11月28日周四夜盤，感恩節(jié)美國市場休市，歐洲Stoxx50指數(shù)跌0.26%；美元指數(shù)跌0.06%；WTI原油漲0.17%；Brent原油漲0.30%；倫銅跌0.99%；黃金漲0.08%；BDI指數(shù)漲1.88%。離岸人民幣CNH貶0.26%報(bào)7.0318；焦炭漲0.73%，螺紋鋼漲1.28%，鐵礦漲0.31%，國內(nèi)原油漲0.28%。
宏觀觀點(diǎn)
國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第十次會(huì)議指出，下一步要堅(jiān)持既定方針政策，調(diào)整優(yōu)化思路和舉措，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)，多渠道增強(qiáng)商業(yè)銀行特別是中小銀行資本實(shí)力，完善防范、化解和處置風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制，保持金融體系穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。下一階段要突出問題導(dǎo)向，進(jìn)一步深化資本市場和中小銀行改革，引導(dǎo)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，完善激勵(lì)約束機(jī)制，通過釋放活力、促進(jìn)競爭、增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力，提升金融體系的適應(yīng)性、競爭力和普惠性，促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。點(diǎn)評：本次會(huì)議要求在加大逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，注重防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，與央行2019年金融穩(wěn)定報(bào)告的提法一致。此外會(huì)議還強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步深化資本市場改革，引導(dǎo)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，我們認(rèn)為隨著金融供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，以及資本市場基礎(chǔ)制度改革的完善，股市有望進(jìn)入長期穩(wěn)定發(fā)展階段。
國外方面，昨晚公布的德國11月CPI同比上漲1.1%，環(huán)比下降0.6%，數(shù)據(jù)顯示歐洲央行距離實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)還有很長一段路要走。周四美股因感恩節(jié)休市，歐洲股市普遍下跌，美元指數(shù)漲勢放緩，國際黃金小幅反彈。今日將公布德國11月失業(yè)率，歐元區(qū)10月失業(yè)率和11月CPI年率等重要數(shù)據(jù)，需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面，距離12月12日大選還有最后兩周時(shí)間，根據(jù)YouGov模型，英國首相約翰遜所在的保守黨將在大選中贏得359個(gè)席位（議會(huì)中總席位650個(gè)），為1987年以來保守黨在選舉中的最佳成績，工黨有望獲得211個(gè)席位。若保守黨最終能夠在大選中贏得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會(huì)通過，英國將于2020年1月31日正式脫離歐盟，這對英國與歐盟來說是最好的結(jié)果。短期來看，美國三季度GDP增速上修，制造業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)利好已被反復(fù)消化，美元指數(shù)漲勢放緩，黃金短線或維持震蕩。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，未來將給市場提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第十次會(huì)議指出，在加大逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，注重防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，政策面進(jìn)一步釋放維穩(wěn)預(yù)期。國外方面，美國因感恩節(jié)休市，市場波動(dòng)明顯收窄，美元指數(shù)漲勢放緩，貴金屬黃金、白銀短線或維持震蕩。
要聞2：國際原油市場，原油(WTI)震蕩整理，盤中一度因貿(mào)易消息和俄羅斯減產(chǎn)態(tài)度模糊承壓下跌，但美元回調(diào)和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好支撐油價(jià)收復(fù)跌幅，由于適逢美國感恩節(jié)假期，WTI原油休市無收盤價(jià)格，布倫特原油跌0.19美元/桶至63.87美元/桶。澳新銀行預(yù)計(jì)2020年布倫特原油價(jià)格70美元/桶，WTI原油價(jià)格65美元/桶。發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，10月原油產(chǎn)量1619萬噸，同比增長0.3%；原油加工量5213萬噸，同比增長4.1%。
要聞3：倫敦基本金屬多數(shù)收跌，LME期銅跌0.94%報(bào)5889美元/噸，LME期鋅跌0.87%報(bào)2277美元/噸，LME期鎳跌2.71%報(bào)13990美元/噸，LME期鋁跌0.31%報(bào)1758.5美元/噸，LME期錫漲0.06%報(bào)16410美元/噸，LME期鉛跌0.03%報(bào)1942.5美元/噸。美感恩節(jié)假期市場清淡,需求疲弱拖累滬鎳收于近四個(gè)月最低位，倫鎳大幅下挫。中聯(lián)金編輯的國內(nèi)27家不銹鋼廠的數(shù)據(jù)顯示，中國11月不銹鋼產(chǎn)量料較上月減少2%至240萬噸，12月將進(jìn)一步降至237萬噸。 中國進(jìn)口精煉鎳現(xiàn)貨價(jià)格跌至每噸115,450元人民幣，創(chuàng)8月2日以來最低。 LME鎳庫存徘徊在11年低位附近，而上期所庫存則在近幾個(gè)月增加，但仍只是2016年創(chuàng)下的紀(jì)錄高位的三分之一水平。
要聞4：美盤今日感恩節(jié)休市，BMD毛棕櫚油期貨收漲，受供應(yīng)緊俏支撐�！队褪澜纭贩Q，中美貿(mào)易談判雖陷入僵局，但中國進(jìn)口商上周至少買入20船巴西新豆，因巴西雷亞爾兌美元匯率降至新低，使得巴西大豆價(jià)格具有一定競爭力。近期南美銷售火熱，目前阿根廷新作銷售創(chuàng)紀(jì)錄，受出口關(guān)稅上調(diào)預(yù)期影響。11月1日至21日美國對中國大豆裝船升至22個(gè)月高點(diǎn)，在300萬噸（對比2018年11月零出口和2014-2017年同期720萬噸的均值。）10月份，美豆價(jià)格受到中國1000萬噸免稅配額支撐，但之后一路走軟，因額外出口需求不足。國內(nèi)油粕期貨市場資金興趣匱乏，仍為震蕩交投模式。
要聞5：螺紋鋼現(xiàn)貨社會(huì)庫存連續(xù)八周回落，期現(xiàn)貨基差一度擴(kuò)大至600元/噸，存有收斂的需求，2001合約在3600元/噸關(guān)口震蕩反復(fù)，建議暫時(shí)觀望，主力移倉遠(yuǎn)月，可嘗試多05空01的套利。鐵礦石2001合約周四在640一線暫獲支撐，小幅反彈收陽，形態(tài)上仍不樂觀，港口庫存再次回升以及鋼廠不定期的限產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦需求預(yù)期下滑，令鐵礦上行乏力。焦炭緊缺預(yù)期較強(qiáng)，現(xiàn)貨噸鋼利潤持續(xù)走擴(kuò)，鋼廠讓渡利潤于焦企，基本面相對良好，2001合約維持于60日線之上震蕩，謹(jǐn)慎偏多思路。焦煤維持1210-1270低位區(qū)間震蕩，因焦化產(chǎn)能縮減，期價(jià)承壓區(qū)間上沿下挫，逼近區(qū)間下沿，建議觀望為宜。
總結(jié)：金融委稱，要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)；中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見。月末市場交投謹(jǐn)慎，動(dòng)蕩休整后反彈市況增多，黑色建材類表現(xiàn)較佳，農(nóng)產(chǎn)品板塊資金流出表現(xiàn)偏弱。
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