一、宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場反應(yīng)冷淡
國家統(tǒng)計局15日公布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我國GDP同比增長11.1％，其中二季度的增速為10.3％，比一季度的11.9％降低了1.6個百分點。正如溫家寶所言，這除了基數(shù)的因素，主要是主動調(diào)控的結(jié)果。
下半年，經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主基調(diào)還是要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，繼續(xù)實行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時提高宏觀調(diào)控的水平，增強(qiáng)政策的針對性和靈活性。經(jīng)濟(jì)增速放緩，或?qū)⑹俏覈?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之痛的開端，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，雖好于市場預(yù)期，特別是6月同比上漲2.9%，環(huán)比下降0.4%的CPI，但是市場壓力未釋，方向性動作不明朗，盤局仍未打開。
二、天氣事件刺激，國際糧價已攀升至年內(nèi)高位區(qū)域
據(jù)美國媒體報道，美國聯(lián)邦氣候服務(wù)中心于當(dāng)?shù)貢r間15日發(fā)布了一份報告，報告中稱，2010上半年，全球陸地及海平面的平均氣溫達(dá)到了歷史最高。
近期，由于北半球多個國家遭遇罕見的持續(xù)高溫天氣，俄羅斯全境遭更是遇了近40年罕見持續(xù)高溫干旱天氣襲擊，對農(nóng)業(yè)的影響尤為嚴(yán)重，俄東部和中央?yún)^(qū)已有9500萬公頃農(nóng)作物枯死，俄面臨2至3成的糧食減產(chǎn)威脅；高溫同樣炙烤著歐洲的其他國家和地區(qū)。
受此影響，面臨嚴(yán)峻減產(chǎn)威脅的農(nóng)產(chǎn)品大受資金追捧，資金對農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)注度空前高漲，CBOT小麥期價大幅飆升，周內(nèi)加速漲幅近9%，月度漲幅逾20%，逼近年內(nèi)高點。美豆受高壓脊帶來的產(chǎn)區(qū)潛在干旱天氣的威脅，同樣吸引資金青睞，關(guān)鍵生長期迫近，天氣市特征下風(fēng)險升水不斷被抬高。
從美國農(nóng)業(yè)部公布的大豆生長狀況報告來看，美豆作物優(yōu)良率連續(xù)小幅下降，截至7月11日，美豆作物優(yōu)良率較去年同期落后1個百分點，但美豆開花率和結(jié)莢率高于去年同期及5年均值水平。整體來看，目前美豆生長進(jìn)度基本正常。
三、CFTC持倉報告顯示，豆市深的基金追捧
美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的截止7月13日當(dāng)周CBOT大豆期貨和期權(quán)分類持倉報告顯示，5月中旬以來，基金多頭持倉首破十萬，基金多頭較7月6日當(dāng)周增加22,726手，基金多頭頭寸已達(dá)105,705手，于此同時，基金空頭頭寸減持達(dá)35,368手，這些都顯示著基金的風(fēng)險升水承擔(dān)意愿，資金面促成美豆連收7連陽。
但也需清醒的看到商業(yè)頭寸的施壓。報告還顯示，商業(yè)空頭頭寸大增41,575 手，而商業(yè)多頭頭寸逃逸21,492手， CBOT大豆市場無回調(diào)式激漲下，兩周以來累計漲幅達(dá)9.5%，風(fēng)險積聚日盛，990至1000點壓力區(qū)承壓或?qū)@現(xiàn)。
四、國內(nèi)豆市“被上漲”，5月合約做出有益突破
國家糧油信息中心據(jù)監(jiān)測顯示，在6月份大豆進(jìn)口量創(chuàng)下620萬噸的歷史新高后，7-9月份我國大豆進(jìn)口量將會出現(xiàn)下降，但仍將處于歷史較高水平，國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕的局面不會發(fā)生改變，這一現(xiàn)狀一直制約著國內(nèi)盤面的發(fā)展，連豆的上漲實屬“被動上漲”，一方面，東北產(chǎn)區(qū)天氣無異常，不同于南方暴雨成災(zāi)、洪澇頻發(fā)，北方暫無威脅性天氣現(xiàn)身；另一方面，現(xiàn)貨市場壓力仍未解除，有價無市清淡交易仍是主特征。
豆市萎縮的交易量顯示其長期陷入投機(jī)缺失的窘境。國內(nèi)投機(jī)的力量主要集中于基本金屬及橡膠等品種，而缺乏題材炒作的豆市，其金融屬性毫無彰顯時機(jī)。在國際糧價底部盤整過程完成后，市場能否激發(fā)農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)的熱情，從而注入國內(nèi)豆市新活力，這是值得期待的。
但，美國消費者信心指數(shù)不濟(jì)，企業(yè)財報不及去年同期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憂慮再起；加之國會通過“大蕭條”以來最嚴(yán)厲金融改革法案，過渡投機(jī)將得到遏制等因素共同作用下，周末外圍市場的表現(xiàn)悲觀，美豆以7連陽之勢，運行至半年內(nèi)的高位，周末收長下影十字星線，周一若低開走弱，短期的技術(shù)回調(diào)不可不防，連豆5月合約整數(shù)關(guān)口注意支撐力度，豆粕長陽突破回調(diào)是多頭中期入場機(jī)遇，而油脂空勢趨勢已逆轉(zhuǎn)，7500支撐有利多單可繼續(xù)持有或入場。
新紀(jì)元期貨研發(fā)部 王成強(qiáng)
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