主力凈空持續(xù)擴(kuò)大 短多不宜戀戰(zhàn)

基本面

行業(yè)要聞：

農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布3月份食糖供需形勢(shì)分析月報(bào)，據(jù)報(bào)告分析，國(guó)內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前食糖收儲(chǔ)政策對(duì)糖價(jià)支撐作用明顯；但消費(fèi)淡季抑制糖價(jià)進(jìn)一步走高。3月國(guó)內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，平均價(jià)為每噸6517元，環(huán)比漲0.1%，同比跌9.0%。國(guó)際糖價(jià)持平略跌。3月份，國(guó)際食糖均價(jià)每磅24.62美分，環(huán)比跌0.2%，同比跌13.3%。國(guó)內(nèi)外糖價(jià)走勢(shì)分化也造成國(guó)際食糖到岸稅后價(jià)連續(xù)8個(gè)月低于國(guó)內(nèi)。3月份，泰國(guó)食糖進(jìn)口到岸完稅價(jià)為每噸5988元，環(huán)比跌25元，比國(guó)內(nèi)甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)批發(fā)價(jià)每噸低529元，價(jià)差較上月擴(kuò)大。

報(bào)告引用英國(guó)糖業(yè)公司Czarnikow3月份作出的預(yù)估，預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄，2011/12榨季全球食糖產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.781億噸，食糖剩余量增至770萬(wàn)噸，比上一榨季增長(zhǎng)26%。

周三ICE美國(guó)11號(hào)原糖期貨市場(chǎng)再次出現(xiàn)了拋售浪潮，價(jià)格一舉跌至12個(gè)月以來(lái)的新低。7月合約最終收于20.55美分，全天跌幅為40個(gè)點(diǎn)；10月合約收于20.99美分，全天跌幅為40個(gè)點(diǎn)。去年5月6日時(shí)的低點(diǎn)20.40美分被視為目前的重要支撐，就目前投機(jī)資金大幅減持多單的情況看，上述支撐恐難以奏效。

生產(chǎn)進(jìn)度及現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

今日從云南糖網(wǎng)獲悉，截至4月末，云南累計(jì)入榨甘蔗1570.47萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖196.44萬(wàn)噸（去年同期產(chǎn)糖166.58萬(wàn)噸），出糖率12.51%（去年同期12.38%）。工業(yè)銷售68.02萬(wàn)噸（去年同期72.66萬(wàn)噸），銷糖率34.63%（去年同期43.62%）。工業(yè)庫(kù)存128.41萬(wàn)噸。4月當(dāng)月銷糖22.42萬(wàn)噸。當(dāng)前僅有臨滄、保山兩地仍有部分糖廠仍在生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于5月中旬之前全部收榨。

今日主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨糖價(jià)小幅下跌，主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)如下：昆明6480、廣通6370、南寧6610、柳州6510。

盤(pán)面分析

盤(pán)面綜述：巴西開(kāi)榨壓力及印度恢復(fù)出口等消息疊加，美糖技術(shù)破位后積弱難返，昨日再遭大舉拋售，7月合約收于20.55美分，已臨近5月初低點(diǎn)20.4，被寄予厚望的技術(shù)支撐在當(dāng)前單邊下跌趨勢(shì)下顯得不堪一擊。鄭糖今日增倉(cāng)反彈，陽(yáng)線實(shí)體較為堅(jiān)挺但未能觸及昨日最高價(jià)，上方缺口壓力依然，界定為下行通道內(nèi)的弱勢(shì)反彈修正，中線跌勢(shì)仍在深化。

持倉(cāng)分析：1301前20主力空頭持倉(cāng)擴(kuò)大至10萬(wàn)手以上，凈空持倉(cāng)1.6萬(wàn)余手，且新增空單集中于前四席位，集中度頗高，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)利空，將限制短線反彈力度。

短線預(yù)測(cè)：短線有反彈技術(shù)要求，預(yù)計(jì)力度不足以突破日線下行通道。

操作建議

中期策略：建議2012年啟動(dòng)反彈以來(lái)建立的中線多單集中平倉(cāng)，1月合約持倉(cāng)結(jié)構(gòu)偏空，中線空單控制倉(cāng)位在1/3以下，謹(jǐn)慎持有。

短期策略：日內(nèi)反彈過(guò)程中空頭增倉(cāng)積極，1月合約主力凈空持倉(cāng)持續(xù)擴(kuò)大，上周五缺口有短線壓力，短抄多單及時(shí)止盈，節(jié)前空單可持有。

關(guān)注要點(diǎn)

1、ICE原糖20美分關(guān)口支撐；2、內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)相關(guān)度趨升。

新紀(jì)元期貨研究所 高巖