受QE3預(yù)期升溫提振，貴金屬逆市反彈

盤(pán)面分析

上周五歐美疲弱的數(shù)據(jù)拖累今日國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)，PTA、塑料、橡膠及棉花等品種直接以跌停板報(bào)收。貴金屬期貨則受避險(xiǎn)情緒提振，震蕩上揚(yáng)，滬金1212大幅收漲4.33%，而滬銀則表現(xiàn)相對(duì)淡定，主力合約Ag1209早盤(pán)跳空高開(kāi)于5923元/千克，隨后震蕩走強(qiáng)，但期價(jià)在6000整數(shù)關(guān)口再次承壓下行，盤(pán)終以2.37%的漲幅報(bào)收于5949元/千克。今日滬銀1209總成交量增加至39.37萬(wàn)手，持倉(cāng)量微幅增加746手至8.73萬(wàn)手。從持倉(cāng)動(dòng)向上看，上周五滬銀持倉(cāng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為凈多頭，今日盤(pán)中多頭增倉(cāng)力度稍弱，但仍保持凈多頭結(jié)構(gòu)，短期市場(chǎng)較為樂(lè)觀。

國(guó)際現(xiàn)貨白銀，上周五倫敦銀大幅收漲，收盤(pán)站上20日線；周一亞盤(pán)時(shí)間，銀價(jià)圍繞20日線附近窄幅震蕩，上漲動(dòng)能略顯不足，截止下午16：30報(bào)收于28.46美元。疲弱的美國(guó)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了QE3推出的預(yù)期，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向貴金屬市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步舉措成為影響銀價(jià)的重要因素。本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克6月7日的國(guó)會(huì)證詞。

基本面

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，6月4日，上海華通鉑銀交易市場(chǎng)一號(hào)國(guó)際白銀結(jié)算價(jià)5955元/千克，較上周五上漲120元/千克；周一亞市盤(pán)中，上海黃金交易所白銀T+D上漲1.88%，報(bào)收于5970元/千克。

供需基本面，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告稱，2011年中國(guó)金條消費(fèi)年比增長(zhǎng)了51%至513.9噸，金幣消費(fèi)年比增長(zhǎng)了25%至20.8噸。全部黃金消費(fèi)增長(zhǎng)33%至761噸，白銀消費(fèi)僅增長(zhǎng)6.8%至6088噸�？偟膩�(lái)說(shuō)，2012年白銀市場(chǎng)仍將維持總體供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)�！　�

基金持倉(cāng)方面，2012年6月4日，全球最大的白銀ETF基金美國(guó)iShares Silver Trust（SLV）凈持倉(cāng)量9643.17噸，連續(xù)4日保持不變，顯示短期基金觀望為主。從美國(guó)COMEX交易所白銀期貨凈持倉(cāng)來(lái)看，其凈頭寸的方向及變化趨勢(shì)對(duì)白銀價(jià)格的影響十分明顯。近期來(lái)看，多頭繼續(xù)減持，空頭增倉(cāng)力度稍強(qiáng)，基金凈多持倉(cāng)從2月28日的3萬(wàn)手降至5月29日的8558手左右。截止6月1日COMEX白銀庫(kù)存為1.43億盎司，較上一交易日增加701262盎司，繼續(xù)保持歷史高位，高企的庫(kù)存將成為期價(jià)上行的重要壓力。

歐洲方面，6月1日公布的歐元區(qū)5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)全軍覆沒(méi)，西班牙5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)42.0，為2009年5月以來(lái)的最低，預(yù)期為43.0。意大利5月制造業(yè)PMI升至44.8，高于預(yù)期的43.5，前值43.8為六個(gè)月低點(diǎn)；此外，意大利4月失業(yè)率10.2%，創(chuàng)記錄最高水平，前值9.8%。法國(guó)5月制造業(yè)PMI終值為44.7，創(chuàng)三年來(lái)最低，預(yù)期44.4，初值44.4。德國(guó)5月制造業(yè)PMI終值 45.2，創(chuàng)三年以來(lái)最快萎縮速度，預(yù)期45.0，初值45.0。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值45.1，創(chuàng)2009年6月以來(lái)最低，預(yù)期45.0，初值45.0；歐元區(qū)4月失業(yè)率11.0%，預(yù)期11.0%，前值修正為11.0%，初值10.9%；失業(yè)總?cè)藬?shù)1740萬(wàn)人，創(chuàng)1995年1月以來(lái)最高。此外，希臘民調(diào)反復(fù)無(wú)常，意大利和西班牙國(guó)債收益率維持高位，歐洲債務(wù)問(wèn)題仍將繼續(xù)牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)。

美國(guó)方面，上周五美國(guó)勞工部公布5月非農(nóng)就業(yè)崗位增加6.9萬(wàn)個(gè)，增幅創(chuàng)2011年5月以來(lái)最低，且失業(yè)率為6月以來(lái)首次上揚(yáng)至8.2%。近期一系列疲弱數(shù)據(jù)暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在放緩，此報(bào)告再添經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的例證，美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期隨即升溫。

    國(guó)內(nèi)方面，上周五公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)從4月的53.3降至50.4，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)一步下滑。摩根大通將中國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從8.0%下調(diào)至7.7%，并預(yù)計(jì)中國(guó)在2012年內(nèi)還將進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，且在三季度將降息25個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

    中期策略：倫敦銀運(yùn)行于下降通道中，短期略有反彈，整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明朗之前，銀價(jià)難以有效企穩(wěn)，滬銀中長(zhǎng)線暫以觀望為宜。

短期策略：關(guān)注滬銀在6000一線突破情況，短多謹(jǐn)慎持有。