短期銀價弱勢震蕩為主

盤面分析

端午小長假后第一個交易日，國內(nèi)貴金屬市場大幅低開震蕩，滬銀主力合約Ag1209早盤直接低開在5700元/千克，全天維持窄幅震蕩，盤終以3.27%的跌幅報收于5716元/千克。今日滬銀1209成交繼續(xù)保持清淡，全天成交16.25萬手，持倉量增加14320手至8.99萬手。從排名前20的持倉情況看，今日Ag1209空頭增倉力度稍強，凈空持倉繼續(xù)拉大，短期銀價仍維持弱勢震蕩為主。

上周美聯(lián)儲貨幣政策會議沒有推出新的刺激政策，導(dǎo)致貴金屬市場大幅下挫。倫銀上周四大幅暴跌至26.64美元，隨后的兩個交易日銀價低位震蕩；周一亞盤時間，截止16:30，報收于26.85美元。本周重點關(guān)注歐盟峰會情況，短期倫銀底部震蕩為主。

基本面

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，6月25日，上海華通鉑銀交易市場一號國際白銀結(jié)算價5725元/千克，較上周四大幅下跌256元/噸；周一亞市盤中，上海黃金交易所白銀T+D下跌4.13%，報收于5691元/千克。

行業(yè)方面，2012年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍將乏力，世界主要經(jīng)濟體制造業(yè)萎縮形勢預(yù)計無法在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯改善，白銀在工業(yè)領(lǐng)域的需求將難以出現(xiàn)大量的增長。中國海關(guān)6月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月白銀進口226,552.24千克，同比下降31.81%�？傮w來說，在制造業(yè)需求不振的影響下，2012年實物白銀供應(yīng)過剩的格局仍將持續(xù)�！�

基金持倉方面，2012年6月25日，全球最大的白銀ETF基金美國iShares Silver Trust（SLV）凈持倉量9875.75噸，較上周一增加了131.24噸，近期基金持倉連續(xù)增加，顯示機構(gòu)投資者緩慢看好銀價。截止6月19日，CFTC白銀非商業(yè)凈持倉10102手，繼續(xù)回升。

歐洲方面，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人即將于本周末再度召開峰會，商討相關(guān)的對策，來在歐元面臨生死存亡危急關(guān)頭時謀劃積極的自救措施。然而，德國方面與歐元區(qū)其它國家分歧越來越嚴重。上周在意大利首都羅馬的四國領(lǐng)袖碰頭會上，法國、意大利及西班牙三國領(lǐng)導(dǎo)人合力游說德國總理默克爾(Angela Merkel)采取更快捷更有效的措施，來緩解投資者的疑慮，但這遭到了德國方面斷然拒絕。本周的歐盟峰會是否能談出有價值的結(jié)果，直接關(guān)系到歐元是生存還是毀滅的前景。

美國方面，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)保持低迷。數(shù)據(jù)顯示，美國6月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-16.6，預(yù)期為0，5月份該數(shù)據(jù)為-5.8。此外，美國一周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)暗示就業(yè)市場仍舊走勢掙扎，成屋銷售降幅超出預(yù)期，穆迪6月21日宣布對包括美國銀行花旗集團在內(nèi)的15家全球性大型銀行的債券/存款評級進行下調(diào)。市場對于美聯(lián)儲后續(xù)將推出進一步寬松政策的預(yù)期依然抱有較強期望。

操作建議

    中期策略：倫敦銀整體仍運行于2011年4月以來的下降通道中,短期仍將繼續(xù)維持底部震蕩。進一步刺激政策出臺之前，銀價難以擺脫楔形通道，滬銀中長線暫以觀望為宜。

短期策略：觀望為宜。