國際宏觀形勢仍不穩(wěn)定，滬銀暫以觸底反彈看待

盤面分析

周一國內商品市場低位反彈，滬銀三連陽。主力合約1209早盤以5940元/千克大幅高開后，震蕩上揚，盤終以2.34%的漲幅報收于5986元/千克。今日滬銀1209小幅增倉放量，總成交量38.14萬手，持倉量增加2376手至9.49萬手。從持倉動向上看，多頭持倉小幅變化，短期市場僅以反彈看待。

國際現(xiàn)貨白銀，上周五倫銀站上5日、10日均線，震蕩收漲；周一亞盤時間，銀價高開震蕩上揚，但上方20日均線壓力較大，期價難以有效突破，截止下午16：30報收于28.63美金/盎司，今日歐美多個交易市場休市，盤面缺乏方向指引，晚間關注期銀價在20日均線的突破情況。

基本面

 國內現(xiàn)貨方面，5月28日，上海華通鉑銀交易市場一號國際白銀結算價6000元/千克，較上一交易日上揚了95元/千克；周一亞市盤中，上海黃金交易所白銀T+D收漲1.18%，報收于6001元/千克。

供給方面，CPM Group在最新公布的2012年白銀年報中表示，在連續(xù)上升9年后，2012年總體白銀供給料將達到10.1億盎司。報告并顯示，二級市場今年白銀供應料將增至2.798億盎司，較2011年上升270萬盎司。加拿大Silver Bull Resources總裁Tim Barry5月22日表示，淺白銀區(qū)的白銀測定資源上升39%，至7213萬盎司，推定白銀資源則為1049萬盎司。2012年，白銀的供應量將繼續(xù)增加。而需求方面，白銀工業(yè)需求占到其需求總量的45%，由于攝影行業(yè)需求大幅減少而新興需求還不足以彌補，白銀近年已是處于供大于求的狀態(tài)。由于歐債問題蔓延，全球2011年白銀制造業(yè)需求下降1.5%，至8.766億盎司�？偟膩碚f，2012年實物白銀供應過剩的格局還將延續(xù)。

基金持倉方面，全球最大的白銀ETF基金美國iShares Silver Trust（SLV）白銀持倉微幅變化，截止2012年5月28日，凈持倉量9664.30噸，與上周五數(shù)據相當，顯示出短期機構觀望情緒較濃。從美國COMEX交易所白銀期貨凈持倉來看，其凈頭寸的方向及變化趨勢對白銀價格的影響十分明顯。近期來看，空頭增倉力度稍強，基金凈多持倉從2月28日的3萬手降至5月22日的1.08萬手左右。截止，5月25日COMEX白銀庫存為1.419億盎司，較上一交易日增加473833盎司。高企的庫存將成為期價上行的重要壓力。

國際方面，外媒5月26日公布的最新的民調顯示，希臘保守黨派再度領先，使得希臘有望組建一個支持援助計劃的政府，讓該國繼續(xù)保留在歐元區(qū)內。民調顯示，支持與反對援助的黨派支持率相差不大。上周五西班牙成為市場關注焦點，西班牙最富裕的加泰羅尼亞自治區(qū)稱該區(qū)2012年需要中央政府提供援助來對債務進行再融資；標普(S&P)宣布下調數(shù)家西班牙銀行的評級，同穆迪上周的降級操作形成照應。西班牙債務問題將本已一片狼藉的歐元區(qū)局勢攪得更為混亂。

國內方面，中國國家統(tǒng)計局上周日(5月27日)公布的統(tǒng)計數(shù)據顯示，中國1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤萎縮幅度持續(xù)擴大。具體數(shù)據顯示，1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤年率下降1.6%至14525億元，1-3月下降1.3%至10449億元；4月當月實現(xiàn)利潤年率下降2.2%至4076億元，3月當月增長4.5%至4389億元。更加強了市場對中國經濟增長放緩的憂慮。

操作建議

    中期策略：倫敦銀運行于下降通道中，短期略有觸底反彈，但整體宏觀環(huán)境不明朗，銀價難以大幅反彈，滬銀中長線暫以觀望為宜。

    短期策略：關注6000整數(shù)關口突破情況，短多謹慎持有。