鄭棉區(qū)間震蕩 后期或繼續(xù)下行

新紀(jì)元期貨研究所 石磊

盤面分析

鄭棉上周自20500元/噸高位回落并展開整理，無懼美棉大跌，表現(xiàn)出抗跌性。周一期價延續(xù)震蕩，在20日線的支撐附近低開偏多，報收小陽線收于20140元/噸，仍承壓于5日和10日均線。短期20000-20250元/噸成為鄭棉的波動區(qū)間。技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱放大，DIF和DEA逐漸靠近零軸，KDJ三線高位平緩走低。技術(shù)面存在繼續(xù)調(diào)整的需求，下方兩萬點支撐仍較為有效。成交量能低迷，持倉平穩(wěn)。期價在收、拋儲漸入尾聲，消費清淡以及新棉種植前夕，相對失去彈性。后期影響鄭棉的因素主要集中于美棉的調(diào)整以及國內(nèi)新棉政策導(dǎo)向，至于種植面積減少不可避免將成為炒作題材，但減產(chǎn)幅度更受關(guān)注。

操作建議

雙頂顯示回調(diào)，短期20000-20250區(qū)間震蕩，鄭棉近期偏空操作。

基本面

1、國內(nèi)現(xiàn)貨：3月25日，中國棉花價格指數(shù)（CCIndex328）19368元/噸，較上一交易日微跌2元,527級報于16983元/噸，微跌1元；229級報于20079元/噸，下降1元。現(xiàn)貨價格前期漲勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，難以支撐期價。

2、庫存方面，鄭州商品交易所一號棉花注冊倉單3月25日為94張，減少17張，有效預(yù)報為31張。

3、截止到3月22日從投放成交情況看，目前已累計推出投放資源3007458.8048噸，累計成交總量877556.5209噸，累計成交比例29.18%。平均等級3.92，平均長度28.33，平均價格18727元/噸，折328價格19181元/噸�！�

4、上周（3.18-3.22）共計劃收儲471600噸，實際成交58370噸，周成交比例12%。截至3月22日，2012年度棉花臨時收儲累計成交6442910噸。據(jù)巴基斯坦《商業(yè)紀(jì)事報》3月21日報道：巴基斯坦聯(lián)邦稅務(wù)局昨日發(fā)布通知，取消進口及國產(chǎn)原棉和皮棉銷售稅。另據(jù)報道，由于供應(yīng)緊張，巴基斯坦棉花現(xiàn)貨價格3月20日出現(xiàn)大幅上漲。分析人士稱，原棉銷售稅取消之后，棉花價格的波動將有所放緩。