核心觀點(diǎn)一覽：
1.中美第一階段協(xié)議臨近達(dá)成的市場(chǎng)預(yù)期，與國(guó)內(nèi)維穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境，共同決定了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年末回升的大基調(diào)，國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)進(jìn)入密集發(fā)布期，維持主要股指波段多頭配置的判斷不變。
2.MPOB發(fā)布數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞棕櫚油11月產(chǎn)量減少14.4%超預(yù)期，但出口減少14.6%弱于預(yù)期，庫(kù)存下滑4%規(guī)模高于預(yù)期，引發(fā)油脂午后沖高后劇烈震蕩并伴隨回撤。國(guó)內(nèi)油脂因高基差、低庫(kù)存影響，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢(shì)，單邊仍具備上沖動(dòng)能。
3.多重消息面令市場(chǎng)對(duì)中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議前景再燃希望，芝加哥大豆從期價(jià)八連跌轉(zhuǎn)入近日的五連升。本周二晚上凌晨1點(diǎn)，USDA在12月報(bào)告中，一般將不會(huì)對(duì)美國(guó)作物產(chǎn)量估值進(jìn)行更新，最終產(chǎn)量預(yù)測(cè)將于明年1月公布，由于美國(guó)大豆收割臨近結(jié)束，故而市場(chǎng)對(duì)于本次報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)將從供應(yīng)面轉(zhuǎn)向需求面，中美貿(mào)易磋商動(dòng)向是市場(chǎng)關(guān)切核心。
4.瀝青兩個(gè)交易日累計(jì)上漲5%，期貨盤(pán)面升水山東現(xiàn)貨價(jià)格；現(xiàn)貨市場(chǎng)維持平穩(wěn)，冬儲(chǔ)需求仍未啟動(dòng)，短線不過(guò)分追高，多單逢高考慮止盈。乙二醇庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)之前，維持偏強(qiáng)走勢(shì)，短多長(zhǎng)空思路對(duì)待。PP期現(xiàn)節(jié)奏脫離，待回調(diào)，輕倉(cāng)試空，策略宜短。
5.今日有色金屬多數(shù)收漲，樂(lè)觀情緒延，有色金屬滬銅主力合約2002五連陽(yáng)，保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，繼續(xù)領(lǐng)漲有色金屬。
股指：金融數(shù)據(jù)密集發(fā)布，股指不改反彈趨勢(shì)
國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)進(jìn)入密集發(fā)布期，其中，11月CPI同比繼續(xù)快速攀升至4.5%，PPI同比略微回升至-1.4%。通脹仍主要集中于食品價(jià)格，剔除食品和能源的核心CPI同比進(jìn)一步走低至1.4%。受此影響，國(guó)債期貨探底回升收漲，國(guó)內(nèi)股指短期走勢(shì)顯著強(qiáng)于外盤(pán)，莫尼塔稱，目前我國(guó)貨幣政策仍處于“警惕通脹預(yù)期擴(kuò)散”的情境下，核心通脹持續(xù)下降支持貨幣政策保持寬松，但在節(jié)奏力度上將受到牽制，尤其是隨后兩月PPI同比將在低基數(shù)下明顯回升到0附近，與CPI形成共振，降息的可能性將明顯減弱，但春節(jié)前降準(zhǔn)的可能性仍大。穩(wěn)增長(zhǎng)的政策定調(diào)和經(jīng)濟(jì)的階段性緩和對(duì)資本市場(chǎng)的影響更具主導(dǎo)性。我們認(rèn)為，中美第一階段協(xié)議臨近達(dá)成的市場(chǎng)預(yù)期，與國(guó)內(nèi)維穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境，共同決定了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年末的回升的大基調(diào)，維持主要股指波段多頭配置的判斷不變。
雙粕：震蕩中反彈，等待USDA供需報(bào)告指引方向
