核心觀點(diǎn)一覽：
1.新股發(fā)行提速和經(jīng)濟(jì)“滯漲”的擔(dān)憂逐漸消退，中美貿(mào)易談判的走向主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。中國(guó)10月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，PPI降幅擴(kuò)大，工業(yè)通縮壓力顯著，宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，股指中期反彈思路不改。
2.美國(guó)10月非農(nóng)和服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員接連發(fā)表鷹派講話，并釋放暫停加息的信號(hào)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，疊加避險(xiǎn)情緒下降，黃金短線或仍有下探。
3.周二黑色系異軍突起、全面低位反彈，主要得益于生態(tài)環(huán)境部印發(fā)秋冬季大氣污染綜合治理方案引發(fā)黑色系供給擔(dān)憂，實(shí)際上今年秋冬季的環(huán)控政策力度遠(yuǎn)弱于過(guò)去兩年，對(duì)于行情的提振效果難言樂(lè)觀。
4.美國(guó)總統(tǒng)特朗普在今日晚間將在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部講話，市場(chǎng)密切關(guān)注他是否會(huì)對(duì)中美貿(mào)易談判發(fā)表最新評(píng)論，空頭情緒略有緩解，多數(shù)化工品企穩(wěn)反彈。庫(kù)存拐點(diǎn)仍未到來(lái)，資金追空熱情降溫，乙二醇空單減倉(cāng)觀望，耐心等待逢高拋空機(jī)會(huì)。聚烯烴率先反彈，但反彈高度存疑；甲醇矛盾未解，弱勢(shì)不改。
5.國(guó)內(nèi)目前大豆庫(kù)存偏低且12-1月大豆采購(gòu)進(jìn)度較慢，關(guān)稅返還周期的不確定也需要美豆給出較好的進(jìn)口利潤(rùn)，雙粕跌入關(guān)鍵位，即豆粕2850，菜粕2150，日內(nèi)探底回升跌幅收窄，波段空單宜退出觀望，注意空單宜短不宜長(zhǎng)。三大油脂基本面長(zhǎng)期向好，但短期技術(shù)超買(mǎi)可能面臨震蕩休整風(fēng)險(xiǎn)。
6.美元指數(shù)企穩(wěn)98之上，今日有色金屬漲幅受限，銅價(jià)表現(xiàn)與前一交易日持平；庫(kù)存仍處于歷史高位的不銹鋼價(jià)格持續(xù)下行，鎳價(jià)大幅下挫，市場(chǎng)悲觀情緒彌漫。
股指：利空因素逐漸消退，股指短期回調(diào)不改反彈格局
周二早盤(pán)股指期貨慣性下探，午后跌幅逐漸收窄，市場(chǎng)恐慌情緒有所消退。消息面，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴主持召開(kāi)國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三次會(huì)議，要求落實(shí)好國(guó)有企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)，抓緊研究制定國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，明確提出改革的目標(biāo)、時(shí)間表、路線圖。高頻數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)高爐開(kāi)工率為64.23%，整體維持相對(duì)高位，10月六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量同比增長(zhǎng)19.28%，日均耗煤量逐漸回升，反映上游工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)改善。從基本面來(lái)看，近期公布的中國(guó)10月進(jìn)出口增速降幅收窄，CPI突破3%的目標(biāo)上限，PPI降幅擴(kuò)大，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，新增信貸和社融規(guī)模超預(yù)期回落，表明全球經(jīng)濟(jì)加速放緩背景下，國(guó)內(nèi)外需求疲軟，大宗商品價(jià)格下跌，工業(yè)通縮壓力顯著，擴(kuò)大內(nèi)需是當(dāng)務(wù)之急，宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，全年將呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的走勢(shì)，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。目前市場(chǎng)情緒受到中美貿(mào)易談判走向的影響，新股擴(kuò)容提速和經(jīng)濟(jì)“滯漲”的擔(dān)憂逐漸消退，股指中期反彈的基本面邏輯沒(méi)有改變，短期調(diào)整不改向上格局。
