歐債擔(dān)憂升溫，滬銀上市首日承壓下行

盤(pán)面分析

白銀期貨掛牌上市首個(gè)交易日，市場(chǎng)關(guān)注度較高，主力合約1209成交活躍，早盤(pán)以6190元/千克開(kāi)盤(pán)后震蕩下行，午后期價(jià)震蕩走強(qiáng)，上演先抑后揚(yáng)行情，盤(pán)中報(bào)收于6140元/千克，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)6166元/千克下跌26元/千克，跌幅為0.42%。今日滬銀的成交總量為349164手，持倉(cāng)總量為49448手。

外盤(pán)方面，周三希臘左翼政黨組建政府的努力失敗，西班牙、意大利國(guó)債收益率攀升，歐債擔(dān)憂情緒繼續(xù)升溫，倫敦銀延續(xù)跌勢(shì)。周四亞洲盤(pán)時(shí)間，倫敦白銀小幅高開(kāi)略有反彈，隨后橫盤(pán)震蕩整理，但16時(shí)開(kāi)始大幅下挫，截止下午17點(diǎn)報(bào)價(jià)于29.16。從技術(shù)上看，倫敦銀仍運(yùn)行于三角形態(tài)中，短期在28.50美金/盎司一線暫有支撐。

基本面

供需基本面，截止5月8日，COMEX白銀庫(kù)存量達(dá)到141601645.15盎司，較2012年初增加了20％。國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)今年我國(guó)白銀制造業(yè)需求增幅將回落到2-3％。今年我國(guó)銀礦產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，由于珠寶首飾和工業(yè)環(huán)節(jié)的高回收，再生銀產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，白銀產(chǎn)量達(dá)到12590噸，同比增長(zhǎng)2％，供大于求的格局未改。

基金持倉(cāng)方面，全球最大的白銀ETF基金美國(guó)iShares Silver Trust（SLV）白銀持倉(cāng)在2012年一季度開(kāi)始大幅下降。截至5月9日，SLV白銀持倉(cāng)為304，209，376.7盎司，較較上一交易日減少1.26%。從CFTC公布的COMEX白銀持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，截至5月1日總持倉(cāng)為110862手，從4月份的12.2萬(wàn)手回落，而基金凈多持倉(cāng)從2-3月份的2-3萬(wàn)手降至1.6萬(wàn)手左右。整體資金關(guān)注度下降，短期白銀難以企穩(wěn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面，希臘左派聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯5月9日放棄組建新政府的努力，該國(guó)在未來(lái)幾周有可能舉行第二次選舉。政治僵局催促歐盟威脅將希臘驅(qū)逐出歐元區(qū)，而沒(méi)有耐心的歐洲多國(guó)政府將克扣周四即將發(fā)放給希臘的援助貸款。與此同時(shí)，法國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)奧朗德倡導(dǎo)解決債務(wù)危機(jī)的方法在于更關(guān)注經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，而德國(guó)則堅(jiān)持金融緊縮，這可能導(dǎo)致兩國(guó)關(guān)系緊張。周三，西班牙的10年期國(guó)債收益率攀升28個(gè)基點(diǎn)，升至6.603%；意大利的10年期國(guó)債收益率上漲21個(gè)基點(diǎn)，升至5.573%，均已逼近被視為政府借貸成本高到不可持續(xù)的臨界水平。歐債問(wèn)題的擔(dān)憂彌漫整個(gè)商品市場(chǎng)。

消息方面，越南政府頒布政令，限制黃金進(jìn)出口并控制黃金的生產(chǎn)和交易，該政令將于5月25日生效。越南政府此舉的目的是為了創(chuàng)造更多穩(wěn)定黃金和外匯市場(chǎng)的工具，從而緩解越南盾所面臨的壓力。將會(huì)對(duì)黃金白銀市場(chǎng)造成一定利好影響。

操作建議

   中期策略：宏觀環(huán)境不明朗，倫敦銀運(yùn)行于下降通道中，但下方支撐亦較好。滬銀后市不明，暫以觀望為宜。

   短期策略：倫敦銀技術(shù)形態(tài)惡化，或?qū)⒁龑?dǎo)滬陰走弱，短線維持偏空思路操作。