宏觀面：本周，國內(nèi)期貨市場正刮起監(jiān)管風(fēng)暴。三大商品交易所紛紛提高品種保證金率、擴大漲跌停板幅度、提高手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)等加強了期貨市場風(fēng)險防范。而中金所也出臺《期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》等文件，加強市場監(jiān)管。

    鄭州商品交易所決定，自2010年11月26日結(jié)算時起，棉花、早秈稻、白糖期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由原比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度由原比例調(diào)整為7%；強麥期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由原比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度由原比例調(diào)整為6%。

    上海期貨交易所也將從11月29日收盤結(jié)算時起，提高銅、鋁、線材、黃金和燃料油的交易保證金比例至10%，提高鋅和螺紋鋼的交易保證金比例至12%，提高天然橡膠交易保證金比例至13%。并從11月30日起，提高所有品種的漲跌幅度限制至6%此外，交易所還將提高手續(xù)費收取標(biāo)準(zhǔn)。上期所規(guī)定，自11月29日起，暫停執(zhí)行所有品種6個月后期貨合約手續(xù)費減半收取規(guī)定，天然橡膠期貨合約的交易手續(xù)費收費標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行成交金額的萬分之一調(diào)整至成交金額的萬分之一點五。大連商品交易所也將自2010年11月29日起，暫停各品種當(dāng)日開平倉交易手續(xù)費減半收取優(yōu)惠措施，并自2011年1月1日起，暫停各品種手續(xù)費減收優(yōu)惠措施。

    同時近期國家儲備局連續(xù)出臺了一系列拋儲的政策，10月19日，3000噸鎂錠；11月9日，5萬噸鋅錠；11月16日，3.45萬噸鉛錠；11月1-2日和11月23-24日，共計21.3萬噸鋁錠。

市場一周綜述：本周銅市場主力合約1103合約全周下跌了2530元，價格基本維持在60均線附近上下大幅震蕩，61000---61500一線反復(fù)測試了支撐，特別是周五期價下跌過程中，1103合約持倉大增30000余手，初步顯示逢低買盤的進場，同時倫銅在8000—8100美元一線支撐較強，短期下破的可能性不大，目前雖然美元指數(shù)由于歐洲債務(wù)危機的影響已近突破60日均線的壓制，但其持續(xù)向上的空間不是太大，現(xiàn)在的市場焦點是中國的宏觀調(diào)控政策合時能告一段落，市場的人氣何時能夠恢復(fù)。

現(xiàn)貨市場一周評述：本周的lme繼續(xù)維持在8000---8500一線的震蕩格局，中國流動性的收緊和歐債危機成為兩大利空因素，但銅市較好的基本面支撐著銅價的走勢，使其成為相對跌幅較小的品種。據(jù)不完全統(tǒng)計，11月銅管企業(yè)的平均開工率為77.2%，與10月的77.8%僅小幅下滑0.6%，仍然維持較高水平。支持銅管企業(yè)訂單維持高位的主要原因還是空調(diào)銷售的火爆，大部分銅管企業(yè)表示目前這種比較充足的訂單情況有望持續(xù)到春節(jié)前夕。較好的基本面情況為銅價提供支撐。但中國政府在流動性收緊方面采取的一系列貨幣政策以及行政干預(yù)措施令市場擔(dān)憂情緒所有增加。亞洲交易時間段，國內(nèi)商品市場承壓較重，銅市外強內(nèi)弱格局加劇。

操作建議：　我們認(rèn)為期銅在本輪下跌中難以出現(xiàn)較深的跌幅，但回調(diào)仍未到位。激進者可以在銅價下破8140美元/噸的關(guān)鍵支撐位順勢建立短期空單，穩(wěn)妥者觀望等待企穩(wěn)后的重新入多機會。