核心觀點一覽：

1.三大期指紛紛下挫，市場情緒低迷。從基本面來看，減稅降費、降準等政策預(yù)期已被充分消化，未來股指估值水平的提升將更多取決于企業(yè)盈利的實際改善，但宏觀政策向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域傳導(dǎo)存在時滯，一季度經(jīng)濟仍有下行壓力。市場預(yù)期過高或被修正，風險偏好將面臨重估，股指春季反彈或已接近尾聲。

2.隨著脫歐談判進入最后階段，金融市場的波動將會放大，注意防范風險。短期來看，英國脫歐投票存在較大不確定性，避險情緒來回反復(fù)，黃金或陷入震蕩。長期來看，美國經(jīng)濟增長逐漸放緩，通脹預(yù)期減弱，美聯(lián)儲暫緩加息，且將在年底結(jié)束縮表，實際利率邊際下降，對金價長期利好。

3.前兩日中美兩國友好通話，就文本關(guān)鍵問題進行具體磋商，并確定下一步工作安排，傳遞貿(mào)易談判樂觀信號。而美國總統(tǒng)特朗普周三稱“不急于”達成貿(mào)易協(xié)定，堅持任何協(xié)議都需要包括知識產(chǎn)權(quán)保護，而這是數(shù)月談判中雙方僵持不下的一個主要問題，這一表態(tài)和他近期對美中貿(mào)易談判前景的樂觀預(yù)期大相徑庭，增添了市場變數(shù)。

4.周四黑色系商品中，鐵礦石逆勢獨自拉升，螺紋、雙焦表現(xiàn)平平，若以鋼廠補庫預(yù)期解釋鐵礦的大漲略有不妥，畢竟焦炭探低回升仍維持震蕩，資金的大舉流入助推鐵礦石領(lǐng)漲。

5.美國原油庫存和產(chǎn)量意外下降，此外，OPEC牽頭的減產(chǎn)及美國對委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁對油價支撐強勁；內(nèi)外盤原油擺脫近半個月來的震蕩區(qū)間。股市大跌拖累市場做多熱情，周四國內(nèi)化工品震蕩走低。

6.今日發(fā)布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，房企土地購置面積創(chuàng)近十年來最大跌幅，1月2月工業(yè)增加值增速不及預(yù)期，汽車增速繼續(xù)負增長，有色全線承壓。

行情研討會議紀要20190314