11月04日周一夜盤，美股標普500指數(shù)漲0.37%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲1.07%；美元指數(shù)漲0.34%；WTI原油漲0.57%；Brent原油漲0.89%；倫銅漲0.36%；黃金跌0.31%。美豆?jié)q0.15%；美豆粕跌0.56%；美豆油漲2.61%；美糖漲0.24%；美棉跌1.35%；CRB指數(shù)漲0.44%，BDI指數(shù)跌1.30%。離岸人民幣CNH升0.11%報7.0340；焦炭漲0.09%，螺紋鋼跌0.03%，鐵礦石漲跌0.81%，國內原油漲2.14%。
宏觀觀點
昨晚公布的美國9月工廠訂單環(huán)比下降0.6%（前值-0.1%），連續(xù)兩個月負增長，耐用品訂單環(huán)比下降1.2%（前值-1.1%），表明美國制造業(yè)持續(xù)萎縮，導致商業(yè)投資下滑。周一歐美股市繼續(xù)上漲，美國三大股指改寫歷史新高，風險情緒高漲，美元指數(shù)在97關口附近止跌反彈，國際黃金承壓回落。美聯(lián)儲官員卡什卡利發(fā)表講話稱，目前風險均衡偏下行，整體而言，貨幣政策在經濟復蘇過程中過度收緊，美聯(lián)儲應容忍進行更多寬松政策，不應該提早加息，不清楚降息周期是否已結束。舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，經濟處于良好位置，就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，通脹處于低位允許美聯(lián)儲尋求實現(xiàn)充分就業(yè)。此前的三次降息都是為了起到支撐性作用，所以經濟不會陷入放緩狀態(tài)，目前并不認為美國會考慮實施負利率。近期公布的美國非農數(shù)據表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲多位官員發(fā)表對經濟前景的樂觀言論，降低了市場對美聯(lián)儲年內再次降息的預期。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的概率為91.9%，降息25個基點的概率為8.1%，表明市場已經對美聯(lián)儲暫停降息進行了定價。
國外方面，今日上午澳洲聯(lián)儲將公布利率決議，預計本次會議將維持利率不變，重點關注貨幣政策聲明對經濟和通脹前景的評估，以及前瞻性指引是否發(fā)生變化。今晚將公布美國9月PPI月率、貿易帳，以及10月Markit服務業(yè)PMI和ISM非制造業(yè)PMI，里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金將就“貨幣政策面臨的新環(huán)境”發(fā)表講話，需保持密切關注。歐盟委員會同意將脫歐期限延長至2020年1月31日，英國議會投票通過關于12月12日舉行提前大選的法案，本屆議會將于11月6日解散，本屆議會將于11月6日解散，隨后各黨派正式開始競選活動。短期來看，美國10月非農就業(yè)強勁，美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鷹派講話，市場預期美聯(lián)儲年內將暫停降息，美元指數(shù)止跌反彈，黃金短線注意回調風險。長期來看，全球貿易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應正在減弱，美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內三次降息，并于10月開始擴表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經濟數(shù)據，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：中美經貿磋商的樂觀預期繼續(xù)助漲風險情緒，美國三大股指改寫歷史新高。第二屆中國國際進口博覽會今日開幕，國家主席習近平將發(fā)表重要講話，市場期待有關進一步擴大開放的舉措出臺。美國10月非農數(shù)據強勁，美聯(lián)儲多位官員發(fā)表樂觀講話，美元指數(shù)止跌反彈，黃金、白銀注意回調風險。
