核心觀點(diǎn)一覽：
1.進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)改善，股指中期反彈有望延續(xù)。
2.英國議會即將對脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，結(jié)果存在較大的不確定性，市場情緒或仍有反復(fù)，美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的要求，警惕黃金再次承壓。
3.國內(nèi)主流油廠豆粕現(xiàn)貨成交火熱，日成交38.4萬噸，突破近11周高位，國內(nèi)低庫存和歷史最佳的畜禽養(yǎng)殖利潤環(huán)境中，近月粕類買興熱情高漲；油脂市場受到抑制，印度對馬來西亞棕櫚油發(fā)起進(jìn)口抵制，國內(nèi)油脂縮量休整后仍趨顯強(qiáng)。
4.今日有色金屬多數(shù)收跌，英國脫歐進(jìn)入最后關(guān)鍵時(shí)期，但仍阻力重重，市場風(fēng)險(xiǎn)加大，壓制銅價(jià)上行空間；鎳價(jià)今日繼續(xù)下探，技術(shù)層面出現(xiàn)超跌，市場看空情緒逐漸彌漫。
5.真菌疾病或影響東南亞天膠供應(yīng)，雙膠期貨震蕩走強(qiáng)，但市場尚未對大面積減產(chǎn)存預(yù)期，資金追高熱情不強(qiáng)，短線謹(jǐn)慎反彈思路對待。其他多數(shù)化工品止跌企穩(wěn)，空單考慮止盈。
6.鐵礦石漲勢續(xù)漲，受持續(xù)的供應(yīng)憂慮提振。全球最大的鐵礦石礦商淡水河谷在本月初停止了一座尾壩礦生產(chǎn),并調(diào)低全年鐵礦石及球團(tuán)銷售目標(biāo)。
股指：關(guān)注三季度企業(yè)財(cái)報(bào)公布，股指維持中期反彈思路
周二股指期貨小幅反彈，市場情緒偏向謹(jǐn)慎。為對沖稅期高峰提前、地方國庫現(xiàn)金管理到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行2500億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2500億。高頻數(shù)據(jù)顯示，上周全國高爐開工率小幅降至63.54%（前值64.36%），六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量降至58.55萬噸（前值61.44），表明上游工業(yè)生產(chǎn)小幅放緩。國際貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)加速放緩背景下，中國前三季度GDP同比增長6.2%，運(yùn)行在合理區(qū)間，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)。進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。中美貿(mào)易談判達(dá)成第一階段協(xié)議，雙方團(tuán)隊(duì)正在加緊落實(shí)協(xié)議文本，雙方領(lǐng)導(dǎo)人有望在11月APEC智利峰會上簽署協(xié)議，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)修復(fù)，股指中期反彈的邏輯沒有改變，建議維持逢低偏多的思路。
黃金：英國脫歐投票存在不確定性，黃金短期或維持震蕩
國外方面，今晚將公布美國9 月成屋銷售總數(shù)、10月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面，周三凌晨英國議會將對首相約翰遜的脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，鑒于這一議案受到工黨多數(shù)議員和北愛爾蘭民主統(tǒng)一黨部分議員的反對，投票結(jié)果存在較大的不確定性。如果脫歐協(xié)議被議會否決，則英國脫歐推遲的可能性將會增加，從而使得脫歐再次面臨不確定性。短期來看，英國議會即將對脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，結(jié)果存在較大的不確定性，市場情緒或仍有反復(fù)，美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的要求，警惕黃金再次承壓。長期來看，全球貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息，并于10月開始擴(kuò)表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：雙粕買興熱情仍高漲，油脂震蕩休整
