核心觀點(diǎn)一覽：
1.中國第三季度GDP增速再創(chuàng)新低，市場悲觀預(yù)期進(jìn)一步釋放，進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指中期反彈的邏輯仍在。
2.英國與歐盟達(dá)成脫歐協(xié)議，但未能在議會如期表決，引發(fā)市場對脫歐推遲的擔(dān)憂，黃金短期再次獲得支撐。
3.供應(yīng)壓力預(yù)期增加，PTA破位補(bǔ)跌；乙二醇續(xù)跌動能有所衰減，4500下方考慮部分止盈。基差高企瀝青止跌企穩(wěn)，空單離場觀望。甲醇，短期待企穩(wěn)，后期預(yù)計受高庫存壓制；聚烯烴，暫無趨勢性行情，低位震蕩，關(guān)注01PL價差收窄。
4.美元指數(shù)降至近三個月以來新低，銅價受此提振上行；鎳價今日再度大幅下挫，已經(jīng)跌破印尼禁礦令官宣前價位，技術(shù)層面出現(xiàn)超跌。
5.10月中旬以來，生豬價格、白羽肉雞、雞蛋價格等畜禽產(chǎn)品，出現(xiàn)共振加速上漲不斷拓展歷史新高，并預(yù)計在元旦春節(jié)前保持在高位運(yùn)行。畜禽養(yǎng)殖利潤處于歷史最高，受此激勵，蛋白粕類價格日內(nèi)領(lǐng)漲商品，其中，豆粕做出年內(nèi)突破。
6.黑色系張跌整體表現(xiàn)依然疲弱，礦價跟隨鋼價波動，四季度整體趨勢偏空，淡季預(yù)期下鋼廠成材庫存難以去化。
股指：經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期進(jìn)一步釋放，股指中期反彈依然可期
受外圍股市下跌的利空影響，周一股指期貨慣性下探后逐漸企穩(wěn)，市場悲觀情緒有所消退。10月21日，央行發(fā)布新三期貸款市場報價利率（LPR），維持1年期 和5年期LPR利率在4.2%和4.85%不變。央行在公開市場進(jìn)行500億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.55%，當(dāng)日凈投放500億。近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度GDP同比增長6.0%（前值6.2%），連續(xù)兩個季度下滑，創(chuàng)多年新低，引發(fā)市場對中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩的擔(dān)憂。從拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，進(jìn)出口增速降幅擴(kuò)大，固定資產(chǎn)投資延續(xù)下滑態(tài)勢，但跌勢逐漸放緩，消費(fèi)增速企穩(wěn)回升。進(jìn)入四季度，宏觀政策將繼續(xù)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，積極的財政政策將加力提效，財政支出有望加大，明年新增地方專項債額度將提前下達(dá)，繼續(xù)發(fā)揮基建托底的作用。貨幣政策將保持寬松傾向，降準(zhǔn)的時間窗口再次打開，不排除結(jié)構(gòu)性降息的可能。中期來看，隨著穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指中期反彈依然值得期待，建議維持逢低偏多的思路。
黃金：關(guān)注英國脫歐投票進(jìn)展，黃金再次獲得支撐
