核心觀點一覽：
1.中國10月固定資產投資、工業(yè)增加值和消費品零售數據即將公布，結果的好壞將擾動市場情緒。進入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的進一步發(fā)力，經濟增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指短期回調不改向上格局。
2.美聯(lián)儲主席鮑威爾將在國會就經濟前景發(fā)表證詞陳述，若講話偏鷹派，黃金短線或再次承壓，注意防范風險。
3.周三黑色系表現(xiàn)依舊較為疲弱，上一交易日我們曾提示，今年秋冬季的環(huán)控政策力度遠弱于過去兩年，對于行情的提振效果難言樂觀，而且環(huán)控對于成材相對利好，對爐料則帶來打壓，鐵礦和雙焦的拉漲主要跟隨螺紋，因此并不建議展開抄底操作。
4.中美達成貿易協(xié)議的預期減弱，打壓全球經濟前景及能源需求，而IEA最新預測全球石油需求增長料將從2025年開始放緩，也打壓市場信心，周三內外盤原油弱勢下跌。IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即，打壓高硫燃料油需求預期，燃料油增倉跌破1900關口，短線疲態(tài)盡顯。烯烴鏈中，甲醇依舊有下行風險，聚烯烴難破震蕩區(qū)間。
5.油粕期貨市場資金持倉流出居商品前列，限制價格波動空間，油粕比價修復性收斂，馬來西亞棕櫚油快速拉漲累計較大獲利盤，三大油脂高價松動。
6.美總統(tǒng)強調貿易談判若失敗將導致進一步提升關稅，受此影響有色板塊走勢謹慎，今日有色金屬普遍飄綠。
股指：關注中國10月宏觀數據公布，股指維持逢低偏多的思路
周三股指期貨再次下探，國債期貨小幅上漲，避險情緒來回反復。銀行體系流動性處于合理水平，央行連續(xù)13個交易日暫停操作，當日實現(xiàn)零投放零回籠。10月固定資產投資、工業(yè)增加值和消費品零售數據即將公布，結果的好壞將影響市場對四季度經濟的預期�？紤]到此前公布的進出口增速繼續(xù)下滑，新增貸款和社融規(guī)模超預期回落，暗示四季度經濟仍有下行壓力，宏觀政策仍需加強逆周期調節(jié)。明年新增部分地方專項債將于四季度提前下達，各省區(qū)已陸續(xù)開始項目申報，根據相關規(guī)定，2020年提前下達的專項債額度最高可達1.29萬億，隨著新一輪基礎設施項目的落地，基建投資有望顯著回升，充分發(fā)揮經濟托底的作用。進入四季度，穩(wěn)增長政策將進一步發(fā)力，經濟增速有望回暖，全年或呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的走勢，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。短期來看，新股擴容提速和經濟“滯漲”的擔憂逐漸消退，市場情緒受到中美貿易談判走向的影響，股指短期調整不改向上格局，建議維持逢低偏多的思路。
黃金：關注美聯(lián)儲主席鮑威爾講話，黃金短線或仍有反復
國外方面，新西蘭聯(lián)儲11月會議宣布維持關鍵利率不變，貨幣政策聲明顯示，8月份來經濟形勢的發(fā)展并沒有構成政策調整的基礎，之前采取的降息行動需要時間來完全發(fā)揮效用，利率將需要在更長時間內保持低位，如有需要會加大刺激措施。今年以來，全球已有近30家央行開啟降息周期，經過多次降息后，美國、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達國家貨幣政策率先進入觀察期。今晚將公布美國10月CPI年率，美國眾議院情報委員會將針對總統(tǒng)特朗普的彈劾調查首次舉行公開聽證會，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在國會聯(lián)合經濟委員會就經濟前景發(fā)表證詞陳述，需保持密切關注。短期來看，美聯(lián)儲官員相繼發(fā)表樂觀講話，并釋放暫停降息的信號，支撐美元指數反彈，疊加避險情緒下降，黃金短線或仍有反復。長期來看，國際貿易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應正在減弱，美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：減倉縮量震蕩休整，觀望氛圍濃厚
