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新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參:震蕩休整,不該多數(shù)商品反彈趨勢
發(fā)布時(shí)間:2019-12-10 05:44:24

核心觀點(diǎn)一覽:

1.中美第一階段協(xié)議臨近達(dá)成的市場預(yù)期,與國內(nèi)維穩(wěn)的市場環(huán)境,共同決定了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年末回升的大基調(diào),國內(nèi)金融數(shù)據(jù)進(jìn)入密集發(fā)布期,維持主要股指波段多頭配置的判斷不變。


2.MPOB發(fā)布數(shù)據(jù),馬來西亞棕櫚油11月產(chǎn)量減少14.4%超預(yù)期,但出口減少14.6%弱于預(yù)期,庫存下滑4%規(guī)模高于預(yù)期,引發(fā)油脂午后沖高后劇烈震蕩并伴隨回撤。國內(nèi)油脂因高基差、低庫存影響,呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢,單邊仍具備上沖動能。


3.多重消息面令市場對中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議前景再燃希望,芝加哥大豆從期價(jià)八連跌轉(zhuǎn)入近日的五連升。本周二晚上凌晨1點(diǎn),USDA在12月報(bào)告中,一般將不會對美國作物產(chǎn)量估值進(jìn)行更新,最終產(chǎn)量預(yù)測將于明年1月公布,由于美國大豆收割臨近結(jié)束,故而市場對于本次報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)將從供應(yīng)面轉(zhuǎn)向需求面,中美貿(mào)易磋商動向是市場關(guān)切核心。


4.瀝青兩個(gè)交易日累計(jì)上漲5%,期貨盤面升水山東現(xiàn)貨價(jià)格;現(xiàn)貨市場維持平穩(wěn),冬儲需求仍未啟動,短線不過分追高,多單逢高考慮止盈。乙二醇庫存拐點(diǎn)到來之前,維持偏強(qiáng)走勢,短多長空思路對待。PP期現(xiàn)節(jié)奏脫離,待回調(diào),輕倉試空,策略宜短。


 

5.今日有色金屬多數(shù)收漲,樂觀情緒延,有色金屬滬銅主力合約2002五連陽,保持強(qiáng)勁勢頭,繼續(xù)領(lǐng)漲有色金屬。



股指:金融數(shù)據(jù)密集發(fā)布,股指不改反彈趨勢

國內(nèi)金融數(shù)據(jù)進(jìn)入密集發(fā)布期,其中,11CPI同比繼續(xù)快速攀升至4.5%PPI同比略微回升至-1.4%。通脹仍主要集中于食品價(jià)格,剔除食品和能源的核心CPI同比進(jìn)一步走低至1.4%。受此影響,國債期貨探底回升收漲,國內(nèi)股指短期走勢顯著強(qiáng)于外盤,莫尼塔稱,目前我國貨幣政策仍處于“警惕通脹預(yù)期擴(kuò)散”的情境下,核心通脹持續(xù)下降支持貨幣政策保持寬松,但在節(jié)奏力度上將受到牽制,尤其是隨后兩月PPI同比將在低基數(shù)下明顯回升到0附近,與CPI形成共振,降息的可能性將明顯減弱,但春節(jié)前降準(zhǔn)的可能性仍大。穩(wěn)增長的政策定調(diào)和經(jīng)濟(jì)的階段性緩和對資本市場的影響更具主導(dǎo)性。我們認(rèn)為,中美第一階段協(xié)議臨近達(dá)成的市場預(yù)期,與國內(nèi)維穩(wěn)的市場環(huán)境,共同決定了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年末的回升的大基調(diào),維持主要股指波段多頭配置的判斷不變。

 

雙粕:震蕩中反彈,等待USDA供需報(bào)告指引方向

MPOB供需報(bào)告顯示,馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量153.81萬噸(預(yù)期15810179.59,去年11184.52);出口140.15萬噸(預(yù)期156,10164.17,去年11137.52);11月末棕櫚油庫存225.60萬噸(預(yù)期216,10月末234.81,去年11月末300.70)。馬來西亞棕櫚油11月產(chǎn)量減少14.4%超預(yù)期,但出口減少14.6%弱于預(yù)期,庫存下滑4%規(guī)模高于預(yù)期,引發(fā)油脂午后沖高后劇烈震蕩并伴隨回撤。國內(nèi)油脂因高基差、低庫存影響,呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢,單邊仍具備上沖動能。雙粕震蕩整理,底部重心緩慢抬升,豆粕菜粕價(jià)差持續(xù)收窄。多重消息面令市場對中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議前景再燃希望,芝加哥大豆從期價(jià)八連跌轉(zhuǎn)入近日的五連升。本周二晚上凌晨1點(diǎn),美國農(nóng)業(yè)部(USDA12月度供需報(bào)告將登場,USDA12月報(bào)告中,一般將不會對美國作物產(chǎn)量估值進(jìn)行更新,最終產(chǎn)量預(yù)測將于明年1月公布,由于美國大豆收割臨近結(jié)束,故而市場對于本次報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)將從供應(yīng)面轉(zhuǎn)向需求面,中美貿(mào)易磋商動向是市場關(guān)切核心。市場預(yù)計(jì),美國2019-20年度大豆年末庫存4.76億蒲式耳(上月4.75)。同時(shí),全球大豆年末庫存9,546萬噸(上月9,542)。

 

