清明假期市場要聞點評(04月05日)

2022年清明小長假期間，主要大宗商品期貨漲多跌少，國際原油價格漲幅最為顯著，其次為豆綜油脂價格，有色金屬錫鋅易有不俗表現(xiàn)。國內(nèi)股指受利多政策引導(dǎo)，二季度料迎來開門紅局面。

國內(nèi)清明假日要聞及點評如下：

1、有關(guān)地產(chǎn)社評，強(qiáng)化地產(chǎn)行業(yè)政策拐點預(yù)期

由住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部主管，中國建設(shè)報社主辦，中國房地產(chǎn)報，4月3日發(fā)表關(guān)于房地產(chǎn)發(fā)展重要社評，題目為《實事求是主動作為落實中央房地產(chǎn)良性循環(huán)重要精神》，文章強(qiáng)調(diào)：“3月29日，國務(wù)院常務(wù)會議指出當(dāng)前國際形勢更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)發(fā)展面臨新挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，要抓緊落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和政府工作報告舉措，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預(yù)期的措施，制定應(yīng)對可能遇到更大不確定性的預(yù)案。……當(dāng)前，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域的工作，在執(zhí)行力度、態(tài)度和速度三個層面，必須不折不扣落實去年12月6日中共中央政治局會議提出的“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”的工作目標(biāo)要求，時不我待。……主動作為、迅速作為以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢……”（綜合媒體）

點評：國內(nèi)當(dāng)前房地產(chǎn)市場不景氣程度較為嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，3月30大中城市商品房銷售套數(shù)和面積同比均為-48.5%，腰斬式下滑；1-2月土地購置面積和土地成交價款同比分別為-42.3%和-26.7%，分別較2021年全年下滑26.8和29.5個百分點；1-2月百強(qiáng)房企拿地金額較去年同比下降62.7%。這種背景之下，年初以來，房地產(chǎn)行業(yè)的利好政策不斷。已有鄭州、福州、南京、哈爾濱等40多個城市陸續(xù)出臺調(diào)降首付比例、降低房貸利率、放開限售等政策。4月1日，浙江省衢州市發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)市區(qū)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的通知》，其中，取消了限購政策，同時松綁了限售政策，這是今年全國首個同時放松“兩限”的城市，具有非常積極的意義。盡管海外美元利率走高，但國內(nèi)銀行間卻寬松跡象顯著，房地產(chǎn)市場預(yù)期拐點的關(guān)鍵即市場利率正在下降。4月2日，上海銀行間同業(yè)拆借利率回落至1.3080%，銀行間7日質(zhì)押式回購利率回落至1.6000%。有關(guān)房地產(chǎn)社評，一度以“主動作為者，上！不作為者，下！”為題，釋放強(qiáng)烈的行業(yè)信號。港股周初開市，地產(chǎn)板塊延續(xù)春季躁動，抬升恒生指數(shù)強(qiáng)勢反彈，清明假期后國內(nèi)股指走勢，存在樂觀指引。

2、國內(nèi)股指迎來利好，易于從一季度的暴跌中恢復(fù)性反彈

4月2日，證監(jiān)會發(fā)布了跨境監(jiān)管新規(guī)的相關(guān)征求意見。即：《關(guān)于加強(qiáng)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》（征求意見稿）和《關(guān)于加強(qiáng)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定（征求意見稿）》修訂說明。

堅定支持企業(yè)根據(jù)自身意愿自主選擇上市地；減少不必要涉密敏感信息進(jìn)入工作底稿維護(hù)國家信息安全；刪除了“現(xiàn)場檢查應(yīng)以我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主進(jìn)行”的表述，做出了少見的讓步。

此前，彭博社引述知情人士透露，中國證監(jiān)會和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草框架方案，將允許在紐約上市的200多家中國公司中的大部分保住上市地位�？紤]給予美國獲取大多數(shù)在美上市公司審計底稿的全部權(quán)限。彭博的引述，這在征求意見稿中，得以初步框架性印證。（綜合媒體）

點評：安然公司會計丑聞后，美國頒布了2002年薩班斯-奧克斯利法案，要求所有上市公司的審計，由美國上市公司會計監(jiān)督委員會檢查。在隨后的20年中，中國由于自身安全考慮，一直拒絕準(zhǔn)入。特朗普時期開始，這一由來已久的審計問題被政治化，變得愈發(fā)敏感。2021年3月24日，由于美國證券交易委員會（SEC）正式通過了《外國控股公司問責(zé)法》（HFCAA）引發(fā)市場對于中概股巨大退市風(fēng)險的擔(dān)憂。過去13個月，描述中概股權(quán)重的納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)，最深跌去逾70%。中概股危機(jī)式崩跌，也引致港股、A股螺旋式熊市下跌，一季度我們所遭遇的，是國內(nèi)股市少見的、慘淡的開年表現(xiàn)。直到3月16日，國務(wù)院副總理劉鶴主持召開了金融穩(wěn)定發(fā)展委員會專題會議，具體研究資本市場中概股問題，市場便出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。4月2日，證監(jiān)會發(fā)布了跨境監(jiān)管新規(guī)的相關(guān)征求意見，做出了少見的妥協(xié)讓步，預(yù)計將極大穩(wěn)定國內(nèi)資本市場信心，從制度安排層面，為國內(nèi)關(guān)聯(lián)股指恢復(fù)性反彈上漲奠定基礎(chǔ)。