美國總統(tǒng)特朗普在發(fā)表的主題為“貿易和經濟政策”的演講中稱，中美雙方就達成協(xié)議已經非常接近，“第一階段”協(xié)議可能很快會簽署，但特朗普還表示，僅會接受對美國有利的協(xié)議。在上周四商務部表示中美同意隨協(xié)議進展、分階段取消加征關稅之后，市場就一直關注著中美第一階段協(xié)議的詳情，對后續(xù)結果變數的擔心，令芝加哥大豆市場表現(xiàn)偏弱。截至11月10日，19/20美豆已收85%，預期87%，前周75%，去同87%，五年均92%。美國大豆收割的推進和南美大豆播種推進總體順利，且消息面缺乏驅動，市場波動平淡。因馬來西亞棕櫚油快速拉漲累計較大獲利盤，三大油脂高價的松動，盤中提振雙粕，而油粕期貨市場資金持倉流出居商品前列，限制價格波動空間。
黑色：低位反彈動能不足 不建議盲目抄底
周三黑色系表現(xiàn)依舊較為疲弱，上一交易日我們曾提示，今年秋冬季的環(huán)控政策力度遠弱于過去兩年，對于行情的提振效果難言樂觀，而且環(huán)控對于成材相對利好，對爐料則帶來打壓，鐵礦和雙焦的拉漲主要跟隨螺紋，因此并不建議展開抄底操作。分品種看，鋼材目前供需相對平穩(wěn)，產量沒有顯著增加，需求因前期建筑市場環(huán)保限制的放松略有好轉，螺紋2001合約回升至短期均線之上，周三探至下降趨勢線附近，持倉大減，暫未形成有效突破，建議破位再布局多單；鐵礦石從基本面而言，本周到港量略有小幅回落但港口庫存依然高企，環(huán)保預期抑制需求，技術圖形來看，2001合約期價暫維持600元/噸之上，但仍承壓下降趨勢線，持倉連續(xù)縮減，應當注意抄底風險；需求預期不佳，庫存較高，供給充足，現(xiàn)貨疲軟，焦炭2001合約再度減倉收小陰線，承壓下行排列的短期均線族，在有效站穩(wěn)1750元/噸之前不宜過于樂觀，不建議盲目抄底。
能源化工：悲觀需求預期打壓下，燃料油跌勢擴大
因中美達成貿易協(xié)議的預期減弱，打壓全球經濟前景及能源需求，而IEA最新預測全球石油需求增長料將從2025年開始放緩，也打壓市場信心，周三亞洲盤WTI小幅下跌，國內原油期貨下跌1.21%。宏觀預期主導市場節(jié)奏，短線內外盤原油仍將震蕩反復。
周三國內化工板塊走勢分化，乙二醇上漲1.43%，而燃料油續(xù)跌3.11%領跌商品市場，PVC交投重心繼續(xù)上移，其他化工品沖高回落。
燃料油方面，11月12日新加坡高硫380CST燃料油現(xiàn)貨報價續(xù)跌6.84美元/噸至239.45美元/噸，現(xiàn)貨溢價下滑，較布倫特原油裂解價差降至低位；而IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即，打壓高硫燃料油需求預期，燃料油增倉跌破1900關口，短線疲態(tài)盡顯，空單繼續(xù)持有。瀝青方面，現(xiàn)貨保持平穩(wěn)，瀝青年中低點2850附近暫獲支撐，期價陷入低位窄幅震蕩，但終端道路施工需求逐漸轉淡，后市瀝青易跌難漲。橡膠方面，重卡銷量回升及東南亞減產預期支撐膠價，但宏觀疲軟預期難改，商品市場氛圍依舊偏空，短線天膠陷入震蕩走勢，12300形成有效突破前不追高。
苯乙烯方面，產能擴張周期，而下游需求并無亮眼表現(xiàn)，苯乙烯漫漫下跌之路仍將延續(xù)，維持逢高拋空思路。乙二醇方面，港口庫存拐點仍未到來，多頭資金抄底抬升期價，但增產預期難以消散，制約期價反彈空間，反彈僅以短線思路對待。PTA方面，恒力二期220萬噸及江陰漢邦220萬噸裝置重啟，近期將出產品，后期還有新增產能投放，市場供應壓力大增，而下游需求疲軟態(tài)勢并無改善跡象，短線PTA仍將維持弱勢格局，空頭操作思路。
烯烴鏈：甲醇方面，今日收于1964元/噸，跌幅1.60%，15月差達-107，多空輪流減倉轉為輪流增倉。低位資金博弈難參與，不宜抄底。短期內，受投機短空壓制，反彈乏力，存下行風險。聚烯烴方面，PP上資金進出較快，僅一日反彈，今日回調。聚烯烴近日同漲同跌，只是幅度不同罷了，無新驅動，資金還是集中在液化品上面。尿素方面，中長期偏空，進入佛系下跌狀態(tài)。
有色：基本金屬情緒謹慎 期銅重心下移
宏觀面，美總統(tǒng)強調貿易談判若失敗將導致進一步提升關稅，受此影響有色板塊走勢謹慎，今日有色金屬普遍飄綠，滬銅主力合約2001今日收跌于47030元/噸，跌幅0.38%，今日盤面維持低位徘徊主因中美貿易再現(xiàn)擾動情緒，特朗普威脅若協(xié)議未達成或將大幅提高對華關稅，市場避險情緒升溫，滬銅受多重利空消息影響徘徊于低位。晚間重點關注英國和美國CPI數據，將進一步引導銅價走勢。銅消息面，礦廠端消息Codelco近日表示，盡管國內騷亂頻發(fā)，但是公司的所有部門都運轉正常，Codelco的員工也沒有參與罷工。Codelco去年的銅產量達到170萬噸。 安托法加斯塔礦業(yè)和必和必拓的發(fā)言人也表示，公司目前運營正常。兩家公司去年在智利的銅產量分別達到42.2萬噸和150萬噸。滬鎳主力合約2002今日先揚后抑，收跌于121080元/噸，跌幅0.78%，考驗120000一線支撐。
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