核心觀點一覽：

1.中國8月財新制造業(yè)PMI連續(xù)第三個月下滑，表明受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，出口面臨下行壓力，對出口依賴型企業(yè)造成較大沖擊，經(jīng)濟景氣度有所下降。從基本面來看，經(jīng)濟穩(wěn)中向好的形勢沒有改變，人民幣匯率開始企穩(wěn)，“內(nèi)憂外患”的市場預期逐步扭轉(zhuǎn)，股指中期反彈行情有望緩慢開啟。

2.歐美經(jīng)濟形勢發(fā)生重要變化，近期“美強歐弱”預期逐漸被削弱，支撐美元走強的因素邊際減弱。美國經(jīng)濟接近周期頂點，通脹預期上升，長期收益率曲線平坦化，經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對金價長期利好，建議逢回調(diào)增持中線多單。

3.9月3日美國勞動節(jié)，金融市場休市一天。市場傳言，阿根廷政府或?qū)⒐�布公告，宣布對玉米和小麥的出口重新征�?0-15%的出口關(guān)稅至2019年底，并將維持當前豆系的出口關(guān)稅至2019年底。國內(nèi)市場追隨芝加哥市場反彈走勢，且憂慮美國或在9月初對2000億美元中國商品加征關(guān)稅，恐慌拋售情緒在工業(yè)品市場蔓延，農(nóng)產(chǎn)品板塊日內(nèi)轉(zhuǎn)強領(lǐng)漲商品。

4.棉紗倉單尚未實現(xiàn)零的突破，而PTA現(xiàn)貨大漲帶動棉紗價格反彈，棉紗近月再度增倉漲停，鄭棉跟隨反彈。

5.周一焦炭領(lǐng)銜，黑色系整體延續(xù)調(diào)整之勢。焦炭1901合約繼上周四增倉放量跌破20日線及2500點后，頭部格局顯著，周一順利下穿2400點整數(shù)關(guān)口。焦炭與焦煤的比值回落至1.93:1，同時汾渭平原焦化企業(yè)限產(chǎn)力度不及預期、焦化企業(yè)賣出保值操作等均令期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨展開調(diào)整，建議空單繼續(xù)持有。

6.貝克休斯報告顯示，截止8月31日當周，美國活躍鉆機數(shù)三周來首次增加.。全球貿(mào)易戰(zhàn)可能打擊能源需求的憂慮重燃，WTI原油小幅收跌。但美國制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量下降限制油價跌幅，短線高位震蕩整理。

7.國內(nèi)化工品弱勢回調(diào)，但午后探低回升。PTA大幅增倉強勢反彈，短線可繼續(xù)博弈多單。原油調(diào)整制約瀝青反彈動能，短線仍有上行空間，供需緊張局面未有實質(zhì)性改觀。甲醇弱勢回調(diào)，期價重心下移，前期檢修的烯烴裝置陸續(xù)恢復生產(chǎn)，但下游需求亦緩慢回升，供需基本面呈現(xiàn)雙增局面。

行情研討會議紀要20180903