國外方面，本周將公布?xì)W元區(qū)、美國10月制造業(yè)PMI等重要數(shù)據(jù)，此外歐洲央行將公布利率決議，預(yù)計本次會議將維持利率不變，央行行長德拉基將出席其任期內(nèi)的最后一次新聞發(fā)布會，需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面，首相約翰遜試圖推動就協(xié)定進(jìn)行“關(guān)鍵投票”，但仍需等待下議院議長是否同意進(jìn)行投票。英國已經(jīng)遞交申請延后脫歐的信件，但鑒于英國政府準(zhǔn)備在本周就脫歐協(xié)定進(jìn)行投票，為了給英國議會增加壓力，預(yù)計在議會就脫歐協(xié)定有結(jié)果之前，歐盟不會就延后脫歐的申請作出決定。短期來看，英國與歐盟達(dá)成的脫歐協(xié)議，未能如期在議會表決，這增加了脫歐推遲的可能性，美元指數(shù)連續(xù)下跌后，存在反彈的要求，黃金短期或再次承壓。長期來看，全球貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息，并于10月開始擴(kuò)表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：追隨畜禽產(chǎn)品漲勢，維持強(qiáng)勢多頭行情
10月中旬以來，生豬價格、白羽肉雞、雞蛋價格等畜禽產(chǎn)品，出現(xiàn)共振加速上漲，有不斷拓展歷史新高的趨勢，并預(yù)計在元旦春節(jié)前保持在高位運(yùn)行。雞蛋期貨近月合約全線漲停，畜禽養(yǎng)殖利潤處于歷史最高，受此激勵，蛋白粕類價格日內(nèi)領(lǐng)漲商品，其中，豆粕突破持穩(wěn)3000-3050、菜粕處于突破持穩(wěn)2440-2450的邊緣，豆粕國內(nèi)庫存處于歷史同期偏低水平，關(guān)注持穩(wěn)和多單增持機(jī)會；三大油脂恢復(fù)性上漲，棕櫚油持續(xù)處于領(lǐng)漲地位，受制于粕類飆漲油脂漲勢暫受限。中國在談判期間同意每年采購多達(dá)500億美元美國農(nóng)產(chǎn)品。但是在談判結(jié)束后，本周中國進(jìn)口商一直忙于采購巴西大豆。中國從巴西而非美國采購大豆，這說明在中美下月簽署第一期貿(mào)易協(xié)議之前，中國并不急于采購美國農(nóng)產(chǎn)品。芝加哥大豆突破持穩(wěn)900關(guān)口，非商業(yè)凈多持倉快速攀升至近三年同期高位，顯示出投機(jī)多頭資金的熱情。
黑色：淡季預(yù)期主導(dǎo) 黑色依然疲弱
周一黑色系張跌互現(xiàn)，整體表現(xiàn)依然疲弱，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,中國9月鐵礦石原礦產(chǎn)量為7737.1萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的6692.7萬噸,環(huán)比增幅擴(kuò)大至4.14%。今年1-9月,中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為6.34499億噸,較去年同期增長5.9%。本周Mysteel統(tǒng)計樣本企業(yè)港口鐵礦貿(mào)易庫存總量1760.0，環(huán)比上周増加8.1，增幅0.5%。鐵礦石2001合約上漲0.41%，報每噸611.5元。礦價跟隨鋼價波動，鐵礦四季度整體趨勢偏空，淡季預(yù)期下鋼廠成材庫存難以去化，鋼廠原料采購意愿不強(qiáng)，貿(mào)易商出貨積極，現(xiàn)貨繼續(xù)走弱。隨著澳洲發(fā)貨恢復(fù)，供給壓力重燃，近期港口庫存累庫明顯。宏觀氛圍不佳，鐵礦仍有延續(xù)震蕩回落的趨勢。螺紋2001合約下跌0.09%。收報每噸3290元。建筑鋼材現(xiàn)貨市場報價普遍下調(diào)，觀望情緒濃厚,成交略顯清淡。期價跌入近兩年低價區(qū)，頻獲技術(shù)性買盤支持，但周末唐山鋼坯價格延續(xù)弱勢下跌態(tài)勢，顯示出總需求疲弱和累庫存之憂。我國GDP增速有破6風(fēng)險，即便如此，“房住不炒”定位中，仍堅持不拿房地產(chǎn)作為逆周期調(diào)節(jié)工具，這長期不利于黑色系多頭市場信心的恢復(fù)。目前螺紋尚無明顯止跌信號，短銭建以規(guī)望。
能源化工：供應(yīng)壓力增加，PTA領(lǐng)跌商品市場
