滬銀先抑后揚 短期跌勢或緩

盤面分析

受隔夜希臘局勢僵持及穆迪下調26家意大利銀行信貸評級影響，今日國內商品市場早盤大幅下挫。滬銀主力合約1209，早盤以5895元/千克大幅低開后震蕩下行，最低下探至5719/千克，午后在歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期的影響下，期價震蕩反彈，盤終以2.62%的跌幅報收于5842元/千克。今日滬銀1209增倉放量，總成交量增加一倍至44.5萬手，持倉量增加2.5手至8.2萬手。從持倉動向上看，今日多空持倉均大幅增加，凈空持倉未改。

國際現(xiàn)貨白銀，周一倫敦銀以2.66的跌幅報收于28.14美元/盎司，周二亞洲盤時間，倫敦銀探底回升，截止下午17點價格回升至28.27美金/盎司。晚間倫銀若不能收上5日均線，短期仍將進一步下探26美元/盎司。

基本面

 國內現(xiàn)貨方面，5月15日，上海華通鉑銀交易市場一號國際白銀結算價5885元/千克；白銀TD早盤開在5978元/kg，最新價5976元/kg，下跌75元/kg，跌幅1.24%，天通銀開盤5713元/kg，最新價位5704元/kg，下跌19元/kg，跌幅0.33%。

供需方面，全球第四大白銀和鋅產(chǎn)商Volcano公司5月14日表示，預計該公司2012年白銀產(chǎn)出或增加7%至2250萬盎司。秘魯是全球第二大銅和白銀生產(chǎn)國，礦業(yè)部門占該國出口的約60%份額。預計2012年白銀供應過剩的格局還將延續(xù)。

基金持倉方面，全球最大的白銀ETF基金美國iShares Silver Trust（SLV）白銀持倉在2012年一季度開始大幅下降。截至5月15日，SLV白銀持倉為9516.4噸，較上一個交易日增加51.32噸。從美國COMEX交易所白銀期貨凈持倉來看，其凈頭寸的方向及變化趨勢對白銀價格的影響十分明顯。近期來看，多頭出現(xiàn)一定減倉，空頭資金開始大量涌入，基金凈多持倉從2月28日的3萬手降至5月8日的1.25萬手左右。隨著白銀價格的大幅下跌，紐約白銀庫存呈現(xiàn)迅速增加的局面，截止5月11日，已達到1.406億盎司的歷史高點。整體資金關注度下降，短期白銀難以企穩(wěn)。

國際方面，隔夜希臘各黨派仍未能就組建聯(lián)合政府達成協(xié)議，希臘當?shù)赜忻襟w報導希臘總統(tǒng)將于北京時間周二19:00與除極右翼政黨外的各黨領導人就組建聯(lián)合政府再度進行談判。希臘退出歐元區(qū)的可能性與日俱增，歐洲官員不得不為貨幣聯(lián)盟的首例成員國退出做準備。此外，穆迪投資者服務公司下調了26家意大利銀行信貸評級，西班牙與意大利國債收益率急劇攀升，令投資者為歐元區(qū)感到擔憂，周一歐元兌美元跌至將近四個月來最低水平。5月15日亞市盤中，歐元區(qū)第一季度GDP意外避免二次衰退，季率持平，年率持平；德國5月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)10.8，現(xiàn)況指數(shù)44.1。歐元兌美元持穩(wěn)1.2850附近。

國內方面，中國商務部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1-4月份外商在中國直接投資活動有所趨穩(wěn)，尤其是4月份回升最為迅速。同時，今日央行進行人民幣600億元28天期正回購操作，規(guī)模創(chuàng)下五周來的新高，意在防止流動性泛濫；而中標利率沒有出現(xiàn)預期的下調，仍持平于2.8%。另外，加大28天期正回購亦可增厚6月公開市場的到期資金量，增強屆時央行貨幣政策的操作空間。

操作建議

    中期策略：希臘局勢不穩(wěn)，倫敦銀運行于下降通道中，目前進入底部支撐區(qū)域，價格在26美元/盎司一線支撐是否有效，還需進一步驗證。滬銀后市不明，中長期暫以觀望為宜。

    短期策略：短期跌勢或放緩，空單注意止盈。