黃金：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)副主席講話，黃金短線或仍有下探
國(guó)外方面，本周將公布?xì)W元區(qū)第三季度GDP、10月CPI年率，美國(guó)10月零售銷(xiāo)售、CPI年率等重要數(shù)據(jù)，今晚美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)將就貨幣政策、物價(jià)穩(wěn)定和債券收益率發(fā)表講話，需保持密切關(guān)注。英國(guó)脫歐方面，本屆議會(huì)解散后，各黨派競(jìng)選活動(dòng)拉開(kāi)序幕，英國(guó)脫歐黨領(lǐng)導(dǎo)人Farage表示，不會(huì)在大選中同保守黨爭(zhēng)奪席位，反而會(huì)挑戰(zhàn)工黨議員的席位。這在12月12日大選之前將給英國(guó)首相約翰遜的支持率帶來(lái)顯著提振，降低了出現(xiàn)懸浮議會(huì)的可能性。如果保守黨在大選中贏得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會(huì)通過(guò)，英國(guó)將于明年1月31日正式脫離歐盟，這對(duì)英國(guó)與歐盟來(lái)說(shuō)是最好的結(jié)果。短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息的預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，疊加避險(xiǎn)情緒下降，黃金短線或仍有下探。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開(kāi)始擴(kuò)表，未來(lái)將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：粕價(jià)跌勢(shì)收窄，油粕比價(jià)或有收斂
受中美經(jīng)貿(mào)磋商不確定性以及美國(guó)谷物收割推進(jìn)影響，美豆收跌，美豆1月-13至917.2美分/蒲上，處于五周來(lái)低位震蕩。由于周一美國(guó)退伍軍人節(jié)，作物進(jìn)度及出口檢測(cè)報(bào)告延后一日公布。未來(lái)一周美國(guó)產(chǎn)區(qū)大部仍適于收割推進(jìn)，南美天氣整體暫無(wú)異常。據(jù)農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Arc Mercosul公司稱，巴西2019/20年度大豆播種進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到58.1%，低于去年同期的71.9%，也低于過(guò)去五年同期均值62.4。過(guò)去7天巴西大豆播種進(jìn)度放慢，因?yàn)楦陙喫埂⒛像R托格羅索、圣保羅以及東北部地區(qū)的降雨匱乏。國(guó)內(nèi)目前大豆庫(kù)存偏低且12-1月大豆采購(gòu)進(jìn)度較慢，關(guān)稅返還周期的不確定也需要美豆給出較好的進(jìn)口利潤(rùn)，雙粕跌入關(guān)鍵位，即豆粕2850，菜粕2150，日內(nèi)探底回升跌幅收窄，波段空單宜退出觀望，注意空單宜短不宜長(zhǎng)。三大油脂基本面長(zhǎng)期向好，但短期技術(shù)超買(mǎi)可能面臨震蕩休整風(fēng)險(xiǎn)。
黑色：秋冬季環(huán)控方案提振 黑色系全面低位反彈
周二黑色系異軍突起、全面低位反彈，主要得益于生態(tài)環(huán)境部印發(fā)秋冬季大氣污染綜合治理方案引發(fā)黑色系供給擔(dān)憂，今年秋冬季環(huán)境空氣質(zhì)量改善目標(biāo)汾渭平原為PM2.5濃度同比下降3%，重度及以上污染天數(shù)同比減少3%，長(zhǎng)三角地區(qū)為PM2.5濃度同比下降2%，重度及以上污染天數(shù)同比減少2%，其中規(guī)定2018年產(chǎn)能利用率超過(guò)120%的鋼鐵企業(yè)可以適當(dāng)提高限產(chǎn)比例，實(shí)際上今年秋冬季的環(huán)控政策力度遠(yuǎn)弱于過(guò)去兩年，對(duì)于行情的提振效果難言樂(lè)觀。分品種看，螺紋2001合約因供給擔(dān)憂，期價(jià)在20日線支撐下，增倉(cāng)放量拉漲收復(fù)短期均線族，長(zhǎng)陽(yáng)線回補(bǔ)前三個(gè)交易日跌幅，短線止跌但上方暫承壓下降趨勢(shì)線，短空注意離場(chǎng)；爐料端則因限產(chǎn)力度一般、鋼廠庫(kù)存較低，均從低位減倉(cāng)反彈，鐵礦石2001合約重回600元/噸之上，但同樣上有下降趨勢(shì)線的壓力，應(yīng)當(dāng)注意抄底風(fēng)險(xiǎn)；焦炭2001合約大幅減倉(cāng)6萬(wàn)余手收小漲
