核心觀點(diǎn)一覽：

1.受歐美股市大幅下挫的影響，周三期指慣性下探后逐漸企穩(wěn)，并收復(fù)日內(nèi)跌幅，市場(chǎng)恐慌情緒有所消退。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的形勢(shì)沒(méi)有改變，股指短期下跌主要受外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)，與基本面并無(wú)明顯關(guān)系。穩(wěn)增長(zhǎng)效果在四季度初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期將逐漸修正。股指短線嚴(yán)重超跌，估值存在修復(fù)的要求。

2.英國(guó)脫歐談判一波三折，市場(chǎng)情緒來(lái)回反復(fù)，最終能達(dá)成協(xié)議，避免無(wú)序脫歐，則對(duì)歐元、英鎊形成重大利好。英國(guó)脫歐談判不確定性增加，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期尚未完全消化，黃金存在回調(diào)壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)黃金長(zhǎng)期利好。

3.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)家有觀望情緒，交投氛圍謹(jǐn)慎，豆油、豆粕總體成交不多顯示清淡。國(guó)內(nèi)21日大豆、雙粕系列領(lǐng)漲商品，盡管早盤(pán)遭遇普遍拋售的系統(tǒng)性沖擊，因中美元首會(huì)談存在較大變數(shù)，市場(chǎng)擔(dān)心中美貿(mào)易戰(zhàn)未能有實(shí)質(zhì)性變動(dòng)，內(nèi)盤(pán)豆系價(jià)格表現(xiàn)格外抗跌。

4.受累于油價(jià)重挫，ICE原糖周二大幅下跌至六周低點(diǎn)；國(guó)內(nèi)新糖陸續(xù)開(kāi)榨，市場(chǎng)供應(yīng)充足。因美元上漲和原油大跌，ICE期棉跌至逾一個(gè)月最低；國(guó)內(nèi)新棉收購(gòu)價(jià)格偏低，下游紡織需求低迷，基本面維持弱勢(shì)。

5.近期螺紋鋼、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下滑，鋼坯成本下移，螺紋鋼領(lǐng)銜黑色系商品連續(xù)回落，市場(chǎng)悲觀預(yù)期強(qiáng)烈，隔夜歐美股市大跌、美原油重挫，令商品市場(chǎng)恐慌下行，恐在震蕩中醞釀反彈。紋鋼1901合約早盤(pán)一度大跌超4%，隨后巨幅減倉(cāng)23萬(wàn)手收復(fù)日內(nèi)跌幅。焦炭1901合約周三跌破2300點(diǎn)繼續(xù)偏空。焦煤1901合約近期或受螺紋和焦炭的拖累下滑，但跌勢(shì)明顯較弱。鐵礦石1901合約日內(nèi)短暫跌破60日線和中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)線，但隨后強(qiáng)勢(shì)拉升。

6.特朗普表述，沙特形勢(shì)“錯(cuò)綜復(fù)雜”，夜盤(pán)國(guó)際原油暴跌超6%，國(guó)內(nèi)原油期貨跌停；受美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存意外下降和印度原油進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)據(jù)提振，周三亞洲盤(pán)國(guó)際原油收回部分跌幅，國(guó)內(nèi)原油打開(kāi)跌停板，但在OPEC+新一輪減產(chǎn)協(xié)議出臺(tái)之前，內(nèi)外盤(pán)原油仍將低位震蕩反復(fù)。

7.周三國(guó)內(nèi)化工板塊延續(xù)跌勢(shì)，多數(shù)品種運(yùn)行至年內(nèi)低位區(qū)域。終端需求低迷，而供給端維持偏高開(kāi)工率，各地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格走低。原油及甲醇持續(xù)暴跌，加之終端需求疲弱，PP跌破9000整數(shù)關(guān)口。PTA繼續(xù)增倉(cāng)下跌，期價(jià)依舊運(yùn)行于10月中旬以來(lái)的下降通道。PVC低開(kāi)反彈。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20181121