股指：10月宏觀數(shù)據(jù)走弱強化穩(wěn)增長預期，股指中期反彈思路不改

周四股指期貨走勢分化，IC溫和反彈，IF、IH維持弱勢震蕩。上午公布的中國1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%（前值5.4%），連續(xù)4個月下滑，創(chuàng)去年8月以來新低。其中房地產(chǎn)投資同比增長10.3%（前值10.5%），連續(xù)5個月回落，但仍高于去年同期0.6個百分點。土地購置面積和房屋新開工面積同比繼續(xù)下滑，房屋施工面積和竣工面積同步回升，表明房地產(chǎn)銷售回暖背景下，去年堆積的地產(chǎn)項目在今年加快施工，是房地產(chǎn)投資保持強勁的主要原因。基建投資同比增長4.2%（前值4.5%），高于去年同期0.5個百分點，隨著明年新增地方專項債的提前下達，以及新一輪基礎設施項目的落地，基建投資有望繼續(xù)回升。制造業(yè)投資同比增長2.6%（前值2.5%），較去年同期下降6.5個百分點，隨著企業(yè)盈利的持續(xù)改善，制造業(yè)投資或?qū)⑵蠓�(wěn)回升。10月工業(yè)增加值同比增長4.7%（前值5.8%），低于去年同期1.2個百分點，主要受制造業(yè)放緩的拖累。10月社會消費品零售總額同比增長7.2%(前值7.8%) ，低于去年同期1.4個百分點，主要受汽車家電等耐用品銷售增速放緩的影響。整體來看，10月投資、消費和工業(yè)增速全線下滑，四季度經(jīng)濟仍有下行壓力，宏觀政策將繼續(xù)加強逆周期調(diào)節(jié)。隨著穩(wěn)增長政策的深入落實，經(jīng)濟增速有望迎來階段性底部，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指中期反彈思路不改，維持逢低偏多的思路。

黃金：美元指數(shù)漲勢放緩，黃金短線獲得支撐

國外方面，今晚將公布美國10月PPI月率、當周初請失業(yè)金人數(shù)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在眾議院預算委員會聽證會上就經(jīng)濟前景和貨幣政策作證詞，副主席克拉里達將就貨幣政策策略、工具和溝通操作的評估發(fā)表講話，需保持密切關注。英國脫歐方面，脫歐派領袖法拉奇表示，可以讓保守黨自由競爭317個席位，但必須由約翰遜來領導，希望保守黨能在議會獲得多數(shù)席位，脫歐黨的職責是讓約翰遜遵守他的承諾。如果保守黨能夠在選舉中獲得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會通過，英國將于明年1月31日正式脫歐歐盟，這對英國與歐盟來說是最好的結(jié)果。短期來看，美聯(lián)儲主席鮑威發(fā)表對經(jīng)濟前景的樂觀講話，進一步釋放暫停降息的信號，美元指數(shù)漲勢放緩，黃金短線獲得支撐。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕：經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)果仍牽動粕價神經(jīng)，油脂高位技術跌勢難持續(xù)

據(jù)外媒透露，中美談判僵局集中在美國是否已同意在雙方正在談判的所謂“第一階段”協(xié)議中取消現(xiàn)有關稅，還是說美國將只取消定于12月15日生效的關稅。我國商務部收盤后稱，中美正就取消加征關稅幅度進行深入討論，取消加征關稅幅度應充分體現(xiàn)中美第一階段協(xié)議的重要性，這一重要性應由雙方共同估量。一方面，中巴會談中，巴西希望推動更多農(nóng)產(chǎn)品進入中國市場，另一方面，高壓榨利潤下，國內(nèi)采購美國大豆熱情不減，這對國內(nèi)粕價帶來極大牽制。馬來西亞棕櫚油在高位遭遇的獲利拋盤，放大了近兩日國內(nèi)植物油期貨的調(diào)整幅度。因11月上旬馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少超過23%，季節(jié)性減產(chǎn)幅度在不斷被證實，且生物柴油需求旺盛，供需實質(zhì)利好驅(qū)動的牛市波動，所遭遇的資金技術面的拋盤，宜短空對待，戰(zhàn)略性逢調(diào)整多頭配置思路不變。截止到11月上旬，國內(nèi)主要地區(qū)豆粕庫存43.65萬噸，去年同期105.66萬噸，國內(nèi)豆油庫存118.44萬噸，去年同期181.8萬噸。國內(nèi)低庫存因素，將限制油脂續(xù)跌空間。

