核心觀點(diǎn)一覽：

1.受財(cái)政支出和地方債發(fā)行放緩的影響，基建投資連續(xù)大幅下滑，拖累固定資產(chǎn)投資增速放緩。中國(guó)1-7月固定資產(chǎn)投資同比回落至5.5%（前值6%），連續(xù)五個(gè)月下滑。下半年財(cái)政政策加碼發(fā)力將帶動(dòng)基建投資回暖, 基本面總體向好的形勢(shì)沒(méi)有改變，待悲觀預(yù)期充分釋放，股指有望企穩(wěn)反彈。

2.歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生微妙變化，美國(guó)7月制造業(yè)PMI已連續(xù)三個(gè)月下滑，服務(wù)業(yè)PMI同步放緩，二者走勢(shì)基本吻合。與之形成鮮明對(duì)比的是，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI錄得年內(nèi)首次回升,“美強(qiáng)歐弱”預(yù)期削弱，支撐美元走強(qiáng)的因素在邊際減弱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，長(zhǎng)端美債收益率走平，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期利好。

3.上周美豆優(yōu)良率下降，符合預(yù)期。美豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)干燥，不利于作物生長(zhǎng)，但暫時(shí)仍未改變豐產(chǎn)預(yù)期。美國(guó)最新天氣預(yù)報(bào)顯示，本周末會(huì)有極端干旱。市場(chǎng)將關(guān)注未來(lái)單產(chǎn)前景的調(diào)整，預(yù)計(jì)恐慌下跌后出現(xiàn)修復(fù)性反彈。

4.因天津及山東部分油廠停機(jī)限產(chǎn)，而大豆到港量仍較大，豆油庫(kù)存止降回升；但隨著包裝油備貨陸續(xù)啟動(dòng)，油廠出庫(kù)形勢(shì)較前期明顯好轉(zhuǎn)，豆粕也獲得低吸買家補(bǔ)貨。油脂維持在緩步盤漲的趨勢(shì)中。

5.目前市場(chǎng)上利多因素占據(jù)行情主導(dǎo)，例如人民幣匯率貶值、鋼材庫(kù)存低迷需求良好、環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期趨嚴(yán)，期現(xiàn)貨共振上漲，螺紋鋼、焦炭?jī)r(jià)格分別位于五年高位，市場(chǎng)預(yù)期一致性看好，但稍顯技術(shù)滯脹。

6.歐佩克下調(diào)全球需求增速且上調(diào)供應(yīng)增速的預(yù)期、庫(kù)欣庫(kù)存有所增加、加之市場(chǎng)對(duì)土耳其金融危機(jī)可能外溢至其他新興市場(chǎng)的擔(dān)憂不斷加劇，油價(jià)承壓回落，短線陷入高位震蕩走勢(shì)。人民幣貶值增加進(jìn)口成本，導(dǎo)致多數(shù)工業(yè)品港口庫(kù)存偏低，為化工品序列輪漲帶來(lái)成本支持。

7.斯?fàn)柊顧z修結(jié)束，有望提前開(kāi)機(jī)，夜盤甲醇大幅增倉(cāng)上行，幾度逼近漲停；此外，美國(guó)對(duì)伊朗制裁及人民幣持續(xù)貶值影響進(jìn)口甲醇；供需格局偏緊，短線甲醇有望延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，多頭操作思路。

8.PTA重心繼續(xù)上移，部分檢修裝置負(fù)荷逐步提升，8月13日，PTA裝置開(kāi)工率增加4.28個(gè)百分點(diǎn)至81.6%，下游聚酯開(kāi)工率下滑0.12個(gè)百分點(diǎn)至90.43%；供需缺口有所收窄，短期反彈動(dòng)能或有衰減，中線多單繼續(xù)持有，短線追高需謹(jǐn)慎。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20180814