核心觀點一覽：

1. 受歐美股市大幅下跌的影響，周四期指低開低走，IF、H主力合約跌超4%，IC主力合約跌幅超過8%，國債期貨大漲，避險情緒濃厚。盤面上，兩市千股跌停的局面再次上演。我們認為外盤暴跌引發(fā)避險情緒和恐慌性拋售，是股指大幅下跌的直接原因，與基本面并無明顯關(guān)系。與美聯(lián)儲持續(xù)收緊的貨幣政策相比，我國貨幣政策相對寬松。財政政策更加積極，減稅降費政策全面落實，基礎(chǔ)設(shè)施補短板力度加大，地方專項債發(fā)行加快，將帶動基建投資企穩(wěn)，經(jīng)濟悲觀預(yù)期將逐漸被修正。

2. 美債收益率持續(xù)上行，短期內(nèi)將對金價形成抑制。美國經(jīng)濟增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對黃金長期利好。重點關(guān)注今晚將公布的美國9月CPI和當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，。

3. 美國總統(tǒng)特朗普周二威脅說，要對中國另外2670億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅，對豆價構(gòu)成沉重的下跌壓力，目前美國對華的大豆出口銷售已經(jīng)基本暫停。近日中國飼料工業(yè)協(xié)會發(fā)布聲明稱，針對減少豆粕消費提出了公開征求意見。也正因如此國慶節(jié)后豆粕迎來一波反彈。但有跡象顯示飼料業(yè)協(xié)會會員已經(jīng)開始執(zhí)行了新的豆粕標準。國內(nèi)豆粕連續(xù)數(shù)日高位強勢拉漲，菜粕終結(jié)十一連陽上漲。馬來西亞棕櫚油局數(shù)據(jù)利空，加之全球股市暴跌外溢，油脂短期跌勢加深。

4. 技術(shù)超買加之巴西雷爾亞回落，ICE原糖周三下跌近1%；供需基本面缺乏實質(zhì)利好，鄭糖重新跌回低位震蕩區(qū)間。颶風(fēng)邁克爾對棉區(qū)影響或有限，ICE期棉小幅下跌，國內(nèi)市場受制于新棉逐步上市及倉單壓力。

5. 受國內(nèi)外股市暴跌的拖累，周四商品市場開盤普遍下挫，但黑色系雙焦、螺紋仍然小幅收漲，基本面利好、技術(shù)形態(tài)支撐，短線偏多依舊但需警惕股指拖累市場情緒。焦炭現(xiàn)貨有再次調(diào)漲的呼聲，1901合約如期在2400-2500元/噸之間展開震蕩。焦煤現(xiàn)貨需求良好，1901合約周三沖高回落收于1360之上，周四窄幅震蕩整理，補漲需求仍存。螺紋鋼則在本周庫存再報收縮的提振下，1901合約大幅探低回升。鐵礦石獲成本驅(qū)動，但周四波動加劇，夜盤一度逼近520點，內(nèi)遭遇下挫及反彈。

6. 受全球股市暴跌牽連，風(fēng)險資產(chǎn)價格普遍遭遇拋售；而市場預(yù)期颶風(fēng)邁克爾將不會對墨西哥灣的原油生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施造成影響，且API原油庫存增加進一步拖累油價，內(nèi)外盤原油期貨大幅調(diào)整；金融風(fēng)險占據(jù)主導(dǎo)。

7. 國內(nèi)化工品大幅下挫，考驗前期震蕩區(qū)間上沿支撐。燃料油一度跌幅超4%，資金避險情緒高漲。膠跌幅超3.5%，退稅政策利好難抵疲弱供需基本面。甲醇增倉調(diào)整。PP走勢相對抗跌，市場供給結(jié)構(gòu)性矛盾仍未緩解。PVC重回弱勢。，PTA早盤大幅下挫，但隨后探低回升。

行情研討會議紀要20181011