核心觀點(diǎn)一覽：

1.周一早盤期指慣性下探，午后跌幅收窄。從影響股指估值的三個(gè)基本面因素來看，我國經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，企業(yè)盈利邊際下降，分子端下降是股指下跌的主要原因。從分母端來看，無風(fēng)險(xiǎn)利率趨于下降。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好，抵消了無風(fēng)險(xiǎn)利率下降對(duì)股指估值的影響。隨著宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)增長效果在四季度初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期將逐漸修復(fù)，分子端對(duì)股指估值的拖累邊際減弱，而分母端的影響仍在累積。

2.英國脫歐談判不確定性增加，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期尚未完全消化，黃金存在回調(diào)壓力。美國經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)黃金長期利好。

3.自從前幾天美國收到中方142項(xiàng)中美兩國貿(mào)易問題解決方案后，特朗普出奇的滿意，受此消息影響，國內(nèi)大豆和雙粕價(jià)格盤中跌勢(shì)加深。受弱勢(shì)粕價(jià)影響，三大油脂延續(xù)反彈走勢(shì)。

4.因油價(jià)重挫以及巴西雷爾亞走軟，ICE原糖周五大跌近2%。因油價(jià)大跌拖累全球股市下跌，市場(chǎng)人氣轉(zhuǎn)弱，加之對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，ICE期棉周五下跌近2%觸及六周最低；國內(nèi)新棉收購價(jià)格偏低，下游紡織需求低迷，基本面疲弱，鄭棉重心持續(xù)下移。

5.隔夜美原油暴跌近8%，國內(nèi)原油自上周五夜盤即封于跌停，周一商品氛圍普遍偏空，前期大幅調(diào)整的黑色系延續(xù)慣性下挫遭遇“黑色星期一”， 其中鐵礦石1901、1905合約以及焦煤1905合約尾盤仍封于跌停。螺紋鋼1901合約期價(jià)短暫回探3500元/噸之下后快速反彈，震蕩劇烈稍顯抗跌性。焦炭1901合約周一破位2200大關(guān)一度觸及跌停，尾盤快速反彈。鐵礦石1901合約和1905合約延續(xù)上周五的下跌，低開低走均封于跌停板，三個(gè)交易日下挫近10%。

6.沙特的減產(chǎn)立場(chǎng)可能出現(xiàn)動(dòng)搖令原油悲觀情緒空前高漲，結(jié)合美元重啟漲勢(shì)，WTI原油周五夜盤暴跌近8%；但國內(nèi)原油主力依舊封死跌停，在基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善前，內(nèi)外盤原油難改熊市格局。

7.周一國內(nèi)化工板塊延續(xù)跌勢(shì)，甲醇封于跌停。原油暴跌進(jìn)一步拖累市場(chǎng)信心，甲醇午后封于跌停板。原油持續(xù)暴跌疊加終端需求轉(zhuǎn)淡，短線瀝青延續(xù)熊市波動(dòng)。PP期價(jià)表現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，主力逐漸移倉遠(yuǎn)月。中美貿(mào)易談判有好轉(zhuǎn)跡象，PTA探低回升。PVC技術(shù)反抽，但基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20181126