能源化工：庫(kù)存拐點(diǎn)仍未到來(lái)，短線乙二醇企穩(wěn)反彈
美國(guó)總統(tǒng)特朗普在今日晚間將在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部講話，市場(chǎng)密切關(guān)注他是否會(huì)對(duì)中美貿(mào)易談判發(fā)表最新評(píng)論，周二WTI原油由跌轉(zhuǎn)升，國(guó)內(nèi)原油亦企穩(wěn)反彈，短線宏觀主導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。
周二國(guó)內(nèi)化工板塊走勢(shì)分化， 20號(hào)膠、乙二醇、PVC及PP反彈，燃料油、瀝青及苯乙烯維持弱勢(shì)。
燃料油方面，11月11日新加坡高硫380CST燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)跌15.27美元/噸，IMO2020新規(guī)打壓高硫燃料油需求預(yù)期，短線燃料油維持弱勢(shì)格局，空單繼續(xù)持有。瀝青方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，終端道路施工需求疲軟，重交瀝青現(xiàn)貨穩(wěn)中下滑，瀝青期貨交投重心下移，但原油偏強(qiáng)帶來(lái)一定支撐，瀝青在注年中低點(diǎn)2850附近暫獲支撐，空單減倉(cāng)觀望。橡膠方面，重卡銷(xiāo)量回升及東南亞減產(chǎn)預(yù)期支撐膠價(jià)，滬膠探低回升，短線謹(jǐn)慎博弈反彈。
苯乙烯方面，市場(chǎng)充分反饋未來(lái)新增產(chǎn)能投放預(yù)期，而現(xiàn)貨走軟進(jìn)一步加重市場(chǎng)悲觀情緒，苯乙烯漫漫下跌之路仍將延續(xù)。乙二醇方面，港口庫(kù)存拐點(diǎn)仍未到來(lái)，資金追空熱情降溫，短線企穩(wěn)反彈，空單減持觀望，耐心等待新的拋空機(jī)會(huì)。PTA方面，恒力二期220萬(wàn)噸及江陰漢邦220萬(wàn)噸裝置重啟，近期將出產(chǎn)品，后期還有新增產(chǎn)能投放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力大增，而下游需求疲軟態(tài)勢(shì)并無(wú)改善跡象，短線PTA難改弱勢(shì)格局，空單繼續(xù)持有。
烯烴鏈：甲醇方面，今日收于1964元/噸，跌幅1.60%，15月差達(dá)-107，多空輪流平倉(cāng)，盤(pán)面反彈微弱，不宜抄底。短期內(nèi)，仍是資金為王，易被空頭打擊，可操作空間小。策略方面，近月不可抄底，推薦逢高短空05合約。聚烯烴方面，今日反彈，PP漲幅0.96%，PE漲幅0.14%。盤(pán)面節(jié)奏上，資金在聚烯烴比甲醇率先轉(zhuǎn)向低位反彈。反彈共振期間，PL價(jià)差擴(kuò)大，影響01PL價(jià)差縮小策略，規(guī)避之。尿素方面，中長(zhǎng)期偏空，進(jìn)入佛系下跌狀態(tài)。
有色：美元高位企穩(wěn) 滬鎳大幅下挫
美元指數(shù)企穩(wěn)98之上，今日有色金屬漲幅受限。滬銅主力合約1912今日收于47180元/噸，與前一交易日表現(xiàn)持平。需求面來(lái)看，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比回升，且同比降幅較上月有所收窄，但回升幅度仍然較小，新能源汽車(chē)則連續(xù)4個(gè)月同比呈現(xiàn)下滑。雖然礦端供給風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，廢銅供應(yīng)仍將偏緊，但精銅產(chǎn)出較為充足，且下游需求難有明顯改觀。鎳方面，昨日不銹鋼期貨重挫逾4%，夜盤(pán)期鎳也開(kāi)始下跌，今日早間跌勢(shì)礦大，其主力合約2002今日收跌于121750元/噸，跌幅2.49%，處于三個(gè)月內(nèi)最低點(diǎn)。最近鎳市消息面偏空，印尼此前接受審查的礦商多數(shù)被恢復(fù)出口，10月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)不佳及需求，庫(kù)存仍處于歷史高位的不銹鋼價(jià)格持續(xù)下行，鎳市悲觀情緒彌漫。
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