歐洲數(shù)據(jù)利空 滬銀難以企穩(wěn)

盤面分析

周四滬銀期價略有反彈，主力合約1209早盤以5785元/千克小幅低開后略有反彈，隨后期價震蕩下行，但5760一線支撐明顯，尾盤期價減倉上行，動能略顯不足，盤終以0.71%的漲幅報收于5832元/千克。今日滬銀1209成交保持穩(wěn)定，總成交量30.13萬手，持倉量減少4264手至8.59萬手。從持倉動向上看，多頭小幅減持，空頭繼續(xù)增倉，短期市場難以企穩(wěn)。

國際現(xiàn)貨白銀，周三倫銀下探27.1美元后略有反彈；周四亞盤時間，銀價震蕩反彈，截止下午17點報收于27.80美金/盎司，歐洲諸多利空數(shù)據(jù)打壓市場情緒，美元指數(shù)高位震蕩，倫銀難以企穩(wěn)，關注期銀價在10日均線的突破情況。

基本面

 國內(nèi)現(xiàn)貨方面，5月24日，上海華通鉑銀交易市場一號國際白銀結(jié)算價5875元/千克，較上一交易日小幅上揚5元/千克；周四亞市盤中，上海黃金交易所白銀T+D收跌0.96%，報收于5855元/千克，跌幅0.96%。

    供需基本面，4月份，全國十種有色金屬產(chǎn)量同比增長2.3%，增速同比減緩9.3個百分點。其中，電解鋁產(chǎn)量增長6.7%，減緩0.7個百分點；銅產(chǎn)量增長5.1%，鉛、鋅產(chǎn)量分別下降3%和10.5%。主要有色金屬價格有所回落。1-4月，全國十種有色金屬產(chǎn)量1123萬噸，同比增長4.6%，增速同比減緩5個百分點。電解鋁產(chǎn)量610萬噸，增長10.7%，加快8個百分點；銅產(chǎn)量增長8.1%，減緩7.7個百分點；鉛產(chǎn)量下降8.8%，去年同期為增長33%；鋅產(chǎn)量下降7.3%，去年同期為增長9.2%。氧化鋁產(chǎn)量增長7.7%，減緩4.7個百分點。鉛鋅產(chǎn)量大幅減少，將一定程度上影響2012年我國白銀供應量。

基金持倉方面，全球最大的白銀ETF基金美國iShares Silver Trust（SLV）白銀持倉連續(xù)五個交易日保持9649.21噸不變，也顯示出機構(gòu)觀望情緒較濃。從美國COMEX交易所白銀期貨凈持倉來看，其凈頭寸的方向及變化趨勢對白銀價格的影響十分明顯。近期來看，多空均有增倉，空頭力度稍強，基金凈多持倉從2月28日的3萬手降至5月15日的1.15萬手左右。5月24日COMEX白銀庫存為1.412億盎司，較上一交易日減少731，403盎司，仍然維持高位。

    國際方面，周四公布數(shù)據(jù)顯示，德國5月制造業(yè)PMI初值為45.0，均不及預期47.0和前值46.2，且創(chuàng)2009年6月以來最快萎縮速度。同時公布的歐元區(qū)數(shù)據(jù)亦不佳，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月服務業(yè)PMI初值為46.5，為七個月低點。此外，5月份法國企業(yè)活動進一步放緩，德國IFO商業(yè)數(shù)據(jù)亦均不及前值和預期，英國第一季度GDP季率和年率又均下修，眾多利空數(shù)據(jù)打壓市場信心。

國內(nèi)方面，匯豐周四(5月24日)公布的匯豐5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預覽初值數(shù)據(jù)，回落至48.7，為連續(xù)第七個月處在榮枯分水嶺下方，受出口形勢惡化拖累。中國制造業(yè)活動在5月繼續(xù)收縮，出口訂單明顯回落則顯示外需依然令人擔憂。政府需更進一步放松宏觀政策以實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，而成本壓力緩解則加大了政策調(diào)整空間。

操作建議

    中期策略：倫敦銀運行于下降通道中，短期難以企穩(wěn)，中長期方向不明，滬銀中暫以觀望為宜。

    短期策略：短線偏空操作思路為主。