核心觀點(diǎn)一覽：

1. 期指沖高回落，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。中國(guó)9月官方、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙下滑，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依然不減。中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，我國(guó)出口將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，宏觀政策不斷向穩(wěn)增長(zhǎng)方面傾斜。財(cái)政政策更加積極，減稅降費(fèi)政策全面實(shí)施�；�建投資有望企穩(wěn)回升，能夠有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期將逐漸被修正。待外部利空因素充分消化，股指或?qū)⑵蠓�(wěn)反彈。

2. 美債收益率持續(xù)上行，短期內(nèi)將對(duì)金價(jià)形成抑制。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速接近周期頂部，通脹預(yù)期上升，但未出現(xiàn)加速的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的可能性在增加，對(duì)黃金長(zhǎng)期利好。密切關(guān)注今晚將公布的美國(guó)9月PPI和8月批發(fā)銷售月率。

3. 截止到10月4日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量56.98萬(wàn)噸，顯示出口需求疲軟；美國(guó)中西部冷濕天氣不利于谷物成熟和收割，USDA10月供需報(bào)告前市場(chǎng)調(diào)整頭寸，芝加哥大豆價(jià)格趨向調(diào)整。美豆的豐產(chǎn)和出口壓力始終存在，歷史性豐產(chǎn)無(wú)法撼動(dòng)中美貿(mào)易關(guān)系惡化帶來(lái)的大市場(chǎng)背景，國(guó)內(nèi)豆粕吃緊。國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨價(jià)格分別連續(xù)8和11個(gè)交易日，迭創(chuàng)年內(nèi)新高，技術(shù)上漲空間仍存。在貿(mào)易戰(zhàn)以及中美關(guān)系火藥味漸濃的背景下，今年四季度國(guó)內(nèi)大豆緊缺成為共識(shí)。

4. 巴西貨幣雷亞爾上漲支撐，ICE原糖周二延續(xù)反彈；但供需基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好，鄭糖沖高回落，期價(jià)尚難擺脫低位震蕩區(qū)間。颶風(fēng)邁克爾一度帶動(dòng)ICE期棉觸及一周最高，但隨后基金部分獲利了結(jié)，期價(jià)沖高回落；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受制于新棉逐步上市及倉(cāng)單壓力。

5. 雙焦再次發(fā)力上攻，領(lǐng)漲商品，但尾盤呈現(xiàn)跳水，稍顯追漲壓力。焦炭合約受利好提振，節(jié)后三個(gè)交易日連續(xù)大幅拉升，上行趨勢(shì)良好，動(dòng)能強(qiáng)勁。焦煤在短暫的沉寂后，周三午盤發(fā)力飆升，現(xiàn)貨需求良好。螺紋維持偏多走勢(shì)，術(shù)形態(tài)偏多，期貨貼水現(xiàn)貨超500元/噸。鐵礦石獲成本驅(qū)動(dòng)，再收小陽(yáng)線，維持長(zhǎng)期上行格局不改。

6. 受颶風(fēng)Michael影響，墨西哥灣的石油運(yùn)營(yíng)商關(guān)閉了40%的石油生產(chǎn)以及28%的天然氣生產(chǎn)；且越來(lái)越多跡象顯示伊朗原油出口在美國(guó)新制裁實(shí)施前下降。國(guó)內(nèi)原油延續(xù)反彈，但資金跟漲意愿不強(qiáng)。

7. 國(guó)內(nèi)化工品高開震蕩，資金追漲情緒暫緩。燃料油高位報(bào)收十字星。甲醇突破近兩個(gè)月來(lái)的震蕩區(qū)間，但資金繼續(xù)追漲情緒不高。PP供應(yīng)趨緊導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，期價(jià)反彈修復(fù)基差，后期PP供應(yīng)將呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢(shì)。PVC出現(xiàn)補(bǔ)漲，但基本面缺乏亮眼表現(xiàn)。10月裝置檢修計(jì)劃偏多導(dǎo)致開工率下滑，而聚酯裝置陸續(xù)重啟，供需格局好轉(zhuǎn)，短線PTA延續(xù)反彈。

行情研討會(huì)議紀(jì)要20181010