英國脫歐還面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，同時全球經(jīng)濟(jì)放緩跡象愈發(fā)明顯，而且俄羅斯上月再次未完成減產(chǎn)目標(biāo)，WTI原油上行乏力，整體陷入半個月來的區(qū)間震蕩走勢，國內(nèi)原油期貨跟隨調(diào)整。
周一國內(nèi)化工板塊延續(xù)調(diào)整，PTA破位下跌2.37%，領(lǐng)跌商品市場，甲醇緊隨其后，跌幅2.36%，乙二醇收跌1.25%，聚烯烴繼續(xù)收低，瀝青逆勢反彈1.44%。
乙二醇方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止10月21日，華東主港乙二醇庫存約為49.36萬噸，較10月17日下降3.86萬噸，庫存拐點(diǎn)雖未到來，但市場關(guān)注焦點(diǎn)在于檢修裝置重啟及未來新裝置投產(chǎn)所帶來的供應(yīng)增加預(yù)期，期價8個交易累計跌幅近10%；不過期價急跌部分透支后期行情，短線續(xù)跌動能有所衰減，空單4500下方部分止盈。PTA方面，本周重啟與檢修計劃并存，但逸盛大化負(fù)荷計劃提升，PTA開工率料料將小幅增加；此外，新鳳鳴250萬噸裝置計劃10月底投產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力增加，而終端需求疲軟導(dǎo)致聚酯降負(fù)擔(dān)憂升溫；基本面轉(zhuǎn)空， PTA跌破4900技術(shù)支撐，短線博弈空單。
瀝青方面，終端需求低迷，北方重交瀝青報價小幅下滑，10月21日，山東重交瀝青主流價3300元/噸，較前一交易日下跌25元/噸；東北重交瀝青主流價3225元/噸，較前一交易日下跌75元/噸，華東市場重交瀝青主流價維穩(wěn)在3600元/噸�；钪萍s期價續(xù)跌空間，瀝青在6月中旬低點(diǎn)2900附近止跌企穩(wěn)，空單離場觀望，激進(jìn)投資者輕倉試多。燃料油方面，原油弱勢震蕩成本端缺乏支撐，而自身基本面并無利好提振，燃料油交投重心下移，短線謹(jǐn)慎博弈空單。橡膠方面，雖然下游需求季節(jié)性回暖，但汽車銷售數(shù)據(jù)仍明顯差于往年同期水平；與此同時，國內(nèi)外割膠旺季，供應(yīng)壓力不減；基本面缺乏亮眼表現(xiàn)，短線天膠低位區(qū)間震蕩為主。
烯烴鏈：甲醇方面，利空主導(dǎo)，反彈靠減倉。今日開盤急跌，收于2149元/噸，跌幅2.36%，僅次于PTA。高庫存壓制、內(nèi)地港口割裂將成常態(tài)，11月初聯(lián)泓計劃檢修+榮信二期預(yù)期投產(chǎn)，利空預(yù)期偏重，即便后期氣頭停車也難改偏空趨勢。暫觀望，待反彈后，逢高短空為主，但策略宜短，下限看前低，短期不宜過分看空。聚烯烴方面，整體偏空，但下方不易破。另外，單邊受甲醇聯(lián)動性影響較大，短期難走出獨(dú)立行情，維持01PL價差收窄思路。
有色：滬鎳再度下挫 靜待回調(diào)企穩(wěn)
宏觀面，中美新一輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商在諸多領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱疊加英鎊和歐元外匯連漲，美元承壓連續(xù)下挫，截止于北京時間16：30，美元指數(shù)為97.162，刷新三個月以來新低。有色金屬今日漲跌不一，滬銅主力合約受低位美元提振，今日收漲于47020元/噸，漲幅0.66%。今日滬鎳主力合約1912大幅走弱，收跌于126390元/噸，跌幅2.04%。近期海外鎳礦復(fù)產(chǎn)、下游不銹鋼和電動車消費(fèi)不佳、多頭退場等因素共振，造成鎳價目前已經(jīng)跌破印尼禁礦令官宣前價位，技術(shù)層面出現(xiàn)超跌。后市方面，隨著印尼禁礦令實(shí)行時間越發(fā)臨近，以及LME鎳庫存接近10年低位來看，鎳進(jìn)一步下跌空間有限，短期鎳價建議觀望等待回調(diào)企穩(wěn)。
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