核心觀點(diǎn)一覽：

1.周四期指沖高回落，市場情緒偏向謹(jǐn)慎。消息面，央行降低普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)，有利于擴(kuò)大優(yōu)惠政策覆蓋范圍，惠及更多小微企業(yè)，并增加了市場對春節(jié)前降準(zhǔn)的預(yù)期。但12月制造業(yè)PMI兩年來首次跌破枯榮線，加劇了市場對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的擔(dān)憂，成為制約風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的主要因素。隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速有望在下半年回升，分子端對股指估值的拖累邊際減弱，而分母端對估值的提升作用正在累積，股指春季反彈行情有望緩慢開啟。

2.未來兩周金融市場的波動(dòng)將會(huì)放大，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，外圍股市動(dòng)蕩，避險(xiǎn)需求上升對金價(jià)形成支撐。長期來看，美國經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對黃金長期利好。

3中國和美國官員將于1月7日舉行面對面的談判，討論貿(mào)易事宜。市場猜測中國可能在會(huì)談之前采購美國大豆。另外，2日，南美干燥狀況仍有待解除。應(yīng)供應(yīng)商的請求，印度已對自東盟國家進(jìn)口毛棕櫚油及精煉棕櫚油的關(guān)稅進(jìn)行了調(diào)降，。此次進(jìn)口稅的調(diào)降可能會(huì)使得棕櫚油與豆油及葵花油等競爭品種間的價(jià)差收窄，推動(dòng)未來幾個(gè)月印度的棕櫚油進(jìn)口量飆升。這對油脂板塊形成強(qiáng)烈刺激。

4.今日環(huán)保限產(chǎn)傳聞再起，消息提振黑色系商品，周四全面大幅反彈，但應(yīng)注意基本面格局并不能在一周之內(nèi)發(fā)生反轉(zhuǎn)，很難支撐期價(jià)連續(xù)走高。螺紋鋼1905合約增倉五萬余手收漲近2%。焦炭1905合約周四在唐山環(huán)保限產(chǎn)的提振下，大幅探低回升收長陽線。焦煤1905合約跟漲焦炭。鐵礦1905合約周四跟漲，但持倉劇增7萬手，期價(jià)收中陽線再次逼近500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。鄭煤近期在550-570元/噸區(qū)間震蕩反復(fù)。

5.調(diào)查顯示，12月OPEC石油產(chǎn)出下降53萬桶至3260萬桶/日，部分產(chǎn)油國已開始減產(chǎn)的跡象令油價(jià)得到支撐，夜盤原油強(qiáng)勢反彈；但全球經(jīng)濟(jì)增速放緩將損及需求的憂慮仍在，限制油價(jià)漲幅。

6.周四國內(nèi)化工品修復(fù)性反彈，甲醇烯烴走勢分化。瀝青低位反彈。原油反彈提振PTA止跌企穩(wěn)。基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好，短線PP陷入8200-8700區(qū)間震蕩走勢。塑料在8500附近弱勢調(diào)整。PVC延續(xù)跌勢。短線甲醇面臨修復(fù)性反彈。滬膠增倉反彈。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20190103