股指：多重利空集中釋放，股指短線或仍有下探

受周末利空消息的影響，周一股指期貨低開低走，市場悲觀情緒濃厚。消息面，證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則辦法征求意見，其中包括取消創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件，調(diào)整定價鎖定機制，由36個月和12個月縮短至18個月和6個月，不受減持規(guī)則限制。創(chuàng)業(yè)板上市條件的放寬，加劇市場對新股擴容提速的擔(dān)憂。周末公布的中國10月CPI突破3%目標(biāo)上限，PPI連續(xù)4個月負增長，經(jīng)濟下行與通脹上行并存，引發(fā)市場對經(jīng)濟“滯漲”的擔(dān)憂。此外有關(guān)消息稱，美國尚未同意取消對中國加征的關(guān)稅，也在一定程度上打壓了風(fēng)險偏好，以上是導(dǎo)致股指大幅下跌的主要原因。我們認為，創(chuàng)業(yè)板上市盈利條件的放寬，有利于為注冊制改革由科創(chuàng)板逐步擴大至創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板創(chuàng)造條件，短期利空，但長期有利于資本市場健康發(fā)展。從基本面來看，全球經(jīng)濟加速放緩，國內(nèi)外需求疲軟，大宗商品價格下跌，工業(yè)通縮壓力顯著，擴大內(nèi)需是當(dāng)務(wù)之急。通脹依然是結(jié)構(gòu)性的，不足以改變貨幣政策的寬松傾向，目前市場情緒受到中美貿(mào)易談判走向的影響，股指中期反彈的基本面邏輯沒有改變，短期調(diào)整不改向上格局。

黃金：美元指數(shù)強勢反彈，黃金短線或仍將承壓

國外方面，本周將公布歐元區(qū)第三季度GDP、10月CPI年率，美國10月零售銷售、CPI年率等重要數(shù)據(jù)，此外美聯(lián)儲主席鮑威爾等多位官員將發(fā)表講話。今晚美聯(lián)儲2019年票委、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫將發(fā)表講話，需保持密切關(guān)注。最近公布的美國10 月非農(nóng)數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)PMI強勁，美聯(lián)儲官員接連發(fā)表對經(jīng)濟前景樂觀的講話，并釋放關(guān)于暫停降息的信號，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)再次降息的概率不足10%。受美元指數(shù)強勢反彈和避險情緒下降的影響，黃金連續(xù)大幅下跌，短期不排除繼續(xù)下探的可能。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕：重要報告發(fā)布后，強化做多油粕比

USDA11月供需報告維持產(chǎn)量前景未變，而此前市場預(yù)期產(chǎn)量前景會下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，美豆播種面積7650萬英畝（上月7650、上年8920），收割面積7560萬英畝（上月7560、上年8760），單產(chǎn)46.9（預(yù)估46.6、上月46.9、上年50.6），產(chǎn)量35.50億蒲（預(yù)估35.10、上月35.50、上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），期末庫存4.75（預(yù)期4.28，上月4.60，上年9.13）。而今日10月MPOB發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量179.59萬噸（預(yù)期187.93，上月184.24，去年196.50），庫存234.81萬噸（預(yù)期251.60，上月244.83，去年272.34），出口164.17萬噸（預(yù)期159.40，上月141.00，去年157.12）。棕櫚油產(chǎn)出、庫存弱于季節(jié)性，利多油脂價格。上述兩份報告，強化了市場做多油粕比價，單邊棕櫚油漲停逼近近兩年新高，收5542，單邊菜粕破近5個月新低，收2197。進一步關(guān)注做多油粕比價，以及中美經(jīng)貿(mào)磋商動向的后續(xù)進展，這可能是后續(xù)油粕比價關(guān)系發(fā)展重要變量。

黑色：市場需求疲弱 黑色迎來“黑色星期一”

周一黑色系迎來“黑色星期一”，大幅下挫。制造業(yè)增速疲弱市場需求下滑，且鋼企去庫存。 豬肉價格大幅攀升令中國10月CPI同比漲幅升至3.8%，超預(yù)期創(chuàng)下近八年新高,而PPI則在高基數(shù)和需求承壓之下,跌幅進一步加深 ,錄得逾三年來最大降幅。這凸顯制造業(yè)需求低迷和貿(mào)易爭端的影響。鐵礦2001主力合約收跌2.39%，至每噸591.50元，為8月30日以來最低。全國45個港口鐵礦石庫存為12585.69較上周降62.81 ,日均疏港量295 .24降16.95。環(huán)保季來臨，鐵礦需求預(yù)期下滑，進口維持高位，港口庫存回升至高位。鐵礦基差收斂至平均略低水平, 建議短空持有。螺紋方面，螺紋2001主力合約收跌1.14%， MySteel公布的數(shù)據(jù)顯示,截至11月7日，中國鋼鐵庫存為890萬噸，為自1月11日以來的最低水平。163家鋼廠高爐開工率64. 23%環(huán)比降0.69%，產(chǎn)能利用率74.82% 環(huán)比降0.44%。秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動再次打響，但力度相對減弱，需求季節(jié)性淡季即將到來，螺紋短線建議觀望。

