng)濟弱復(fù)蘇印證。債市短期缺乏影響變量，當(dāng)前債市建議謹慎觀望為主。

7.滬銅早間走勢強勁，日內(nèi)行情略有回落，收盤上漲0.65%。宏觀方面， 上周五公布的美國非農(nóng)新增就業(yè)人口超出預(yù)期，不過數(shù)據(jù)一些細節(jié)有些疲軟，疊加美聯(lián)儲官員最近鴿派信號較強，市場對于美聯(lián)儲將放緩加息預(yù)期繼續(xù)升溫，美元指數(shù)大幅下跌，為金屬上行提供溫床，且本輪上漲或有資產(chǎn)配置類宏觀資金入場。