中美貿(mào)易談判存在最新進(jìn)展，萊特希澤稱，中美副級別經(jīng)貿(mào)磋商已于周一舉行，他和財(cái)長努欽將于周五與中方官員進(jìn)行對話。美國官員表示，談判的第二期將集中談判強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)移以及非金融服務(wù)等棘手問題。美國和中國的貿(mào)易關(guān)系仍存在不確定性，上周中國購進(jìn)了48萬噸巴西大豆，沒有從美國購進(jìn)任何的大豆。芝加哥谷物市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎震蕩交投波動收窄，以期獲得更明確的信號指引。美國北部地區(qū)出現(xiàn)降雪以及冰凍濕度，進(jìn)一步威脅到正在收獲的作物。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，美國大豆收割工作完成46%，高于市場預(yù)期，但仍低于去年同期51%的水平和五年均值64%。盡管當(dāng)周美豆對中國出口檢驗(yàn)量比例很低，但美豆出口檢驗(yàn)量暴增至129.6萬噸為年內(nèi)高位，顯示出旺盛的需求。國內(nèi)主流油廠豆粕現(xiàn)貨成交火熱，日成交38.4萬噸，突破近11周高位，國內(nèi)低庫存和歷史最佳的畜禽養(yǎng)殖利潤環(huán)境中，內(nèi)盤近月粕類買興熱情高漲；油脂市場受到抑制，印度對馬來西亞棕櫚油發(fā)起進(jìn)口抵制，印馬貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)不利于油脂市場表現(xiàn)。
黑色：淡水河谷礦壩關(guān)停 鐵礦暫獲支撐
周二黑色系張跌互現(xiàn)，鐵礦石漲勢續(xù)漲，受持續(xù)的供應(yīng)憂慮提振。全球最大的鐵礦石礦商淡水河谷在本月初停止了一座尾壩礦生產(chǎn),并調(diào)低全年鐵礦石及球團(tuán)銷售目標(biāo)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日當(dāng)周,巴西和澳洲的鐵礦石發(fā)貨量總計(jì)為1966萬噸，較前一周下滑120萬噸。鐵礦2001合約一度攀升1.3%，至每噸619元。價(jià)格收盤上漲0.82%，報(bào)每噸616元。但鐵礦漲勢受限，因中國即將進(jìn)入秋冬取暖季，建筑活動將放緩，同時(shí)可能面臨空氣質(zhì)量管理相關(guān)的限產(chǎn)措施，對鐵礦的需求或?qū)p少。短期受淡水河谷礦壩關(guān)停憂慮提振，鐵礦暫獲支撐，長期來看四季度淡季預(yù)期下，鐵礦仍將以弱勢震蕩為主。螺紋鋼合約上漲0.27% ,午盤報(bào)每噸3287元。旺季接近尾聲，需求表現(xiàn)符合預(yù)期，依然較為強(qiáng)勁，地產(chǎn)、基建等行業(yè)數(shù)據(jù)看，需求韌性較強(qiáng)。1月持倉仍處高位，目前尚無明顯的止跌信號。從貼水幅度上看，期價(jià)下方空間已相對有限，短期或震蕩反復(fù)。
能源化工：真菌疾病或影響東南亞供應(yīng)，雙膠期貨震蕩反彈
全球經(jīng)濟(jì)放緩跡象愈發(fā)明顯，令原油需求前景蒙上陰影，高盛將2020年全球原油需求增速前景從140萬桶/日下調(diào)至130萬桶/日，周二亞洲盤WTI原油弱勢調(diào)整，整體陷入半個(gè)多月來的區(qū)間震蕩走勢，國內(nèi)原油跟隨下跌。
周二國內(nèi)化工板塊振幅收窄，尿素下跌1.35%，領(lǐng)跌化工品，PTA探低回升，跌幅收窄至0.9%；東南亞供應(yīng)擔(dān)憂提振下，雙膠震蕩反彈；其他化工品低位窄幅震蕩。