能源化工：悲觀情緒蔓延，化功序列跌跌不休

市場擔(dān)憂中美貿(mào)易協(xié)議前景，供應(yīng)過剩擔(dān)憂難改，周一WTI原油下挫逾1%，國內(nèi)原油跟隨走低。宏觀預(yù)期主導(dǎo)市場情緒，短線內(nèi)外盤原油將有震蕩反復(fù)。
周一國內(nèi)化工板塊跌幅擴大，其中，燃料油暴跌5.48%領(lǐng)跌商品市場，甲醇下跌3.74%緊隨其后，瀝青亦錄得3.49%的跌幅，苯乙烯下跌2.87%的跌幅，除了PVC及乙二醇以外，其他化工品均錄得不同程度跌幅。
燃料油走勢與原油明顯背離，IMO2020新規(guī)導(dǎo)致高硫燃料油需求疲軟，上周五新加坡380CST對布倫特裂解價差滑落至歷史低點，波羅的海干散貨運價指數(shù)繼續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延，期價下破2000跌幅擴大，空單繼續(xù)持有，關(guān)注1900爭奪。瀝青方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，11月11日山東重交瀝青現(xiàn)貨主流價3150元/噸，華東市場主流價3250元/噸，較上周五調(diào)降50元/噸；現(xiàn)貨降價導(dǎo)致期貨盤面暴跌，關(guān)注年中低點2850附近支撐。橡膠方面，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，中國10月乘用車銷售193萬輛，同比下降5.8%，連續(xù)第16個月下降；疲弱需求打壓下，尾盤橡膠跳水，考驗國慶以來上升趨勢支撐，多單減持觀望。
苯乙烯方面，市場充分反饋未來新增產(chǎn)能投放預(yù)期，而現(xiàn)貨走軟進一步加重市場悲觀情緒，苯乙烯漫漫下跌之路仍將延續(xù)。乙二醇方面，國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟疊加榮信40萬噸新裝置即將出產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)壓力不斷增加；但進口貨源相對偏緊，港口庫存拐點仍未到來，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止11月11日，華東主港乙二醇庫存45.37萬噸，較周四下降3.63萬噸。短線乙二醇表現(xiàn)抗跌，空單部分止盈。PTA方面，恒力二期220萬噸及江陰漢邦220萬噸裝置重啟，近期將出產(chǎn)品，后期還有新增產(chǎn)能投放，市場供應(yīng)壓力大增，而下游需求疲軟態(tài)勢并無改善跡象，短線PTA仍有下行動能。
烯烴鏈：甲醇方面，今日收于1958元/噸，跌幅3.74%，15月差達-100，跌勢猛如虎，切勿抄底。短期內(nèi)，因港口庫存矛盾難以解決，空頭屢次加倉，持倉量屢破新高，01合約無反彈之力。一般，11月底將開始逐步換月，05合約恐步01合約后塵。策略方面，不可抄底，但低位也難判斷做空空間還剩多少，推薦逢高短空05合約。聚烯烴方面，隨液化品下跌，跌幅較小，PP跌幅1.17%，PE跌幅0.97%。維持前期觀點，看01PL價差縮小。尿素方面，中長期偏空，進入佛系下跌狀態(tài)。

有色：美元大漲 有色金屬全線下行

宏觀面，上周六公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，10月份國內(nèi)CPI 同比上漲3.8%，漲幅較上月有所擴大；PPI同比下降1.6%，跌幅較上月也有所擴大，CPI與PPI分化幅度繼續(xù)加大。美元指數(shù)強勢反彈，一度漲至98.4。今日有色金屬全線下跌，滬銅主力合約1912今日收跌于47110元/噸，跌幅0.53%。貿(mào)易樂觀情緒已逐漸被市場消化，且OPEC秘書長對2020年前景發(fā)布樂觀表態(tài)，淡化市場對OPEC大幅減倉的預(yù)期，原油日內(nèi)下滑至55.7附近，銅價受聯(lián)動影響走高受阻。目前市場樂觀情緒消化后重回理性，但由于全球宏觀經(jīng)濟形勢有好轉(zhuǎn)跡象，銅價維穩(wěn)高位仍有機會，建議逢低買入。滬鎳主力合約1912今日收跌于130400元/噸，跌幅0.49%，繼續(xù)考驗130000一線支撐。上周滬鎳庫存報30831噸增加3293噸，周增幅11.96%，創(chuàng)下逾17個月以來最高水平。5月中旬滬鎳庫存報8821噸，近半年以來上升了2.5倍。盡管供應(yīng)憂慮仍存，但國內(nèi)庫存連升及四季度需求疲弱的預(yù)期令鎳價承壓。

新紀元期貨投資內(nèi)參：三大油脂領(lǐng)漲，工業(yè)品集體重挫