短期銀價(jià)弱勢(shì)震蕩為主

盤(pán)面分析

端午小長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)大幅低開(kāi)震蕩，滬銀主力合約Ag1209早盤(pán)直接低開(kāi)在5700元/千克，全天維持窄幅震蕩，盤(pán)終以3.27%的跌幅報(bào)收于5716元/千克。今日滬銀1209成交繼續(xù)保持清淡，全天成交16.25萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加14320手至8.99萬(wàn)手。從排名前20的持倉(cāng)情況看，今日Ag1209空頭增倉(cāng)力度稍強(qiáng)，凈空持倉(cāng)繼續(xù)拉大，短期銀價(jià)仍維持弱勢(shì)震蕩為主。

上周美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議沒(méi)有推出新的刺激政策，導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)大幅下挫。倫銀上周四大幅暴跌至26.64美元，隨后的兩個(gè)交易日銀價(jià)低位震蕩；周一亞盤(pán)時(shí)間，截止16:30，報(bào)收于26.85美元。本周重點(diǎn)關(guān)注歐盟峰會(huì)情況，短期倫銀底部震蕩為主。

基本面

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，6月25日，上海華通鉑銀交易市場(chǎng)一號(hào)國(guó)際白銀結(jié)算價(jià)5725元/千克，較上周四大幅下跌256元/噸；周一亞市盤(pán)中，上海黃金交易所白銀T+D下跌4.13%，報(bào)收于5691元/千克。

行業(yè)方面，2012年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將乏力，世界主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)萎縮形勢(shì)預(yù)計(jì)無(wú)法在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯改善，白銀在工業(yè)領(lǐng)域的需求將難以出現(xiàn)大量的增長(zhǎng)。中國(guó)海關(guān)6月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月白銀進(jìn)口226,552.24千克，同比下降31.81%�？傮w來(lái)說(shuō)，在制造業(yè)需求不振的影響下，2012年實(shí)物白銀供應(yīng)過(guò)剩的格局仍將持續(xù)�！�

基金持倉(cāng)方面，2012年6月25日，全球最大的白銀ETF基金美國(guó)iShares Silver Trust（SLV）凈持倉(cāng)量9875.75噸，較上周一增加了131.24噸，近期基金持倉(cāng)連續(xù)增加，顯示機(jī)構(gòu)投資者緩慢看好銀價(jià)。截止6月19日，CFTC白銀非商業(yè)凈持倉(cāng)10102手，繼續(xù)回升。

歐洲方面，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人即將于本周末再度召開(kāi)峰會(huì)，商討相關(guān)的對(duì)策，來(lái)在歐元面臨生死存亡危急關(guān)頭時(shí)謀劃積極的自救措施。然而，德國(guó)方面與歐元區(qū)其它國(guó)家分歧越來(lái)越嚴(yán)重。上周在意大利首都羅馬的四國(guó)領(lǐng)袖碰頭會(huì)上，法國(guó)、意大利及西班牙三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人合力游說(shuō)德國(guó)總理默克爾(Angela Merkel)采取更快捷更有效的措施，來(lái)緩解投資者的疑慮，但這遭到了德國(guó)方面斷然拒絕。本周的歐盟峰會(huì)是否能談出有價(jià)值的結(jié)果，直接關(guān)系到歐元是生存還是毀滅的前景。

美國(guó)方面，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持低迷。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-16.6，預(yù)期為0，5月份該數(shù)據(jù)為-5.8。此外，美國(guó)一周初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)暗示就業(yè)市場(chǎng)仍舊走勢(shì)掙扎，成屋銷(xiāo)售降幅超出預(yù)期，穆迪6月21日宣布對(duì)包括美國(guó)銀行花旗集團(tuán)在內(nèi)的15家全球性大型銀行的債券/存款評(píng)級(jí)進(jìn)行下調(diào)。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)將推出進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期依然抱有較強(qiáng)期望。

操作建議

    中期策略：倫敦銀整體仍運(yùn)行于2011年4月以來(lái)的下降通道中,短期仍將繼續(xù)維持底部震蕩。進(jìn)一步刺激政策出臺(tái)之前，銀價(jià)難以擺脫楔形通道，滬銀中長(zhǎng)線暫以觀望為宜。

短期策略：觀望為宜。