周四股指期貨延續(xù)反彈走勢，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，銀行體系流動性處于較高水平，節(jié)后央行連續(xù)三日暫停逆回購操作，當(dāng)日凈回籠200億。消息面，明晟公司（MSCI）宣布將從2019年11月起，上�？苿�(chuàng)板符合條件的證券將納入MSCI全球可投資市場指數(shù)，表明A股納入國際化指數(shù)的范圍將進一步擴大，有利于吸引更多海外資金增加對A股的配置。中國第三季度GDP、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等宏觀數(shù)據(jù)將于近期公布，預(yù)計三季度經(jīng)濟增速或進一步放緩至6.1%，但市場對此已有充分的預(yù)期，不宜過度悲觀。進入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的進一步落實，企業(yè)信心有望恢復(fù)，經(jīng)濟增速或?qū)⒒嘏�，由企業(yè)盈利改善推動的股指中期反彈依然值得期待。短期來看，中美第十三輪高級別經(jīng)貿(mào)磋商于10月10日至11日舉行，市場對談判取得積極進展充滿期待，但結(jié)果仍存在較大的不確定性，建議維持謹(jǐn)慎偏多的思路。

國外方面，今晚將公布美國9月CPI年率，歐洲央行將公布9月貨幣政策會議紀(jì)要，有關(guān)消息稱，部分成員對重啟QE持反對意見，表明管委會內(nèi)部存在分歧，這將影響市場對歐洲央行貨幣政策預(yù)期，需重點關(guān)注會議紀(jì)要對此作出的說明。英國脫歐方面，英國首相約翰遜提出的脫歐方案未得到歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的認(rèn)可，雙方將在下周的歐盟峰會上繼續(xù)磋商，預(yù)計達成協(xié)議的可能性較小。根據(jù)阻止無協(xié)議脫歐的法案，若10月31日前，英國與歐盟仍為就脫歐協(xié)議達成一致，則英國將不得不尋求推遲脫歐。短期來看，美國制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲會議紀(jì)要表達對貿(mào)易形勢和全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，提升了市場對美聯(lián)儲再次降息的預(yù)期，對黃金形成支撐。長期來看，全球貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲結(jié)束縮表計劃，進行“保險性”降息，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。

 

近兩日中美華盛頓高級別會談，輿論動向虛實相間左右市場波動，另外USDA供需報告發(fā)布在即，北京時間周五凌晨0:00，市場預(yù)計美豆供給數(shù)據(jù)面臨下調(diào)，華爾街日報調(diào)查顯示，2019/20年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)計為35.71億蒲式耳（9月36.33億蒲，上年45.44億蒲），美國大豆單產(chǎn)為47.1蒲式耳/英畝（9月47.9蒲，上年51.6蒲），美國大豆收獲面積為7580萬英畝（9月7590萬英畝，上年8810萬英畝），2019/20年度美國大豆期末庫存為5.1億蒲式耳，9月為6.4億蒲。截至10月4日，南美巴西大豆種植率僅3%，為近6年來最低，不及上年的9.5%，目前巴西中部地區(qū)干燥引發(fā)擔(dān)憂，預(yù)計未來幾天僅有少量降雨，之后仍以干燥天氣為主。而與此同時，美國北部平原和落基山脈附近的暴風(fēng)雪天氣，或威脅美谷物收割的推進。多重要因匯聚，可能會放大本周油粕市場波動空間，預(yù)計天氣升水漸次居于主導(dǎo)十月波動。

 

黑色系跌漲少,鐵礦石小幅收漲，呈現(xiàn)修復(fù)性反彈。本周公布的鋼鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)增幅明顯,但是社會庫存繼續(xù)去化,顯示旺季需求支撐較強。我的鋼鐵網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示,全國五大主要品種鋼材產(chǎn)量環(huán)比回升6.71%至1014.59萬噸。其中螺紋鋼產(chǎn)量本周大增28.97萬噸至342.7萬噸。隨節(jié)后需求逐漸恢復(fù),鋼材總庫存本周重新去化,環(huán)比下降1 67%至1653.44萬噸,社庫、廠庫庫存均由升轉(zhuǎn)降,若剔除假期當(dāng)周,總庫存依舊處于一個月高位。螺紋鋼總庫存下降2.8%至734 94萬噸,其中社會庫存大幅回落3 4%至482 8萬噸。螺紋2001合約今日收漲0.12%，現(xiàn)階段鋼材產(chǎn)量正逐漸恢復(fù), 雖唐山市10月限產(chǎn)力度較大,但下半年限產(chǎn)趨于常規(guī)化。螺紋期價反彈乏力,市場預(yù)期并未明顯改善，預(yù)計螺紋短期仍以弱勢震蕩為主。鐵礦石收漲1.08%至657.5元/噸，成交量持倉量創(chuàng)逾一個月高位。上周鋼材產(chǎn)最數(shù)據(jù)增幅顯著,礦石需求向好,上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2136 9萬噸,環(huán)比上期增加49.5萬噸。淡水河谷宣稱54個尾壩礦將被關(guān)停,但這些礦多數(shù)此前就不處于生產(chǎn)狀態(tài)。隨著BHP和RIO檢修結(jié)束礦石供應(yīng)或?qū)⒂瓉碓黾?供應(yīng)恢復(fù)將承壓后市礦價，鐵礦短線建議多單謹(jǐn)慎持有。