黑色：基建獲政策提振 黑色集體拉漲

國務院常務會議決定完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度，降低部分基礎設施建設項目最低資本金比例同時基礎設施等項目可通過發(fā)行權益?zhèn)�、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金，這對于基建形成提振。周四國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-10月房地產(chǎn)投資和消費增速進一步放緩，但住宅新開工面積同比增長10.5%�；�建和地產(chǎn)的消息均令鋼鐵系下游需求獲得提振，與此同時10月粗鋼產(chǎn)量報于8152萬噸，同比下降1.25%，為2018年以來首次回落，日均產(chǎn)量創(chuàng)7個月低位。因此周四黑色系爆發(fā)集體上漲，螺紋、鐵礦、焦炭漲幅均在2%左右。分品種看，鋼材產(chǎn)量略有回落，庫存連續(xù)6周小幅下降，需求預期良好，螺紋2001合約增倉放量收長陽線，突破下降趨勢線，形成良好的反彈買點，建議依托3440元/噸逢低買入；鐵礦石2001合約回踩600元/噸后跟漲螺紋，增倉逾6萬手收于9月中旬以來的下降趨勢線，進一步突破則建議短多入場；焦炭2001合約跟漲螺紋，小幅增倉拉漲，收復5日、10日和20日線，收于1750元/噸一線，技術圖形好轉(zhuǎn)，在1750支撐下可嘗試多單。

能源化工：疲弱需求預期打壓下，燃料油繼續(xù)領跌商品市場

API報告稱，美國上周原油庫存減少54.1萬桶至4.4億桶，預計增加160萬桶。API庫存意外下降，OPEC官員關于2020年美元頁巖油產(chǎn)量增幅低于預期的評論亦支撐油價，周四亞洲盤WTI原油延續(xù)反彈，國內(nèi)原油跟漲積極性不高。
周四國內(nèi)化工板塊走勢分化，燃料油續(xù)跌2.84%，塑料下跌近1%，甲醇亦弱勢調(diào)整，雙膠、乙二醇及PVC震蕩反彈。
燃料油方面，IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即，打壓高硫燃料油需求預期，11月13日新加坡高硫380CST燃料油現(xiàn)貨報價大跌21.01美元/噸至239.45美元/噸；悲觀需求預期打壓下，燃料油持續(xù)增倉下跌，短線疲態(tài)盡顯，空單繼續(xù)持有。瀝青方面，11月14日山東重交瀝青主流價下跌20元/噸至3125元/噸，華南主流報價下跌50元/噸至3475元/噸。原油反彈成本端支撐轉(zhuǎn)強，瀝青低位窄幅反彈；但終端道路施工需求逐漸轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨報價再度下調(diào)，短線瀝青反彈空間受限。橡膠方面，終端需求季節(jié)性回暖疊加東南亞減產(chǎn)預期，雙膠運行重心緩慢上移，短線嘗試多單。
苯乙烯方面，產(chǎn)能擴張周期，而下游需求并無亮眼表現(xiàn)，苯乙烯漫漫下跌之路仍將延續(xù)。乙二醇方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，11月14日華東主港乙二醇港口庫存42.96萬噸，較周一下降2.41萬噸；港口庫存繼續(xù)下降，推升多頭熱情，乙二醇延續(xù)反彈，但增產(chǎn)預期難以消散，近月多單短線為宜，可做多EG2001-2005價差。PTA方面，多套PTA裝置迎來短期檢修，11月13日寧波臺化120萬噸裝置因故停車，計劃檢修5天左右；蓬威石化90萬噸裝置因故檢修5-7天，上海亞東石化75萬噸裝置按計劃停車檢修2周左右。計劃外檢修偏多，對PTA帶來一定支撐，期價止跌企穩(wěn)，但新裝置投產(chǎn)在即，且臨停裝置檢修時間較短，短線PTA反彈空間有限，耐心等待逢高拋空機會。
烯烴鏈：甲醇方面，今日收于1946元/噸，跌幅0.87%，15月差達-115。還在磨底中，持倉量高位難降，低位資金博弈難參與，不宜抄底，追空性價比低，仍存下行風險。本周港口庫存118.9萬噸，近期庫存水平難再下降，中下旬可能累庫。聚烯烴方面，PP跌幅0.56%，PE跌幅0.98%。聚烯烴近日無新驅(qū)動，資金還是集中在液化品上面，波動收窄。尿素方面，中長期偏空，進入佛系下跌狀態(tài)。

有色：中美貿(mào)易磋商樂觀情緒消退 有色整體震蕩偏弱運行

中美貿(mào)易協(xié)議缺乏細節(jié)，樂觀情緒消退打擊了市場風險偏好。今日有色金屬整體震蕩走跌，滬銅主力合約2001今日小幅收跌于47030元/噸，跌幅0.02%，今日盤面整體波動幅度維持在60元左右，重心仍維持在47000元/噸附近，日內(nèi)公布國內(nèi)10月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)不及預期，疊加貿(mào)易前景不確定性仍較大，市場避險情緒升溫�？傮w來看，現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟雖然弱勢但趨于溫和，在銅供應偏緊的格局下，需求改善是銅價上行的主要驅(qū)動力。滬鎳主力合約2002今日收跌于121560元/噸，跌幅0.61%。近期鎳價重回弱勢，預計滬鎳繼續(xù)維持偏弱整理。目前中美正就取消加征關稅幅度進行深入討論，靜待討論結(jié)果，建議觀望為主。

新紀元期貨投資內(nèi)參：國務院穩(wěn)投資舉措，放大黑色建材板塊短期漲勢