下跌未及目標(biāo)位 6000已不保

基本面

行業(yè)要聞：

為使資金短缺的糖廠能夠支付蔗款，印度政府正式取消2011/12年度糖出口限制。按照指令，糖廠將不必獲得出口許可，但必須提供出口數(shù)量和實(shí)際裝船量的詳細(xì)說(shuō)明。該指令生效期將另行通知。政府此前允許出口300萬(wàn)噸糖，但約100萬(wàn)噸尚未裝運(yùn)。出口是目前糖廠確保收益的唯一途徑，當(dāng)?shù)靥莾r(jià)較國(guó)際價(jià)格每噸低1000-1500盧比，而因政府上調(diào)甘蔗最低收購(gòu)價(jià)，糖廠成本增加。

摩根士丹利國(guó)際金融服務(wù)公司本周表示，估計(jì)擬于10月開(kāi)始的12/13制糖年全球食糖供給過(guò)剩量較5月6日預(yù)測(cè)的680萬(wàn)噸將增15%左右，達(dá)到780萬(wàn)噸，這已是全球食糖供過(guò)于求的第三個(gè)年頭，估計(jì)正在進(jìn)行的11/12制糖年全球食糖供給過(guò)剩量在810萬(wàn)噸左右。

據(jù)古巴國(guó)營(yíng)媒體本周一報(bào)道，本制糖年截至目前古巴的食糖產(chǎn)量較去年120萬(wàn)噸增長(zhǎng)了11.7%，達(dá)到了133萬(wàn)噸的水平，相當(dāng)于145萬(wàn)噸預(yù)期產(chǎn)量的92%。

受CRB期貨指數(shù)6天來(lái)首次上漲的拉動(dòng)，本周二ICE糖市原糖期貨價(jià)格經(jīng)縮量窄幅整理后繼續(xù)稍稍上漲，不過(guò)，3月中旬以來(lái)糖價(jià)下跌約20%導(dǎo)致技術(shù)走勢(shì)變壞以及歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景暗淡還是壓縮了糖價(jià)的上漲空間。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)方面，多數(shù)廠商保持平穩(wěn)報(bào)價(jià)；大集團(tuán)報(bào)價(jià)在6400-6610元/噸。今日柳州、昆明電子批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，遠(yuǎn)月合同價(jià)格跌幅超過(guò)100點(diǎn)，訂貨量增加。

主要價(jià)差對(duì)比：主流現(xiàn)貨價(jià)較7月現(xiàn)貨月合約高216元/噸；1301合約較1209合約低199元/噸。

盤(pán)面分析

盤(pán)面綜述：受到CRB指數(shù)6天來(lái)首次上漲帶動(dòng)，同時(shí)印度取消出口限制細(xì)節(jié)逐步明朗提振糖價(jià)，美糖縮量整理后稍稍反彈，有部分多頭試探性買入，出手較為謹(jǐn)慎，頹勢(shì)難以有效企穩(wěn)。

當(dāng)前圍繞歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期左右著市場(chǎng)情緒，宏觀金融屬性以壓倒性優(yōu)勢(shì)取代品種產(chǎn)業(yè)屬性影響著短線行情。今日鄭糖增倉(cāng)放量加速下破，1月合約盤(pán)間已跌破6000整數(shù)大關(guān)，數(shù)個(gè)交易日以來(lái)資金首度大幅回流，空頭表現(xiàn)極為積極，當(dāng)前中線跌勢(shì)沒(méi)有到達(dá)目標(biāo)位。

持倉(cāng)分析：中國(guó)國(guó)際大力增持1月合約空頭頭寸8104手。雖然華泰長(zhǎng)城明顯減持空單，但邁科、永安等偏好短線投機(jī)的席位跟進(jìn)及時(shí)，主力凈空持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。

短線預(yù)測(cè)：主力空頭增倉(cāng)打壓，難以醞釀日線級(jí)別的反彈，跌勢(shì)延續(xù)。

操作建議

中期策略：1月合約空頭凈空持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，主力空頭表現(xiàn)積極，下跌加速，空單中上等倉(cāng)位持有。

短期策略：跌勢(shì)未到達(dá)目標(biāo)位，1月合約6000關(guān)口已然不保，短期支撐位5820，建議空單持有，風(fēng)險(xiǎn)偏好者適量加碼。關(guān)注要點(diǎn)

品種基本面影響弱化，歐洲經(jīng)濟(jì)左右的市場(chǎng)氛圍是影響短期行情的關(guān)鍵因素。

新紀(jì)元期貨研究所  高巖