核心觀點(diǎn)一覽：

1.10月高爐開工率、發(fā)電量回升，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)改善，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，股指短期回調(diào)不改反彈格局。

2.美國10月非農(nóng)和服務(wù)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)表樂觀講話，釋放暫停降息的信號(hào)，美元指數(shù)超跌反彈，黃金短線或仍有回調(diào)壓力。

3.USDA11月供需報(bào)告將于11月9日凌晨1點(diǎn)發(fā)布。市場預(yù)計(jì)，美國2019/20年度大豆產(chǎn)量35.10億蒲（10月35.50），單產(chǎn)46.6蒲/英畝（10月46.9），美國2019/20年度大豆期末庫存4.28億蒲（10月4.60億蒲）。報(bào)告發(fā)布前，中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展和人民幣升值左右內(nèi)盤市場波動(dòng)，買油拋粕套作持續(xù)盛行。

4.國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟疊加榮信40萬噸新裝置即將出產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)壓力不斷增加，乙二醇跌破4500技術(shù)支撐，短線博弈空單。甲醇短空思路不變，01PL價(jià)差縮小機(jī)會(huì)關(guān)注。天膠考驗(yàn)區(qū)間上沿12200壓力，若形成有效突破博弈多單。

5.今日有色金屬多數(shù)收跌，滬鉛主力合約1912今日跌至三個(gè)月低點(diǎn)，國內(nèi)庫存高企激發(fā)供應(yīng)過剩擔(dān)憂。

6.周三黑色系延續(xù)強(qiáng)勢，因中國政策制定者加大對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的支持力度，針對(duì)鋼鐵限產(chǎn)的一些緊急措施已經(jīng)結(jié)束，多地解除重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)。

股指：10月工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)改善，股指短期回調(diào)不改向上格局

周三消息面相對(duì)平靜，股指期貨小幅回調(diào)，銀行體系流動(dòng)性處于較高水平，央行暫停開展逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠。高頻數(shù)據(jù)顯示，上周全國高爐開工率上升至64.92%（前值63.54%），創(chuàng)9月27日以來新高。10月份六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量同比增長19.28%，再創(chuàng)新高，連續(xù)3個(gè)月回升，表明上游工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)改善。從基本面來看，中國三季度經(jīng)濟(jì)增速再創(chuàng)新低，宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，積極的財(cái)政政策將加力提效，重點(diǎn)是落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)和加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度，四季度財(cái)政支出將進(jìn)一步加大，明年新增地方專項(xiàng)債額度有望提前下達(dá)，充分發(fā)揮基建投資托底的作用。貨幣政策繼續(xù)保持寬松，央行下調(diào)MLF利率5個(gè)基點(diǎn)，為2016年以來首次，預(yù)計(jì)下一期LPR利率將隨之下調(diào)，能夠有效降低銀行的資金使用成本，從而有利于降低企業(yè)融資成本和提升股指的估值水平。中期來看，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，全年將呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的走勢，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，第一階段協(xié)議文本基本完成，靜待兩國元首的簽署，中國進(jìn)博會(huì)釋放繼續(xù)擴(kuò)大開放的信號(hào)，有利于推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，股指短期回調(diào)不改向上格局。

黃金：美元指數(shù)反彈疊加避險(xiǎn)情緒下降，黃金短線或仍有下探

國外方面，今晚將公布?xì)W元區(qū)9月零售銷售月率及10月服務(wù)業(yè)PMI，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯以及芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯將發(fā)表講話，需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，議會(huì)必須在大選前25天解散，本屆議會(huì)將于今日正式解散，英國首相約翰遜與女王會(huì)面后宣布大選正式開始，隨后隨后各黨派將開始競選活動(dòng)。如果保守黨能夠在大選中贏得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會(huì)通過，英國將在2020年1月31日正式脫離歐盟，這對(duì)英國與歐盟來說是最好的結(jié)果，否則脫歐可能再次陷入僵局。短期來看，美國10月非農(nóng)和服務(wù)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)表樂觀講話，釋放暫停降息的信號(hào)，美元指數(shù)超跌反彈，黃金短線或仍有回調(diào)壓力。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，未來將給市場提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕：供需報(bào)告前，維持買油拋粕套作思路

USDA11月供需報(bào)告將于11月9日凌晨1點(diǎn)發(fā)布。市場預(yù)計(jì)，美國2019/20年度大豆產(chǎn)量35.10億蒲（10月35.50），單產(chǎn)46.6蒲/英畝（10月46.9），美國2019/20年度大豆期末庫存4.28億蒲（10月4.60億蒲）。該份報(bào)告將評(píng)估10月份美國中西部地區(qū)北部暴風(fēng)雪影響，以及中美經(jīng)貿(mào)磋商繼續(xù)推進(jìn)背景下中方的采購計(jì)劃。從中美貿(mào)易談判目前來看進(jìn)展順利，雙方有可能在11月中旬簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，中國將持續(xù)進(jìn)口美國大豆及其他農(nóng)產(chǎn)品，人民幣升值破7引發(fā)內(nèi)盤油粕及大豆市場的盤中恐慌拋售。值得一提的是，菜粕區(qū)間高位持續(xù)下跌超200點(diǎn)，跌臨5月份以來低位支持區(qū)，豆粕下破2950跌勢出現(xiàn)加深，油脂轉(zhuǎn)入高位強(qiáng)勢震蕩，油粕比價(jià)回升至年內(nèi)高位。