要聞2：國際原油市場，原油(WTI)上漲，因寄望中美兩國將達成貿易協(xié)議和需求前景改善，以及OPEC進一步減產、阿美上市，但美元走強抑制油價漲幅。據市場調查，俄羅斯10月原油產量從9月的1125萬桶/日小幅下降至1123萬桶/日，但依然未能履行減產承諾。市場風險偏好回升，短線震蕩反彈思路對待。
要聞3：倫敦基本金屬收盤多數(shù)上漲，LME期銅漲0.56%報5883美元/噸，LME期鋅漲0.44%報2531美元/噸，LME期鎳跌2.68%報16325美元/噸，LME期鋁漲1.34%報1810美元/噸，LME期錫跌0.7%報16410美元/噸，LME期鉛漲0.09%報2165美元/噸。昨夜內外盤銅價上漲，主因受益于貿易局勢向好發(fā)展，市場情緒轉向樂觀，全球股市上漲道瓊斯指創(chuàng)下新高，美油突破57美元關口，金價亦回落至1510美元下方，對風險資產的偏好提振了銅價。盡管如此，宏觀數(shù)據方面昨日公布的德國與歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)指數(shù)顯示德國制造業(yè)仍處于衰退，歐元區(qū)制造業(yè)處于7年來的最大跌幅，歐洲疲弱的經濟表現(xiàn)限制了銅價上行的幅度。目前滬銅收陽，上方存在兩根均線壓力，對銅價上行存在阻礙。昨日收盤后由于美債收益率攀升，美元指數(shù)大幅反彈，油價較高點回落超0.6美元/桶，預計帶動今日銅價回落。
要聞4：cbot12月豆油合約跳升0.84美分，結算價報每磅31.87美分，突破年內新高。因全球最大的棕櫚油出口國印尼計劃明年將棕櫚油制生物柴油強制摻混比例從20%提升至30%極大刺激需求，油脂出現(xiàn)輪番上漲重心持續(xù)上移。本周是USDA供需報告發(fā)布周，市場平均預測顯示，美國2019-20年度大豆年末庫存預估為4.28億蒲式耳，USDA上月預估為4.6億蒲式耳。美國農業(yè)部將在北京時間11月9日（本周六）凌晨1點公布最新一期11月供需報告。預計本周美國農業(yè)區(qū)只會有零星的小雨，隨后會有干燥的天氣，這將有助于農戶加快延遲的收割進度。USDA在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年11月3日當周，美國大豆收割率為75%，市場平均預期為75%，之前一周為62%，上年同期為81%，五年均值為87%。農業(yè)咨詢機構Agrural周一稱，巴西2019/20年度大豆播種完成預估面積的46%，低于上年同期的60%，因缺乏降雨。Agrural稱，盡管大豆播種步伐較2018年放緩，但高于五年均值的43%。
要聞5：黑色系夜盤漲跌互現(xiàn)，鐵礦石收跌0.81%，螺紋收跌0.03%，熱卷收跌0.33%，焦炭收漲0.09%。11月4日62%鐵礦石指數(shù)下跌23元至82.7美元/噸，創(chuàng)兩個月新低�，F(xiàn)貨市場表現(xiàn)低迷，價格小幅走弱，成交量一般。近期多地限產臨時限產，部分地區(qū)燒結全停，鋼廠采購情緒欠佳，部分貿易商低價出貨意向不強。季節(jié)性下行預期下，礦石需求難言樂觀，鐵礦盤面依然貼水基，鐵礦將延續(xù)弱勢運行。螺紋方面，現(xiàn)貨價格小幅反彈，因進博會影響，上海周邊部分鋼廠生產和物流運輸受限制�？傮w來看，螺紋供需基本保持平穩(wěn)，短線或延續(xù)震蕩行情，后期關注限產執(zhí)行力度。焦炭方面，焦企心態(tài)多較為悲觀，鋼廠方面采購節(jié)奏一般，目前多按需采購。第二輪 50 元/噸降價仍在落實中，近期焦企庫存累計壓力較大，且焦化仍有一定利潤，預計降價落實概率較大，焦炭預計偏弱運行。
總結：知情人士透露，中方目前的期望是，達成第一階段協(xié)議，將消除原定12月15號生效的、對約1600億美元中國商品的15%關稅；中方還敦促美方，取消9月1號對約1120億美元中國商品加征的15%關稅；中國也非常希望美方取消對價值2500億美元中國商品的25%關稅，或至少削減一半，盡管目前預計這不是協(xié)議的一部分。關注中美經貿動向對市場的影響，當前風險資產的超跌反彈，是建立在第一階段協(xié)議能夠達成的基礎之上。
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