3、美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，或進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲升息預(yù)期

4月1日周五夜里8：30，美國發(fā)布的3月的非農(nóng)報告顯示，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加43.1萬（不及預(yù)期的49萬），失業(yè)率降至3.6%（優(yōu)于預(yù)期的3.8%，為兩年來新低）；2月就業(yè)人數(shù)被上修至75萬人（前值為67.8萬）；勞動參與率 62.4%（高于上次的62.3%）。引人注意的是，平均時薪同比增長5.6%（高于上次的5.1%，也高于預(yù)期的5.5%），是自2007年以來的一系列數(shù)據(jù)中較大的一次。這一分項數(shù)據(jù)，可能表明美國正經(jīng)歷嚴(yán)重的薪資通脹。當(dāng)夜22:00，美國3月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)發(fā)布顯示，3月份制造業(yè)指數(shù)從2月的58.6降至57.1，跌至2020年疫情以來的最低水平。市場原本預(yù)期將上升至59.0，巨大的反差引發(fā)了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。（綜合媒體）

點評：3月31日，2022年FOMC票委、堪薩斯聯(lián)儲主席喬治在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部就經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景發(fā)表線上講話，她表示，在通脹遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲目標(biāo)且就業(yè)市場緊張之際，美聯(lián)儲必須更迅速地改變目前的貨幣政策。3月非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁，薪資引發(fā)的通脹憂慮在進(jìn)一步發(fā)酵，預(yù)計美聯(lián)儲加息將提速， 5月甚至6月分別加息50個基點達(dá)到可能性在增加。2022年底聯(lián)邦基金利率或升至2%以上，關(guān)注4月7日本周四美聯(lián)儲將公布3月議息會議紀(jì)要，預(yù)計將有更多“縮表”的討論。近遠(yuǎn)期美債收益率利差倒掛，意味著美國對抗通脹的同時，也在增加經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險。

4、盡管利空利多消息異常交織，“商品之王”原油技術(shù)強(qiáng)勢反彈

3月31日，歐佩克+繼續(xù)堅持每月小幅增產(chǎn)的計劃，頂住了消費國要求加大增產(chǎn)的壓力。與此同時，眼看高油價就要威脅到中期選舉，美國總統(tǒng)拜登同日祭出了有史以來規(guī)模最大的戰(zhàn)略石油儲備釋放計劃，從5月開始，美國將在6個月內(nèi)每日釋放100萬桶石油，總計預(yù)釋放1.8億桶原油，相當(dāng)于全球約兩天的消費量。

4月1日，國際能源署將在主要原油消費大國之間召開緊急會議，討論新的戰(zhàn)略儲備釋放，進(jìn)一步緊急釋放石油儲備，以冷卻飆升的油價。3月，國際能源署成員國為了穩(wěn)定油價，曾同意釋放6000萬桶原油儲備。國際能源署現(xiàn)有31個成員國，其主要成員為歐洲和美洲發(fā)達(dá)國家。

據(jù)價格報告機(jī)構(gòu)Quantum Commodity Intelligence，國際能源署(IEA)計劃最早于巴黎時間周一18:30(北京時間4月5日周二00:30)宣布，成員國已同意釋放1.2億桶原油。國際能源機(jī)構(gòu)成員國上周五已同意再次釋儲，但直到周一上午才就規(guī)模和時間的細(xì)節(jié)達(dá)成一致。

當(dāng)?shù)貢r間4月4日，伊朗外長阿卜杜拉希揚(yáng)同阿曼外交大臣巴德爾通電話。電話中阿卜杜拉希揚(yáng)表示，伊朗已準(zhǔn)備好在維也納會談中達(dá)成一項良好、可持續(xù)的協(xié)議，但美國因“過分要求”從而延長了維也納會談。此外，他批評了美國對伊朗個人和實體實施的新制裁。此外兩人討論了雙邊、地區(qū)和國際問題。

4月4日，俄外長稱，俄方第二次嘗試要求就烏布查事件召開聯(lián)合國安理會會議未成功。美國國家安全顧問沙利文稱，美國及其盟友們正討論針對俄羅斯能源領(lǐng)域?qū)嵤┬乱惠喼撇谩?綜合媒體)

點評：我們清明假日前的一周，在美國和IEA原油儲備釋放消息的打擊下，國際原油單周跌幅逾13美元，錄得十?dāng)?shù)年以來最大單周絕對額跌幅，在規(guī)模和持續(xù)時間上，美國祭出的將是史上最大規(guī)模原油儲備釋放，此前，2021年11月釋放了5000萬桶，2022年3月又釋放了3000萬桶。不過根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，目前美國SPR僅有5.683億桶原油，已處于 2002年5月來最低水平，如果再減去本次計劃釋放的1.8億桶，美國SPR僅剩下不到4億桶，為1984年以來最低水平，這意味著美國的SPR不再有任何有效的緩沖空間。預(yù)計儲備釋放對市場的影響短期化，可能僅帶來原油價差結(jié)構(gòu)的變化，而對俄制裁、伊核談判遇阻等問題影響，WTI原油市場或找到新平衡，預(yù)計會在90美元-120美元區(qū)間高位強(qiáng)勢震蕩。

新紀(jì)元期貨研究所

2022/4/5