10月21日周一夜盤(pán)，美股標(biāo)普500指數(shù)漲0.69%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲0.67%；美元指數(shù)漲0.13%；WTI原油跌0.28%；Brent原油跌0.37%；倫銅漲0.36%；黃金跌0.38%。美豆跌.02%；美豆粕跌0.32%；美豆油漲0.46%；美糖跌0.08%；美棉跌1.12%；CRB指數(shù)跌0.58%，BDI指數(shù)跌0.49%。離岸人民幣CNH升0.05%報(bào)7.0677；焦炭跌0.83%，螺紋鋼漲0.55%，鐵礦石漲0.08%，國(guó)內(nèi)原油跌0.74%。
宏觀觀點(diǎn)
昨晚無(wú)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，受英國(guó)脫歐樂(lè)觀預(yù)期的提振，周一歐美股市普遍反彈，國(guó)際黃金承壓下跌，美債收益率繼續(xù)上行。消息面，紐約聯(lián)儲(chǔ)將10月22日的定期回購(gòu)操作規(guī)模定在350億美元，隔夜操作規(guī)模為750億美元。近期美國(guó)國(guó)債回購(gòu)利率又呈現(xiàn)持續(xù)上升的現(xiàn)象，盡管美聯(lián)儲(chǔ)向金融體系注入了大量的資金，包括每月購(gòu)買(mǎi)600億美元的短期國(guó)庫(kù)券，并不斷開(kāi)展逆回購(gòu)，但仍未能有效緩解貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。分析指出潛在的罪魁禍?zhǔn)资倾y行間準(zhǔn)備金不足，以及限制銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和回購(gòu)貸款能力的監(jiān)管規(guī)定。近期公布的美國(guó)零售銷售意外下滑，表明制造業(yè)持續(xù)疲軟逐漸影響消費(fèi)者支出，加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂，并使得美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再次升溫。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為93.0%，維持利率不變的概率為7.0%。我們認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)否認(rèn)擴(kuò)表是新一輪QE的開(kāi)始，但基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張確實(shí)不爭(zhēng)的事實(shí)，能夠給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，從而壓制長(zhǎng)端利率上行，美元指數(shù)長(zhǎng)期趨于下行的可能性加大。
國(guó)外方面，本周將公布?xì)W元區(qū)、美國(guó)10月制造業(yè)PMI，歐洲央行將公布利率決議，預(yù)計(jì)本次會(huì)議將維持利率不變，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將出席其任期內(nèi)的最后一次新聞發(fā)布會(huì)，需保持密切關(guān)注。英國(guó)脫歐方面，英國(guó)議會(huì)將在周三凌晨對(duì)英國(guó)脫歐法案舉行首次投票，投票結(jié)果存在較大的不確定性，或引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)英國(guó)泰晤士報(bào)，英國(guó)反對(duì)黨舉行非正式會(huì)議，討論針對(duì)關(guān)稅同盟的修正案，以期尋求足夠的國(guó)會(huì)議員支持來(lái)阻止英國(guó)首相約翰遜的脫離歐盟立法進(jìn)程。短期來(lái)看，英國(guó)議會(huì)將對(duì)脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，結(jié)果存在較大的不確定性，市場(chǎng)情緒或仍有反復(fù)，美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的要求，警惕黃金再次承壓。長(zhǎng)期來(lái)看，全球貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息，并于10月開(kāi)始擴(kuò)表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：受英國(guó)脫歐樂(lè)觀預(yù)期的支撐，歐美股市普遍反彈，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、白銀承壓下跌。周三凌晨英國(guó)議會(huì)將對(duì)脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，但結(jié)果存在較大的不確定性，市場(chǎng)情緒或仍有反復(fù)，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