MPOB供需報(bào)告顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油產(chǎn)量153.81萬(wàn)噸（預(yù)期158，10月179.59，去年11月184.52）；出口140.15萬(wàn)噸（預(yù)期156，10月164.17，去年11月137.52）；11月末棕櫚油庫(kù)存225.60萬(wàn)噸（預(yù)期216，10月末234.81，去年11月末300.70）。馬來(lái)西亞棕櫚油11月產(chǎn)量減少14.4%超預(yù)期，但出口減少14.6%弱于預(yù)期，庫(kù)存下滑4%規(guī)模高于預(yù)期，引發(fā)油脂午后沖高后劇烈震蕩并伴隨回撤。國(guó)內(nèi)油脂因高基差、低庫(kù)存影響，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢(shì)，單邊仍具備上沖動(dòng)能。雙粕震蕩整理，底部重心緩慢抬升，豆粕菜粕價(jià)差持續(xù)收窄。多重消息面令市場(chǎng)對(duì)中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議前景再燃希望，芝加哥大豆從期價(jià)八連跌轉(zhuǎn)入近日的五連升。本周二晚上凌晨1點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）12月度供需報(bào)告將登場(chǎng)，USDA在12月報(bào)告中，一般將不會(huì)對(duì)美國(guó)作物產(chǎn)量估值進(jìn)行更新，最終產(chǎn)量預(yù)測(cè)將于明年1月公布，由于美國(guó)大豆收割臨近結(jié)束，故而市場(chǎng)對(duì)于本次報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)將從供應(yīng)面轉(zhuǎn)向需求面，中美貿(mào)易磋商動(dòng)向是市場(chǎng)關(guān)切核心。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)2019-20年度大豆年末庫(kù)存4.76億蒲式耳（上月4.75）。同時(shí)，全球大豆年末庫(kù)存9,546萬(wàn)噸（上月9,542）。
黑色：震蕩整理短暫休整 噸鋼利潤(rùn)仍將收斂
黑色系在上一交易日爆發(fā)大幅拉漲后，日內(nèi)維持窄幅震蕩，整體而言偏多格局仍存，短暫休整，我們預(yù)期噸鋼利潤(rùn)仍將進(jìn)一步收斂，換言之爐料鐵礦、焦炭偏強(qiáng)，螺紋偏弱。螺紋05合約沖高回落收小陰線，成交大幅收縮，期價(jià)暫維持多頭排列的短期均線族之上，噸鋼利潤(rùn)仍有調(diào)整需求，現(xiàn)貨小幅回落，期價(jià)相對(duì)抗跌修復(fù)基差，建議短多繼續(xù)持有，關(guān)注3580-3600點(diǎn)壓力。鐵礦石05合約上探至662.0元/噸后小幅回落，反彈格局良好但追漲風(fēng)險(xiǎn)在加大，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下鐵礦價(jià)格仍有支撐，礦螺比也有修復(fù)需求，建議鐵礦逢低偏多，目標(biāo)區(qū)間660-700元/噸。焦炭現(xiàn)貨因供給收縮、鋼廠補(bǔ)庫(kù)，短期再有提漲要求，走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)期價(jià)形成支撐，05合約延續(xù)反彈格局，建議多單依托1840持有，目標(biāo)看向1950元/噸。焦化產(chǎn)能縮減不利于焦煤需求，焦煤05合約仍未擺脫低位震蕩區(qū)間，仍承壓60日線窄幅震蕩，難言樂(lè)觀。
能源化工：瀝青大漲升水現(xiàn)貨，短線追高需謹(jǐn)慎
OPEC+同意加大減產(chǎn)力度，且沙特自愿額外增加減產(chǎn)幅度，原油下方支撐較強(qiáng)；但OPEC+并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的延長(zhǎng)減產(chǎn)期限，且俄羅斯將凝析油排除在減產(chǎn)額度以外，市場(chǎng)對(duì)OPEC+是否嚴(yán)格執(zhí)行新的減產(chǎn)協(xié)議仍抱懷疑態(tài)度；加之經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂并無(wú)明顯改善跡象，資金追高熱情降溫，內(nèi)外盤(pán)原油整體陷入高位震蕩走勢(shì)。
周二化工板塊走勢(shì)分化，瀝青、燃料油維持堅(jiān)挺，乙二醇沖高回落，漲幅收窄，聚烯烴及PTA弱勢(shì)調(diào)整，天膠陷入窄幅震蕩走勢(shì)。
