核心觀點(diǎn)一覽：

1.周三期指溫和反彈，指數(shù)間明顯分化，IC偏強(qiáng)、IH偏弱。中美經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊正在落實(shí)兩國元首共識精神，進(jìn)一步緩和了市場情緒。我國經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，企業(yè)利潤增長邊際放緩，分子端下降是拖累股指下跌的主要原因。穩(wěn)增長效果將在未來兩個月進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場悲觀預(yù)期將逐漸修復(fù)。分子端對股指估值的拖累邊際減弱，而分母端的積極影響正在累積，股指中期反彈行情有望緩慢開啟。

2.若最終能達(dá)成協(xié)議，避免無序脫歐，則對歐元、英鎊形成重大利好。英國脫歐談判不確定性增加，美聯(lián)儲12月加息預(yù)期尚未完全消化，黃金存在回調(diào)壓力。美國經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對黃金長期利好。

3.中國和美國領(lǐng)導(dǎo)人本周末將在阿根廷舉行的領(lǐng)導(dǎo)人峰會上會面，討論貿(mào)易事宜，芝加哥豆系交易商調(diào)整倉位。我國放開印度菜粕及烏克蘭葵粕進(jìn)口，旨在擴(kuò)大蛋白供應(yīng)來源，且調(diào)整飼料蛋白配方，需求端面臨非洲豬瘟疫情干擾，均不利于粕價表現(xiàn)。

4.受壓于巴西產(chǎn)量強(qiáng)于預(yù)期，ICE原糖期貨周二下跌超1%；國內(nèi)廣西新糖開榨，市場供應(yīng)充足。因?qū)χ忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)的心擔(dān)憂和美元走強(qiáng)使棉花承壓，ICE原糖周二下跌近1%；國內(nèi)紡織需求低迷，基本面維持疲弱態(tài)勢。

5.黑色系商品周三呈現(xiàn)跌勢趨緩之勢，整體維持低位震蕩略有反彈，但基本面不佳，下行趨勢未被打破，仍然不建議盲目抄底。螺紋鋼1901合約周三再次減倉近9萬手小幅反彈，日線收復(fù)3600元/噸及5日均線。焦炭1901合約表現(xiàn)較為抗跌，近期或在2050-2150元/噸之間劇烈震蕩。焦煤1901合約周三高開高走收中陽線漲1.68%。鐵礦石1901合約和1905合約周三低位震蕩，交投重心暫時持穩(wěn)。

6.法興預(yù)計，OPEC+或?qū)⒃谙略聲�議上決定減產(chǎn)至少100萬桶/日；此外，北海地區(qū)Buzzard油田因發(fā)現(xiàn)油管腐蝕問題而暫時關(guān)閉，三批預(yù)定12月裝運(yùn)的船貨已遭取消；受此影響，國際原油期貨連續(xù)三天上漲，國內(nèi)原油期貨亦止跌企穩(wěn)。

7.周三國內(nèi)化品強(qiáng)勢反彈，瀝青PP表現(xiàn)搶眼。受現(xiàn)貨價格堅挺及原油企穩(wěn)反彈提振，瀝青主力強(qiáng)勢反彈近4%。PP在 8500技術(shù)支撐較強(qiáng)，期價增倉反彈。下游烯烴反彈，一定程度提振甲醇需求，而年底環(huán)保及限氣政策利多預(yù)期仍存，甲醇低位反抽。PTA大幅減倉。PVC在區(qū)間下沿附近支撐有效。

行情研討會議紀(jì)要20181128