要聞2：國(guó)際原油市場(chǎng)， 原油(WTI)下跌，全球經(jīng)濟(jì)放緩跡象愈發(fā)明顯，令原油需求前景蒙上陰影，美元反彈也加大油價(jià)壓力。但歐洲股市結(jié)束三連跌，投資者仍然預(yù)期英國(guó)能夠避免無(wú)序退歐，而中美貿(mào)易談判增添了樂(lè)觀情緒，尾盤(pán)原油收復(fù)大部分跌幅。航運(yùn)情報(bào)公司Kpler稱，沙特10月至今日原油出口量為780萬(wàn)桶/日。美國(guó)將對(duì)雪佛龍?jiān)谖瘍?nèi)瑞拉的豁免期延長(zhǎng)90天以上。油服公司斯倫貝謝、哈里伯頓公司也取得了有關(guān)委內(nèi)瑞拉制裁的豁免權(quán)。WTI原油整體陷入半個(gè)多月來(lái)的區(qū)間震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)原油期貨跟隨調(diào)整。
要聞3：倫敦基本金屬收盤(pán)漲跌不一，LME期銅漲0.6%報(bào)5841美元/噸，LME期鋅漲0.49%報(bào)2469美元/噸，LME期鎳跌0.89%報(bào)16085美元/噸，LME期鋁跌0.81%報(bào)1724美元/噸，LME期錫跌0.88%報(bào)16800美元/噸，LME期鉛漲1.38%報(bào)2211美元/噸。LME期銅周一升至一個(gè)月高位，因主要生產(chǎn)國(guó)智利的抗議活動(dòng)引發(fā)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，而中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩解的前景提振市場(chǎng)人氣。消息面，工會(huì)主席周一稱，必和必拓旗下埃斯康迪達(dá)（Escondida）銅礦的工會(huì)工人將從周二舉行一日罷工，以聲援智利示威活動(dòng)。隔夜倫鋅收得三連陽(yáng)，下方各路均線整齊上揚(yáng)給予倫鋅支撐力度，KDJ指標(biāo)亦拐頭向上，顯示倫鋅暫存一定上行空間，疊加LME鋅庫(kù)存連續(xù)錄得下降，海外持穩(wěn)back結(jié)構(gòu)，中美貿(mào)易摩擦略有緩和下，預(yù)計(jì)日內(nèi)倫鋅或稍有上行。
要聞4：芝加哥期貨交易所三大谷物期價(jià)21日全線下跌。當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳3.8725美元，比前一交易日下跌3.75美分，跌幅為0.96%；小麥12月合約收于每蒲式耳5.235美元，比前一交易日下跌8.75美分，跌幅為1.64%；大豆11月合約收于每蒲式耳9.3325美元，比前一交易日下跌0.75美分，跌幅為0.08%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部21日公布的最新農(nóng)作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至10月20日當(dāng)周，美國(guó)玉米收割率為30%，低于過(guò)去五年均值47%；美國(guó)大豆收割率為46%，低于過(guò)去五年均值64%。預(yù)計(jì)收割進(jìn)展遲滯，限制芝加哥市場(chǎng)跌勢(shì)，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)下，油粕市場(chǎng)表現(xiàn)顯著強(qiáng)于外盤(pán)。
要聞5：黑色系夜盤(pán)張跌互現(xiàn)，鐵礦石收漲0.08%，螺紋鋼收漲0.55%，熱卷收漲0.39%，焦炭收跌0.83%。10月19日62%鐵礦石指數(shù)下跌0.76%至85.05美元/噸，再度刷新一個(gè)半月低位。進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，成交整體活躍度一般。礦價(jià)跟隨鋼價(jià)波動(dòng)，京津冀地區(qū)因大氣污染加強(qiáng)鋼廠減限產(chǎn)，鋼廠采貨意愿下滑，鐵礦石消費(fèi)受到限制。四季度淡季預(yù)期下，盤(pán)面支撐減弱，短線建議觀望為主。螺紋方面，建筑鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍下行，終端客戶觀望情緒濃厚。9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，銷售和投資數(shù)據(jù)延續(xù)下滑，同時(shí)新開(kāi)工和施工面積增速拐點(diǎn)出現(xiàn)，雖然當(dāng)前處于季節(jié)性去庫(kù)階段，但鋼價(jià)受長(zhǎng)周期和冬季需求下滑的抑制，難有反彈動(dòng)力，短期內(nèi)盤(pán)面仍然會(huì)維持弱勢(shì)震蕩。焦炭方面，昨日河北地區(qū)焦炭現(xiàn)貨落實(shí)首輪提降50元，河北地區(qū)持續(xù)限產(chǎn),目前鋼廠庫(kù)存維持高位，打壓焦炭現(xiàn)貨價(jià)格，焦炭基本面偏弱,庫(kù)存高位疊加海外流入,供給寬松。預(yù)計(jì)焦炭走勢(shì)跟隨鋼材，逢高做空為主，關(guān)注后期山東等地去產(chǎn)能政策落實(shí)情況。
總結(jié)：關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)磋商的動(dòng)向和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，短期缺乏驅(qū)動(dòng)，商品波動(dòng)收窄，國(guó)內(nèi)股指超跌反彈訴求增強(qiáng)。
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