核心觀點一覽：

1.美聯(lián)儲加息不及市場預(yù)期鴿派，隔夜美股大幅下挫，周四亞太股市普遍下跌，風(fēng)險偏好顯著下降。期指連續(xù)第三日下跌，國債期貨繼續(xù)上漲，反映市場避險情緒濃厚。明年降準仍有空間，不排除降低再貸款再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性利率。積極的財政政策將更加積極，財政赤字率有望上調(diào)，為進一步的減稅降費留足空間。隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增速有望在下半年回暖，分子端對股指估值的拖累邊際減弱，而分母端對估值的積極影響不斷累積，股指中期反彈行情正在醞釀。

2.未來幾周金融市場的波動將會放大，注意防范風(fēng)險。短期內(nèi)，英國脫歐協(xié)議在議會表決存在較大變數(shù)，美聯(lián)儲加息不及預(yù)期鴿派，黃金或仍將承壓。長期來看，美國經(jīng)濟增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對黃金長期利好，

3.歷史性豐產(chǎn)遭到威脅，巴西天氣憂慮對市場有提振，但對中國進口美國大豆數(shù)量較預(yù)期少近一半，這對芝加哥大豆市場形成壓制。美聯(lián)儲宣布加息25個基點至2.25%-2.5%區(qū)間，預(yù)計明年加息次數(shù)將減少，并暗示在金融市場動蕩和全球經(jīng)濟增長放緩的背景下，政策的緊縮周期正接近尾聲。美元指數(shù)高位劇烈波動出現(xiàn)松動下跌，對商品市場有提振。

4.螺紋鋼庫存連續(xù)兩周止跌小幅回升，冬儲預(yù)期增強助推期價延續(xù)偏多，鐵礦石修復(fù)期現(xiàn)基差，維持反彈格局，雙焦則探低回升維持震蕩不改。螺紋鋼主力1905合約周四在3400點支撐下，高開高走收漲1.46%。焦炭1905合約承壓2000點關(guān)口。焦煤1905合約小幅減倉，短暫回探1200點之上但很快回吐漲幅。鐵礦1905合約周四巨幅增倉近9萬手。

5.美國加息頻次可能放緩對市場有一定扶持作用，國際油價周三夜盤超跌反彈。但在原油供應(yīng)量出現(xiàn)實質(zhì)性下降前，內(nèi)外盤原油難改弱勢格局。

6.周四國內(nèi)化品延續(xù)震蕩走勢，資金關(guān)注度下降。瀝青與原油走勢分化，期價低位反彈。甲醇窄幅反彈，期價整體仍未擺脫近一周半以來的橫盤震蕩走勢。PP承壓回落，期價未能突破8700技術(shù)壓力。PVC窄幅調(diào)整。原油延續(xù)弱勢，成本端壓制PTA反彈。近期主產(chǎn)國救市政策頻出，對天膠帶來一定提振作用。

行情研討會議紀要20181220