黑色:震蕩整理短暫休整 噸鋼利潤仍將收斂

黑色系在上一交易日爆發(fā)大幅拉漲后,日內(nèi)維持窄幅震蕩,整體而言偏多格局仍存,短暫休整,我們預(yù)期噸鋼利潤仍將進(jìn)一步收斂,換言之爐料鐵礦、焦炭偏強(qiáng),螺紋偏弱。螺紋05合約沖高回落收小陰線,成交大幅收縮,期價(jià)暫維持多頭排列的短期均線族之上,噸鋼利潤仍有調(diào)整需求,現(xiàn)貨小幅回落,期價(jià)相對抗跌修復(fù)基差,建議短多繼續(xù)持有,關(guān)注3580-3600點(diǎn)壓力。鐵礦石05合約上探至662.0/噸后小幅回落,反彈格局良好但追漲風(fēng)險(xiǎn)在加大,鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期下鐵礦價(jià)格仍有支撐,礦螺比也有修復(fù)需求,建議鐵礦逢低偏多,目標(biāo)區(qū)間660-700/噸。焦炭現(xiàn)貨因供給收縮、鋼廠補(bǔ)庫,短期再有提漲要求,走勢偏強(qiáng),對期價(jià)形成支撐,05合約延續(xù)反彈格局,建議多單依托1840持有,目標(biāo)看向1950/噸。焦化產(chǎn)能縮減不利于焦煤需求,焦煤05合約仍未擺脫低位震蕩區(qū)間,仍承壓60日線窄幅震蕩,難言樂觀。

 

能源化工:瀝青大漲升水現(xiàn)貨,短線追高需謹(jǐn)慎

OPEC+同意加大減產(chǎn)力度,且沙特自愿額外增加減產(chǎn)幅度,原油下方支撐較強(qiáng);但OPEC+并沒有如市場預(yù)期的延長減產(chǎn)期限,且俄羅斯將凝析油排除在減產(chǎn)額度以外,市場對OPEC+是否嚴(yán)格執(zhí)行新的減產(chǎn)協(xié)議仍抱懷疑態(tài)度;加之經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂并無明顯改善跡象,資金追高熱情降溫,內(nèi)外盤原油整體陷入高位震蕩走勢。
周二化工板塊走勢分化,瀝青、燃料油維持堅(jiān)挺,乙二醇沖高回落,漲幅收窄,聚烯烴及PTA弱勢調(diào)整,天膠陷入窄幅震蕩走勢。
瀝青兩個(gè)交易日累計(jì)上漲5%,期貨盤面升水山東現(xiàn)貨價(jià)格。OPEC+超預(yù)期減產(chǎn),成本端支撐較強(qiáng),但現(xiàn)貨并無企穩(wěn)跡象,冬儲需求仍未啟動,短線不過分追高,多單逢高考慮止盈。新加坡高硫380cst現(xiàn)貨價(jià)格再漲10.13美元/桶,現(xiàn)貨支撐轉(zhuǎn)強(qiáng),短線燃料油呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢,多單可繼續(xù)持有。橡膠方面,馬來西亞統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,該國10月天膠產(chǎn)出同比下降5.2%4.85萬噸。供應(yīng)擔(dān)憂疊加需求轉(zhuǎn)旺,后市雙膠仍有上行動能,多單繼續(xù)持有。
乙二醇方面,受天氣影響,碼頭到貨延期,港口庫存去庫超預(yù)期;此外,榮信及恒力新裝置投產(chǎn)延后,整體市場供應(yīng)壓力不大,庫存拐點(diǎn)到來之前,乙二醇維持偏強(qiáng)走勢,短多長空思路對待。PTA方面,雖然江陰漢邦220萬噸/年裝置停車檢修,但利多影響與新裝置投產(chǎn)帶來的增量供應(yīng)相抵,下游聚酯檢修逐漸增多,PTA累庫壓力增大,短線逢高偏空操作思路。
烯烴鏈:OPEC+深化減產(chǎn)的利多影響消退,日內(nèi)三品種弱勢調(diào)整。甲醇方面,西北甲醇回調(diào)停售,內(nèi)地稍穩(wěn),市場多頭情緒消退,盤面陷入僵局,庫存拐點(diǎn)確定之前,市場缺乏新驅(qū)動,策略轉(zhuǎn)為觀望。聚烯烴方面,PP現(xiàn)貨趨弱,01合約補(bǔ)跌,但05PP基差結(jié)構(gòu)不利于做空,故逢高沽空策略宜短。PE增倉下跌,短線偏空。尿素方面,冬季供應(yīng)收緊,延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

 

有色:樂觀情緒延續(xù) 滬銅五連陽

今日有色金屬多數(shù)收漲,樂觀情緒延續(xù),有色金屬滬銅主力合約2002五連陽,保持強(qiáng)勁勢頭,繼續(xù)領(lǐng)漲有色金屬,收漲于48690/噸。最近偏暖的宏觀氛圍為銅價(jià)的走高提供溫床,一方面中國制造業(yè)PMI、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖,美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期,另一方面中國政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長仍是明年政策主線。中美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)跡象和對政府將出臺更多積極政策的期待令市場對銅市需求前景看法回暖,銅價(jià)備受提振。消息面,據(jù)知情人士透露,山東某重要銅冶煉廠申請破產(chǎn),目前仍在生產(chǎn),但產(chǎn)量較前幾個(gè)月有所下滑。滬鎳今日整體于104900-106100/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。午前,滬鎳于日均線之上,重心圍繞105800/噸一線窄幅震蕩,午后,小幅下行穿破日均線,重心下移至105100/噸小幅波動直至收盤,最后收于105160/噸,較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌1440/噸,跌幅1.35%,成交量減30.4萬手至182.6萬手,持倉量減0.7萬手至38.2萬手。近期下游有不銹鋼廠檢修減產(chǎn),鎳鐵需求不濟(jì)價(jià)格承壓,同時(shí)12月鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升,鎳鐵市場呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面,國內(nèi)鎳鐵庫存持續(xù)走升。

新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參:震蕩休整,不該多數(shù)商品反彈趨勢