 

市場預(yù)期中美重啟談判也不能為貿(mào)易爭端畫下句號，加劇圍繞全球經(jīng)濟和燃料需求的焦慮，周四亞洲盤國際原油弱勢調(diào)整，不過土耳其對敘利亞發(fā)動攻擊使得中東地緣局勢再度趨緊，制約油價下行空間。短線原油市場表現(xiàn)內(nèi)強外弱，關(guān)注中美貿(mào)易談判進展，市場不確定風(fēng)險加劇。

周四國內(nèi)化工板塊大幅下挫，乙二醇重挫逾3%領(lǐng)跌商品市場，瀝青緊隨其后，下跌2.85%，苯乙烯和甲醇亦錄得逾1%的跌幅；聚烯烴相對抗跌，天膠逆勢反彈1%。

乙二醇方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，10月10日乙二醇港口庫存54.95萬噸，較10月8日微增0.5萬噸。因檢修裝置復(fù)產(chǎn)以及未來產(chǎn)能投放，市場對供應(yīng)壓力預(yù)期悲觀，乙二醇期貨大跌逾3%。但考慮期貨深度貼水現(xiàn)貨，港口去庫節(jié)奏仍未破壞，乙二醇續(xù)跌空間亦受限，短線暫不追空，關(guān)注中美貿(mào)易談判進展。苯乙烯方面，華東港口持續(xù)去庫，但未來存進口的增加壓力，且浙江石化120萬噸和恒力石化72萬噸苯乙烯項目有望在四季度投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加預(yù)期打壓期價，短線弱勢調(diào)整思路對待。PTA方面，繼恒力石化檢修后，東北一套225萬噸/年裝置降負至50%，西南和華東亦有部分裝置短停，市場供應(yīng)壓力暫緩，短線PTA延續(xù)低位區(qū)間震蕩走勢。

瀝青方面，假期煉廠出貨不積極，廠家?guī)齑嬗兴�累積，而山東、江淮等地迎來降溫降雨天氣，短期抑制需求釋放，社會庫存未出現(xiàn)明顯消化；悲觀預(yù)期打壓下，瀝青期貨下跌近3%，但現(xiàn)貨價格依舊堅挺，強基差制約期價下行空間，短線瀝青料難擺脫3000-3250震蕩區(qū)間，區(qū)間高拋低吸為宜。燃料油方面，ESG數(shù)據(jù)顯示，截止10月9日當(dāng)周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘渣燃料油（瀝青除外）庫存增加277萬桶，至九周高位2190萬桶；基本面缺乏新的利好提振，短線燃料油陷入低位弱勢震蕩，關(guān)注2140附近支撐。橡膠方面，國內(nèi)外割膠旺季，供應(yīng)壓力不減，但下游需求緩慢復(fù)蘇，制約天膠下行空間，短線11300-11800區(qū)間震蕩思路對待。

烯烴鏈：甲醇方面，受乙二醇暴跌影響，今日小幅回調(diào)，收于2364元/噸。按卓創(chuàng)統(tǒng)計口徑，截止本周四，港口庫存131.39萬噸（周 -3.29萬噸）。小幅去庫的原因有二：到港/卸貨節(jié)奏較緩慢+下游傾向于采購進口貨。10月去庫拐點雖未確認(rèn)，但短期的小幅去庫對盤面有支撐。內(nèi)地價格今日小幅回調(diào)或盤整，但仍在高位，港口約2280元/噸，隨盤面下跌，基差在-90左右，較節(jié)前走強且維持。雖未能形成向上突破，但短期供需矛盾弱化、盤面回暖依舊，短多策略維持，但宜靈活操作。聚烯烴方面，均已至沙特事件前的價格水平，故近期在沒有新矛盾爆發(fā)前都較為抗跌。PP短線反彈思路維持，PE仍有下破可能性，策略需避讓中美貿(mào)易談判。裝置方面，注意近期中安聯(lián)合、久泰均有短停，寶豐二期、巨正源生產(chǎn)情況，浙石化在10月中-11月有投產(chǎn)預(yù)期。尿素方面，對新一輪印標(biāo)，國際偏多，國內(nèi)偏空，有分歧。謹(jǐn)慎觀望，靜待開標(biāo)。

 

今日有色金屬午后反彈力度明顯，滬銅主力合約1912有所拉漲，主因美聯(lián)儲剛發(fā)布9月會議紀(jì)要，多數(shù)官員認(rèn)為為抵御經(jīng)濟衰退有降息必要，市場降息預(yù)期大增，美指有所滑落至98.7附近，滬銅受提振小幅拉漲收于46700元/噸，漲幅0.06%。滬鎳主力合約1912今日先抑后揚，收漲于137210元/噸，漲幅0.26%�；�本面上印尼提前禁礦導(dǎo)致國內(nèi)明年產(chǎn)生鎳生鐵缺口的預(yù)期不變，菲律賓供應(yīng)有限，預(yù)計將導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)生13萬金屬噸缺口，LME鎳庫存處于歷史低位，鎳價表現(xiàn)較為抗跌。綜合來看，當(dāng)前市場關(guān)注重心在即將到來的中美貿(mào)易談判結(jié)果上，基本金屬走勢靜待談判結(jié)果指引。