股指：央行加大逆回購?fù)斗�，股指繼續(xù)維持多頭思路

周四股指期貨先抑后揚，市場做多熱情依然不減，為維護年末流動性平穩(wěn)，央行開展300億7天和2500億14天期逆回購操作，中標利率持平于2.5%和2.65%，當日實現(xiàn)凈投放2800億。消息面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公布第一批對美加征關(guān)稅商品第二次排除清單，自2019年12月26日起1年內(nèi)不再加征該部分商品中我為反制美301措施所加征關(guān)稅，下一步將繼續(xù)開展對美加征關(guān)稅商品排除工作，適時公布第二批對美加征關(guān)稅商品排除清單。中美雙方正在按照第一階段協(xié)議內(nèi)容，互相削減已加征的關(guān)稅，全球貿(mào)易緊張情緒進一步緩和。從基本面來看，中國11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面改善，逆周期調(diào)節(jié)效果初步見效，明年是全面建成小康社會和十三五規(guī)劃收官之年，為確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，實現(xiàn)第一個百年目標，穩(wěn)增長政策將繼續(xù)發(fā)力。貨幣政策將保持適度寬松，中期借貸便利、逆回購及貸款市場報價利率仍有下調(diào)空間，旨在引導(dǎo)金融機構(gòu)貸款利率下行，降低實體經(jīng)濟融資成本。財政政策將提質(zhì)增效，明年地方專項債發(fā)行額度將進一步提高，財政赤字率有望小幅上調(diào)，為實施更大規(guī)模的減稅降費留足空間。中期來看，隨著穩(wěn)增長政策的全面落實，以及新一輪庫存周期的開啟，經(jīng)濟增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指春季反彈有望延續(xù)，建議維持多頭思路。

黃金：避險需求下降VS美元轉(zhuǎn)弱，黃金短線或維持震蕩

國外方面，日本央行12月會議維持利率和購債規(guī)模不變，貨幣政策聲明重申，如果風(fēng)險增加，將毫不猶豫進一步放松貨幣政策，如有需要，將維持利率在當前或更低的水平。央行行長黑田東彥在新聞發(fā)布會上表示，外部風(fēng)險有所下降，但依然處于高位，全球經(jīng)濟展望比幾個月前的預(yù)計更好，預(yù)計政府刺激計劃將推升需求，維持對經(jīng)濟溫和增長的看法不變。今晚將公布美國第三季度經(jīng)常帳，11月咨商會領(lǐng)先指標月率和成屋銷售總數(shù)，12月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)等重要數(shù)據(jù)，此外英國央行將公布利率決議，本次會議將有三大看點，一是大選后英國央行會否就脫歐前景調(diào)整未來的政策路徑，二是11月決議上支持降息的兩名官員會否改變立場，三是關(guān)于央行行長接任的人選問題。短期來看，中美就第一階段協(xié)議達成一致，貿(mào)易摩擦緩和打壓避險需求，但美元走軟對金價形成支撐，黃金維持震蕩的可能性較大。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕：雙粕抵價圈震蕩反復(fù)，油脂震蕩顯強資金熱度不減

經(jīng)國務(wù)院批準，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會19日公布第一批對美加征關(guān)稅商品第二次排除清單，對第一批對美加征關(guān)稅商品，第二次排除部分商品，自2019年12月26日至2020年12月25日，不再加征我為反制美301措施所加征的關(guān)稅，已加征關(guān)稅不予退還。第一批對美加征關(guān)稅的其余商品，暫不予排除。下一步，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會將繼續(xù)開展對美加征關(guān)稅商品排除工作，適時公布第二批對美加征關(guān)稅商品排除清單。受此消息影響，午后雙粕跌幅擴大，但大體維持在近幾日的波動區(qū)間內(nèi)，振幅1%。資金回流菜籽油，導(dǎo)致其價格出現(xiàn)補漲和突破，其價格重心波動區(qū)間或上移至7500-8000。油脂龍頭棕櫚油探底回升跌勢收窄，仍在5日平均價格之上收盤，趨勢漲勢仍在。油籽、油脂市場，歲末在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善預(yù)期和棕櫚油減產(chǎn)現(xiàn)實狀況下，維持買油拋粕套作的交易邏輯之中，單邊油脂高位波動加劇，不改牛市波動主要方向，單邊雙粕不逢其時，低價區(qū)間面臨反復(fù)，趨勢延伸機會不佳，觀望或少量多單嘗試博弈。

