核心觀點(diǎn)一覽：

1.受美國即將宣布對(duì)華2000億美元關(guān)稅計(jì)劃的擾動(dòng)，周二期指早盤下探，午后探底回升。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的形勢(shì)沒有改變，中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，我國出口仍將面臨下行壓力，將在一定程度上拖累經(jīng)濟(jì)增長。但宏觀政策不斷向穩(wěn)增長方面傾斜。財(cái)政政策已經(jīng)開始發(fā)力，基建投資有望企穩(wěn)，能夠有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場悲觀預(yù)期將陸續(xù)得到修復(fù)。

2.本周將公布美國及歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI，屆時(shí)“美強(qiáng)歐弱”的預(yù)期是否逐步削弱將進(jìn)一步得到驗(yàn)證。一旦“美強(qiáng)歐弱”的預(yù)期扭轉(zhuǎn)，美元指數(shù)將面臨較大幅度的下跌。“美強(qiáng)歐弱”預(yù)期逐漸被削弱，支撐美元走強(qiáng)的因素邊際減弱。美國經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，長期收益率曲線平坦化，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)黃金長期利好。

3.美方不顧國際國內(nèi)絕大多數(shù)意見反對(duì)，宣布自9月24日起對(duì)2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，進(jìn)而還要采取其他關(guān)稅升級(jí)措施，中方將不得不同步進(jìn)行反制。美國關(guān)稅計(jì)劃靴子落地，芝加哥大豆續(xù)跌創(chuàng)年內(nèi)新低。美豆成熟收割趨勢(shì)好于預(yù)期，收割壓力來襲。豆系呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱、粕強(qiáng)油弱格局。受臺(tái)風(fēng)“山竹”影響，廣東及廣西油廠開機(jī)率大降。霜凍天氣影響我國東北部大豆生長。

4.受累于巴西雷亞爾疲弱及印度糖出口料強(qiáng)勁預(yù)期，ICE原糖周一急挫逾4%。臺(tái)風(fēng)“山竹”對(duì)廣西甘蔗生產(chǎn)影響有限，鄭糖重回弱勢(shì)震蕩。風(fēng)暴佛羅倫斯對(duì)作物影響有限，中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)，ICE期棉跌至逾一周低位，鄭棉亦跟隨走低。

5.至九月中旬，國慶假期前各地采暖季限產(chǎn)的政策就要正式下發(fā)，近兩周的時(shí)間窗口異常關(guān)鍵，因此黑色系表現(xiàn)趨于謹(jǐn)慎。中美貿(mào)易戰(zhàn)再次升級(jí)，早盤黑色系商品普遍恐慌下挫，隨著股指的反彈，午盤螺紋帶動(dòng)黑色系小幅反彈。螺紋回踩4100點(diǎn)后快速拉升，上周消息面的利空影響被修復(fù)近半，但多空在政策風(fēng)險(xiǎn)下仍顯謹(jǐn)慎。焦炭大幅探低回升再收小陽線，期現(xiàn)貨貼水正在修復(fù)，政策落實(shí)前，期價(jià)震蕩偏多。焦煤仍圍繞1300點(diǎn)窄幅震蕩，由于焦炭反彈，煤焦比在1.76關(guān)口止跌。焦煤相對(duì)堅(jiān)挺但漲勢(shì)同樣趨。鐵礦穩(wěn)站500點(diǎn)一線以及短期均線族，上升趨勢(shì)良好。

6.特朗普政府宣布新一輪關(guān)稅，中國已表示將對(duì)美國進(jìn)口商品采取加征關(guān)稅的報(bào)復(fù)性舉措；貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的消息，極大打擊商品市場交投情緒。國際原油弱勢(shì)調(diào)整，但美國對(duì)伊朗制裁及美元走弱限制了油價(jià)跌幅。

7.周二國內(nèi)化工品走勢(shì)分化，PP增倉反彈。PP連續(xù)四個(gè)交易日增倉反彈，技術(shù)面走強(qiáng)。PVC窄幅調(diào)整，整體依舊運(yùn)行于8月中旬以來的下降趨勢(shì)。甲醇在高位震蕩區(qū)間下沿附近橫盤整理，資金跟進(jìn)意愿不強(qiáng)。瀝青延續(xù)調(diào)整，但需求旺季剛剛啟動(dòng)，基本面支撐仍在。美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)，抑制終端需求，PTA增倉下挫，短線或延續(xù)調(diào)整。