上周末美棉報(bào)收小陰線(xiàn)，主力3月合約逼近60日均線(xiàn)支撐，成交量減半式萎縮，上周累計(jì)跌幅達(dá)8.96%。鄭州棉花期貨1109合約小幅低開(kāi)，不過(guò)仍位于60日均線(xiàn)支撐位之上，開(kāi)盤(pán)后一個(gè)小時(shí)內(nèi)幅度不深的幾次洗盤(pán)動(dòng)作后隨后交易時(shí)間價(jià)格于日內(nèi)均線(xiàn)之上保持積極的震蕩走高態(tài)勢(shì)，期間成交量均勻配合，持倉(cāng)量緩和上浮，尾盤(pán)有較多日內(nèi)投機(jī)盤(pán)集中平倉(cāng)，但價(jià)格比較堅(jiān)挺，報(bào)收于5日均線(xiàn)壓力位，日內(nèi)漲545元，漲幅2.21%；持倉(cāng)量及成交量均有顯著增加，主力合約增倉(cāng)16000余手，成交量逼近200萬(wàn)手。整體看，跌勢(shì)有趨緩但還未打破沿5日均線(xiàn)的下行通道。
    上周末，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了11月12-18日的美國(guó)棉花出口報(bào)告。當(dāng)周，2010/11年度美國(guó)陸地棉凈出口簽約量為6.03萬(wàn)噸，較前四周平均值減少39%，主要買(mǎi)家為中國(guó)（2.79萬(wàn)噸）、土耳其、巴基斯坦等國(guó)；出口裝運(yùn)量為4.17萬(wàn)噸，較前四周平均值增長(zhǎng)47%，主要運(yùn)往中國(guó)（1.70萬(wàn)噸）、土耳其、墨西哥和印度尼西亞，到港價(jià)格有5.5美分/磅左右的下浮。
    國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，今日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）為26289，下跌392點(diǎn)。相對(duì)1101合約收盤(pán)價(jià)的期現(xiàn)價(jià)差為49元。11月26日中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（FC Index M）為148.19，下跌3.50。進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)25090元/噸，按滑準(zhǔn)稅價(jià)格25488元/噸。全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交18820噸，比上一個(gè)交易日增3640噸，訂貨量減少1940噸。今日市場(chǎng)近漲遠(yuǎn)跌，放量減倉(cāng)。MA1101均價(jià)25110元，上漲160元。MA1105均價(jià)24467元，下跌113元。

圖1 1109合約15分鐘K線(xiàn)及必盈三線(xiàn)、潮起潮落指標(biāo)

    從技術(shù)形態(tài)看，目前內(nèi)外盤(pán)同步受到60日均線(xiàn)的支撐，同時(shí)鄭棉主力的24000元平臺(tái)也是此前眾多投資者的預(yù)期回跌支撐位。從近6個(gè)交易日的價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏來(lái)看，連兩陰線(xiàn)有千元左右的跌幅后均出現(xiàn)超過(guò)50%幅度的反彈修正，節(jié)奏以比較明朗；需要注意的是價(jià)格反彈過(guò)程中主力多頭主動(dòng)加價(jià)開(kāi)倉(cāng)并未緊隨，中間甚至出現(xiàn)了半小時(shí)時(shí)間級(jí)別的小背離，高開(kāi)反彈后盤(pán)間或有繼續(xù)回踩的動(dòng)作，因此建議投資者在抓反彈操作時(shí)注意止盈位，暫不將一次的持續(xù)反彈看得過(guò)高。

圖2 2010.11.29棉1109合約持倉(cāng)情況

    從上圖的持倉(cāng)分析可以看出，多頭主力陣營(yíng)出現(xiàn)分化，或?qū)⒅萍s短線(xiàn)反彈高度。
    目前價(jià)格跌入了短期合理估值區(qū)間，現(xiàn)貨企業(yè)面對(duì)交割標(biāo)準(zhǔn)品等級(jí)棉25000元/噸以下的價(jià)格已有明顯的惜售心理；從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前的現(xiàn)貨價(jià)格可以讓各個(gè)環(huán)節(jié)的商家均有合理的利潤(rùn)以和平相處。操作上建議投資者在價(jià)格靠近60日均線(xiàn)至5日均線(xiàn)區(qū)間中下部時(shí)可嘗試短多操作，從60日均線(xiàn)附近抄起的短線(xiàn)多單及時(shí)逢高止盈。