黑色：雙焦向上突破  鐵礦螺紋結(jié)束調(diào)整

周四雙焦向上突破，鐵礦、螺紋一改技術(shù)調(diào)整爆發(fā)反彈，黑色系整體領(lǐng)漲商品市場。螺紋05合約增倉7萬余手收中陽線，重回5日和10日均線之上，連續(xù)三個交易日回踩雙11以來的上升趨勢線，均未能有效跌破，技術(shù)調(diào)整可能失敗，本周社會庫存僅小幅增加，鋼材產(chǎn)量本周有所下降，對鋼價形成支撐，在3450-3470一線未破前，建議逢低短多為主，破位則離場。鐵礦石近期到港量偏低而疏港量偏高，國內(nèi)產(chǎn)量和國外發(fā)運量雙雙增加，但需求預(yù)期良好，05合約11月以來的上升格局仍存，中陽線回補前兩日跌幅，收復(fù)5日和10日線，維持逢低短多的建議。焦炭因供給相對偏緊，對鋼廠話語權(quán)增強，焦鋼博弈后第二輪漲價已經(jīng)全面落地，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定且挺價意愿增強，05合約穩(wěn)站短期均線之上，增倉拉升逼近1900關(guān)口，有望形成向上突破，下一目標位1950，建議依托1850短多。焦煤05合約繼上一交易日突破60日線后，周四再度拉漲逼近1200關(guān)口，穩(wěn)站粘合的短期均線族之上，買入信號顯著，現(xiàn)貨持續(xù)小漲，煤企庫存較低，銷售良好，受焦炭挺價提振，建議焦煤依托60日線買入。

能源化工：庫存拐點或臨近，乙二醇輕倉試空

EIA周度庫存報告顯示，上周美國原油庫存減少108.5萬桶，降負略低于分析師預(yù)期；中美貿(mào)易樂觀預(yù)期也持續(xù)為油價帶來支撐，周四亞洲盤國內(nèi)外原油期貨維持堅挺，多單繼續(xù)持有。
周四化工板塊冰火兩重天，燃料油反彈2.35%領(lǐng)漲商品市場，瀝青錄得0.84%的漲幅，雙膠大跌近3%，PTA亦錄得逾1%的跌幅。
原油堅挺，成本端支撐強勁，燃料油和瀝青運行重心上移。燃料油方面，雖然IMO2020新規(guī)導(dǎo)致高硫燃料油需求大降，但煉廠原料切換、二次裝置進料增加緩解高硫渣油資源供應(yīng)過剩局面，供需再平衡，短線燃料油延續(xù)修復(fù)性反彈。瀝青方面，受成本支撐及供應(yīng)偏緊的影響，部分下游客戶詢貨、備貨，西北、東北部分冬儲備貨需求回升，短線有望延續(xù)偏強走勢，博弈多單為主。橡膠方面，近期因加工利潤不錯，刺激工廠加大成品生產(chǎn)力度，市場預(yù)期未來港口到貨量將有所增加；但終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，制約膠價回調(diào)空間，短空長多思路對待。
乙二醇方面，截止12月19日，華東主港乙二醇港口庫存約為30.2萬噸，較上周四降低2.21萬噸，較本周一增加0.95萬噸。港口封航解除，乙二醇港口庫存有望回升；此外，內(nèi)蒙古榮信化工有限公司40萬噸/年煤制乙二醇裝置于昨日通氣運行，預(yù)計月底出產(chǎn)品。供應(yīng)壓力回升預(yù)期打壓遠月期價，短線嘗試五月空單。PTA方面，下游聚酯即將進入春節(jié)檢修旺季，疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)期，后市PTA易跌難漲，逢反彈偏空操作思路。
烯烴鏈：甲醇方面，按卓創(chuàng)統(tǒng)計口徑，本周港口庫存100.15萬噸（+8萬噸左右）。累庫來得偏晚，盤面空頭資金似有猶豫，但短期內(nèi)進口壓力預(yù)期不改。維持前期觀點，05合約可逢高試空。聚烯烴方面，今日低位略有反彈，PP收平，PE微跌0.07%。跌勢告一段落，暫無新驅(qū)動�，F(xiàn)貨趨弱情況下，陷入低位震蕩。繼續(xù)關(guān)注投產(chǎn)情況。尿素方面，現(xiàn)貨高位趨穩(wěn)，印標年末再招標但國內(nèi)對此并不積極，盤面維持高位震蕩。

有色：短期利好兌現(xiàn) 銅價震蕩整理

宏觀消息面，12月19日商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在發(fā)布會上表示，中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致，美方將履行部分取消對華產(chǎn)品擬加征和以加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，雙方經(jīng)貿(mào)團隊正在就協(xié)議簽署等后續(xù)工作密切溝通。有色金屬今日整體重心上移。今日滬銅主力合約2002沿日均線震蕩整理，最終小幅收跌于49110元/噸，跌幅0.02%。滬銅繼續(xù)高位震蕩，主因我國11月精煉銅產(chǎn)量大幅增加，達到歷史新高，供應(yīng)增加抑制庫存去化，對銅價形成壓力，前期宏觀利好也已逐步被市場消化，預(yù)計銅價短期將圍繞49000一線震蕩。滬鎳主力合約2002今日尾盤拉漲，今日LME庫存漲幅趨于正常，市場回歸理性，目前鎳市面臨供需兩淡格局，短期或維持震蕩，建議觀望。

新紀元期貨投資內(nèi)參：中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)緩和，黑色建材板塊領(lǐng)漲商品