黑色：多地解除應(yīng)急響應(yīng) 黑色系延續(xù)強(qiáng)勢

周三黑色系延續(xù)強(qiáng)勢，因中國政策制定者加大對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的支持力度，周二中國央行自2016年初以來首次下調(diào)一年期中期貸款利率。螺紋鋼主力2001合約上漲1.3% ，報(bào)每噸3441元。廢鋼價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，電爐成本抑制短流程產(chǎn)量釋放。螺紋周度表觀消費(fèi)量環(huán)比小幅反彈。淡季需求將持續(xù)下滑，短線因現(xiàn)貨去庫疊加宏觀利好改善情緒反彈，但中線螺紋操作需謹(jǐn)慎。鐵礦石主力2001合約上揚(yáng)0.7% ，報(bào)每噸621.5元。針對(duì)鋼鐵限產(chǎn)的一些緊急措施已經(jīng)結(jié)束，多地解除重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，但現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走疲。近期海外發(fā)運(yùn)及到港雙升，礦山港口檢修結(jié)束預(yù)計(jì)后續(xù)呈上升態(tài)勢，供給壓力將增。鋼廠檢修限產(chǎn)情況有所好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫情緒有所回升，但限產(chǎn)將仍對(duì)制鐵礦需求抑制。鐵礦基本面逐漸轉(zhuǎn)弱，逢高偏空思路對(duì)待。

能源化工：供應(yīng)壓力增加，乙二醇跌破4500技術(shù)支撐

因中美貿(mào)易取得進(jìn)展及美國股市強(qiáng)勁改善市場對(duì)2020年石油需求前景，周二夜盤WTI原油上漲逾1%；但API庫存增幅超預(yù)期，且市場預(yù)估EIA庫存將連續(xù)第二周增加，周三亞洲盤WTI原油窄幅回調(diào)。受制于人民幣升值，國內(nèi)原油期貨漲勢趨緩。
周三國內(nèi)化工板塊重回跌勢，其中，燃料油大跌2.34%領(lǐng)跌化工品，雙醇下跌近2%緊隨其后，PTA亦錄得1.44%的跌幅，雙膠及瀝青錄得微弱反彈。
橡膠方面，臨近停割期膠水干含量偏低，國內(nèi)原料產(chǎn)量減少，海南國營加工廠膠水價(jià)格上漲，疊加10月重卡銷售數(shù)據(jù)向好，對(duì)滬膠帶來一定支撐，關(guān)注區(qū)間上沿12200附近爭奪，若有效站穩(wěn)則博弈波段反彈。瀝青方面，終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)跡象，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，短線陷入2900-3050區(qū)間窄幅震蕩。燃料油方面，基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好，期價(jià)未能站穩(wěn)2150，短線繼續(xù)弱勢尋底。
乙二醇方面，國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟疊加榮信40萬噸新裝置即將出產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)壓力不斷增加，港口庫存開始緩慢累庫，乙二醇跌破4500技術(shù)支撐，短線博弈空單。PTA方面，恒力二期220萬噸及江陰漢邦220萬噸裝置重啟在即，下游需求疲軟態(tài)勢并無改善跡象，短線PTA繼續(xù)弱勢尋底，關(guān)注新鳳鳴剩余110萬噸產(chǎn)能的投放情況。
烯烴鏈：甲醇方面，再度遭到資金打壓，收于2075，跌幅1.80%。港口隨盤面走跌，回歸2000附近，基差在-75左右，略有走強(qiáng)�，F(xiàn)貨弱勢難漲，盤面持續(xù)低位筑底，但后市利空主導(dǎo)，不排除短時(shí)間下破的可能性。聚烯烴方面，PP收于8008，跌幅0.06%，PE收于7235，跌幅0.75%，均小幅回調(diào)。01PL價(jià)差再度拉開至773，接近800附近做縮小。

有色：需求放緩 有色金屬多數(shù)收跌

今日有色金屬多數(shù)收跌。滬銅主力合約1912收漲于47190元/噸，漲幅0.06%。近期現(xiàn)貨銅市場價(jià)格堅(jiān)挺，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，升水小漲。昨日央行MLF意外降息50bp，輸出流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，疊加中美貿(mào)易不斷釋放和談信號(hào)，市場樂觀情緒逐步升溫，此外智利動(dòng)亂導(dǎo)致供應(yīng)端收緊預(yù)期仍存，短期銅價(jià)仍有沖高動(dòng)力。滬鎳主力合約1912今日領(lǐng)跌有色金屬，收跌于130320元/噸，跌幅1.17%，繼續(xù)考驗(yàn)130000一線支撐。近期LME鎳豆庫存在持續(xù)一個(gè)月大幅下降以來首次出現(xiàn)明顯增幅，市場當(dāng)有庫存大量回流令鎳價(jià)承壓，不過昨日庫存暫無明顯的持續(xù)增幅，需要繼續(xù)觀察。滬鉛主力合約1912今日跌至三個(gè)月低點(diǎn)，收跌于16155元/噸，跌幅1.52%，國內(nèi)庫存高企激發(fā)供應(yīng)過剩擔(dān)憂。

新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參：人民幣升值破7，油粕市場遭拋售