瀝青兩個(gè)交易日累計(jì)上漲5%，期貨盤(pán)面升水山東現(xiàn)貨價(jià)格。OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)，成本端支撐較強(qiáng)，但現(xiàn)貨并無(wú)企穩(wěn)跡象，冬儲(chǔ)需求仍未啟動(dòng)，短線不過(guò)分追高，多單逢高考慮止盈。新加坡高硫380cst現(xiàn)貨價(jià)格再漲10.13美元/桶，現(xiàn)貨支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，短線燃料油呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，多單可繼續(xù)持有。橡膠方面，馬來(lái)西亞統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，該國(guó)10月天膠產(chǎn)出同比下降5.2%至4.85萬(wàn)噸。供應(yīng)擔(dān)憂疊加需求轉(zhuǎn)旺，后市雙膠仍有上行動(dòng)能，多單繼續(xù)持有。
乙二醇方面，受天氣影響，碼頭到貨延期，港口庫(kù)存去庫(kù)超預(yù)期；此外，榮信及恒力新裝置投產(chǎn)延后，整體市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大，庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)之前，乙二醇維持偏強(qiáng)走勢(shì)，短多長(zhǎng)空思路對(duì)待。PTA方面，雖然江陰漢邦220萬(wàn)噸/年裝置停車(chē)檢修，但利多影響與新裝置投產(chǎn)帶來(lái)的增量供應(yīng)相抵，下游聚酯檢修逐漸增多，PTA累庫(kù)壓力增大，短線逢高偏空操作思路。
烯烴鏈：OPEC+深化減產(chǎn)的利多影響消退，日內(nèi)三品種弱勢(shì)調(diào)整。甲醇方面，西北甲醇回調(diào)停售，內(nèi)地稍穩(wěn)，市場(chǎng)多頭情緒消退，盤(pán)面陷入僵局，庫(kù)存拐點(diǎn)確定之前，市場(chǎng)缺乏新驅(qū)動(dòng)，策略轉(zhuǎn)為觀望。聚烯烴方面，PP現(xiàn)貨趨弱，01合約補(bǔ)跌，但05PP基差結(jié)構(gòu)不利于做空，故逢高沽空策略宜短。PE增倉(cāng)下跌，短線偏空。尿素方面，冬季供應(yīng)收緊，延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。
有色：樂(lè)觀情緒延續(xù) 滬銅五連陽(yáng)
今日有色金屬多數(shù)收漲，樂(lè)觀情緒延續(xù)，有色金屬滬銅主力合約2002五連陽(yáng)，保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，繼續(xù)領(lǐng)漲有色金屬，收漲于48690元/噸。最近偏暖的宏觀氛圍為銅價(jià)的走高提供溫床，一方面中國(guó)制造業(yè)PMI、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，另一方面中國(guó)政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)仍是明年政策主線。中美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)跡象和對(duì)政府將出臺(tái)更多積極政策的期待令市場(chǎng)對(duì)銅市需求前景看法回暖，銅價(jià)備受提振。消息面，據(jù)知情人士透露，山東某重要銅冶煉廠申請(qǐng)破產(chǎn)，目前仍在生產(chǎn)，但產(chǎn)量較前幾個(gè)月有所下滑。滬鎳今日整體于104900-106100元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。午前，滬鎳于日均線之上，重心圍繞105800元/噸一線窄幅震蕩，午后，小幅下行穿破日均線，重心下移至105100元/噸小幅波動(dòng)直至收盤(pán)，最后收于105160元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌1440元/噸，跌幅1.35%，成交量減30.4萬(wàn)手至182.6萬(wàn)手，持倉(cāng)量減0.7萬(wàn)手至38.2萬(wàn)手。近期下游有不銹鋼廠檢修減產(chǎn)，鎳鐵需求不濟(jì)價(jià)格承壓，同時(shí)12月鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升，鎳鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存持續(xù)走升。
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