核心觀點(diǎn)一覽：

1.中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI降至49.7（前值50.2）,與官方制造業(yè)PMI雙雙跌破枯榮線，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)兩年來(lái)首次進(jìn)入收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。2019年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)發(fā)力，穩(wěn)健的貨幣政策將保持松緊適度。預(yù)計(jì)2019年財(cái)政赤字率有望小幅上調(diào)，與基建投資相關(guān)的地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望回暖。分子端對(duì)股指估值的拖累邊際減弱，而分母端對(duì)估值的積極影響正在累積，股指春季反彈行情有望緩慢開(kāi)啟。

2.短期內(nèi)，美股超跌反彈，避險(xiǎn)情緒回落，黃金存在回調(diào)壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)黃金長(zhǎng)期利好。

3.據(jù)外電27日消息，由于12月的干旱和高溫天氣繼續(xù)破壞農(nóng)田，農(nóng)戶正努力應(yīng)對(duì)損失。巴西局部干旱使得近期機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)該國(guó)大豆產(chǎn)量，雖然這不足以使得供應(yīng)吃緊，但產(chǎn)量邊際調(diào)減對(duì)價(jià)格仍有提振。周末期間特朗普總統(tǒng)表示他和中國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行了“非常好的談話”。美國(guó)政府部分關(guān)門，美國(guó)農(nóng)業(yè)部暫停發(fā)布每周和每日的出口銷售報(bào)告，也增添了市場(chǎng)上的不確定性。東南亞季節(jié)性減產(chǎn)周期和國(guó)內(nèi)非洲豬瘟肆虐因素影響下，利于油粕比價(jià)修復(fù)性反彈，

4.元旦假期期間，鋼坯價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)、螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格略有回落，官方和財(cái)新制造業(yè)PMI均跌破50分水嶺，焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)的影響范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，節(jié)后黑色系表現(xiàn)整體維持謹(jǐn)慎偏空之勢(shì)。螺紋鋼主力1905合約沖高回落收小陰線。焦炭近月1901合約自2300點(diǎn)大跌超5%，再次貼水現(xiàn)貨。焦煤1905合約周一以2.51%的下挫領(lǐng)跌黑色系。礦1905合約高開(kāi)低走收中陰線。鄭煤近期在550-570元/噸區(qū)間震蕩反復(fù)。

5.特朗普稱中美貿(mào)易談判可能出現(xiàn)積極進(jìn)展，為原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)一定提振，但上周EIA原油庫(kù)存降幅低預(yù)期，全球原油供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂繼續(xù)打壓油價(jià)；本月開(kāi)始，OPEC+將開(kāi)始實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃。在供需過(guò)剩格局出現(xiàn)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)前，原油低位將有震蕩反復(fù)。

6.周三國(guó)內(nèi)化工品弱勢(shì)下跌，考驗(yàn)前期低點(diǎn)支撐。瀝青跌幅近2%。PTA重心繼續(xù)下移。PP反彈修復(fù)高基差。塑料高開(kāi)低走。PVC跌破11月底以來(lái)的上升趨勢(shì)。基差修復(fù)一定程度提振甲醇期價(jià)。天膠陷入窄幅震蕩走勢(shì)。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20190102