橡膠方面，泰國橡膠管理機(jī)構(gòu)周一報(bào)告稱，泰國主要橡膠種植區(qū)爆發(fā)真菌疾病，可能導(dǎo)致這一區(qū)域的產(chǎn)量減半。據(jù)了解，截至周日泰國受災(zāi)面積估計(jì)在1.6萬公頃。國際橡膠聯(lián)盟(IRCo)表示，目前這種疾病影響到印尼約38.20萬公頃的橡膠種植園，蘇門答臘和加里曼丹地區(qū)情況尤為嚴(yán)重，印尼預(yù)計(jì)產(chǎn)量將下滑15%。東南亞供應(yīng)擔(dān)憂升溫，國內(nèi)雙膠震蕩走強(qiáng)，但市場尚未對大面積減產(chǎn)存預(yù)期，資金追高熱情不強(qiáng)，短線暫以震蕩反彈思路對待，關(guān)注病害事態(tài)進(jìn)展。
乙二醇方面，檢修裝置重啟及未來新裝置投產(chǎn)所帶來的供應(yīng)增加預(yù)期，導(dǎo)致乙二醇期貨8個(gè)交易最大跌幅逾12%，現(xiàn)貨同步下跌；但庫存拐點(diǎn)仍未到來，期價(jià)急跌部分透支后期行情，短線續(xù)跌動能衰減，空單考慮止盈離場。PTA方面，本周重啟與檢修計(jì)劃并存，但逸盛大化負(fù)荷計(jì)劃提升，PTA開工率料料將小幅增加；此外，新鳳鳴250萬噸裝置計(jì)劃10月底投產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力增加，而疲軟需求預(yù)期并無改善，短線PTA低位弱勢震蕩為主，空單繼續(xù)持有。
瀝青方面，重交瀝青現(xiàn)貨穩(wěn)中略有下跌，10月22日，山東重交瀝青主流價(jià)持穩(wěn)在3300元/噸，華東市場重交瀝青主流價(jià)下跌25元/噸至3575元/噸。基差制約期價(jià)續(xù)跌空間，但終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)跡象，短線瀝青陷入低位區(qū)間窄幅震蕩，觀望或謹(jǐn)慎短多。燃料油方面，原油弱勢震蕩成本端缺乏支撐，而自身基本面并無利好提振，燃料油交投重心下移，短線謹(jǐn)慎偏空。
烯烴鏈：注意持倉變化，企穩(wěn)待反彈。主邏輯不變，甲醇側(cè)重港口庫存/進(jìn)口壓力而偏空，聚烯烴側(cè)重投產(chǎn)壓力而偏空。行情皆處于低位待反彈修復(fù)，具體看資金的選擇，一種可能性是大減倉（甲醇已有），另一種可能性是資金轉(zhuǎn)向低價(jià)位品種多配。策略方面，1）可考慮多配低價(jià)位烯烴鏈品種；2）單邊搶反彈考驗(yàn)操作技巧，不做推薦；3）短期維持01P-L收窄看法，中長期維持逢高短空看法。注意，烯烴鏈品種間聯(lián)動性風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)。尿素方面，耗時(shí)一個(gè)多月，終于走出像樣的空頭行情，符合市場預(yù)期。日內(nèi)，短時(shí)間破前低，但是否繼續(xù)下跌難以預(yù)測，弱需求+印標(biāo)不及預(yù)期的邏輯已全部反應(yīng)在盤面上來，資金有翻多的可能性，暫觀望。
有色：有色金屬多數(shù)收跌 滬鎳?yán)^續(xù)下探
滬銅主力合約1912今日重心小幅回落，收漲于47120元/噸，漲幅0.11%。盤面重心略有下滑，主因仍受脫歐影響，目前英國脫歐進(jìn)入最后關(guān)鍵時(shí)期，但仍阻力重重，市場風(fēng)險(xiǎn)加大。消息面，智利發(fā)生抗議活動，全球最大銅礦將舉行罷工引發(fā)供應(yīng)憂慮。滬鎳主力合約1912繼續(xù)下探，收跌于125690元/噸，跌幅1.42%。雖然LME庫存處在歷史低位，但十月以來，市場傳聞某大型鋼廠在大量接貨，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，大概率轉(zhuǎn)為隱性庫存而非下游消耗�？梢钥闯�，市場對于倫鎳庫存的下跌表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前印尼禁礦的影響邊際走弱，近期進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游消費(fèi)持續(xù)疲弱，不銹鋼庫存居高不下，海外鎳礦復(fù)產(chǎn)、下游不銹鋼和電動車消費(fèi)不佳、多頭退場等因素共振，造成鎳價(jià)目前已經(jīng)跌破印尼禁礦令官宣前價(jià)位，技術(shù)層面出現(xiàn)超跌，市場看空情緒逐漸彌漫。后市方面，隨著印尼禁礦令實(shí)行時(shí)間越發(fā)臨近，以及LME鎳庫存接近10年低位來看，鎳進(jìn)一步下跌空間有限，短期鎳價(jià)建議觀望等待回調(diào)企穩(wěn)。
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號