美東時(shí)間3月7日周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上作證，警告今年初的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)可能促使聯(lián)儲(chǔ)不再繼續(xù)放緩、而是加快加息的腳步，最終利率可能超過(guò)聯(lián)儲(chǔ)之前預(yù)期水平。
本次聽(tīng)證會(huì)的主題是，美聯(lián)儲(chǔ)上周五公布的半年度貨幣政策報(bào)告。鮑威爾在事先準(zhǔn)備的演講稿中重申，降低通脹的道路可能坎坷，認(rèn)為超預(yù)期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著，終端利率可能比聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)的高。他說(shuō)：
“近幾個(gè)月，通脹一直在放緩，但通脹率回落至2%的過(guò)程還有很長(zhǎng)的路要走，而且（道路）可能是坎坷的。正如我所提到的，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，這表明，最終的利率水平可能會(huì)高于之前的預(yù)期。如果整體數(shù)據(jù)暗示有必要加快（貨幣）緊縮，我們將準(zhǔn)備加快加息步伐。恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要我們一段時(shí)間內(nèi)保持限制性的貨幣政策立場(chǎng)。”
緊接著上面這段話，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的最高側(cè)重點(diǎn)是，運(yùn)用聯(lián)儲(chǔ)的工具讓通脹率回到聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%，并讓長(zhǎng)期通脹預(yù)期始終很好地錨定。他說(shuō)：
“歷史紀(jì)錄對(duì)過(guò)早放松政策發(fā)出了嚴(yán)重的警告。我們將堅(jiān)持到底，直到大功告成。”
本周三，鮑威爾還將在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)作證。這是他在本月21日到22日美聯(lián)儲(chǔ)下次議息會(huì)議前就利率政策的最后兩次公開(kāi)表態(tài)，也是他能影響市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的最后兩次機(jī)會(huì)。
本周二鮑威爾稱，本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后將發(fā)布的最新點(diǎn)陣圖中，利率峰值的預(yù)期可能將高于去年12月上次更新的點(diǎn)陣圖利率預(yù)期。他說(shuō)，很難估算當(dāng)前的“中性利率水平”究竟是多少。
市場(chǎng)反應(yīng)：美債收益率拉升、美元加速上漲、美股跌幅擴(kuò)大、預(yù)計(jì)3月加息50基點(diǎn)幾率猛增
聽(tīng)證會(huì)開(kāi)始前，本周二稍早，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的記者Nick Timiraos就發(fā)文稱，鮑威爾在發(fā)表證詞時(shí)也許會(huì)警告，今年強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度超過(guò)他們的預(yù)期，以此對(duì)抗高通脹。
鮑威爾有關(guān)利率高于預(yù)期的言論不算意外，但他同時(shí)還坦言準(zhǔn)備需要時(shí)就加快加息，雙重鷹派表態(tài)無(wú)疑給了市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。
鮑威爾本周二開(kāi)始講話后，美國(guó)國(guó)債收益率在美股早盤直線拉升；美元指數(shù)加速上行，重上105.00；美股指跌幅迅速擴(kuò)大。鮑威爾聽(tīng)證會(huì)結(jié)束后，三大美股指午盤跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，都超過(guò)1%，美元指數(shù)盤中漲幅擴(kuò)大到1%以上，午盤漲破105.60，刷新1月6日所創(chuàng)的去年12月7日以來(lái)盤中高位。
基準(zhǔn)10年期美債收益率從鮑威爾講話前的3.95%左右一度重上4.0%，刷新日高，聽(tīng)證會(huì)結(jié)束后一度降至3.95%下方。對(duì)利率更敏感的2年期美債收益率在鮑威爾講話前處于4.88%下方，講話期間逼近5.0%，刷新截至上周四連續(xù)五日所創(chuàng)的2007年7月以來(lái)高位，聽(tīng)證會(huì)結(jié)束后，美股午盤時(shí)段，自2007年7月以來(lái)首次升破5.0%。
到美股收盤后，芝商所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的幾率從一天前的略超過(guò)31%升至70%以上，加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從一天前的接近69%降至不足30%。
通脹還遠(yuǎn)高于目標(biāo) 通脹壓力高于上次會(huì)議預(yù)期 核心服務(wù)通脹幾無(wú)放緩跡象
最近公布的美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，通脹下行有減退勢(shì)頭：1月CPI同比增長(zhǎng)放緩程度不及預(yù)期，1月PCE物價(jià)指數(shù)同比加速增長(zhǎng)，未能延續(xù)12月的增長(zhǎng)放緩。而且，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)還繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)：1月新增非農(nóng)就業(yè)人口51.7萬(wàn)，約為市場(chǎng)預(yù)期的2.8倍，失業(yè)率降至3.4%的五十三年最低水平；單周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)七周低于20萬(wàn)，和疫情前水平相當(dāng)。
在評(píng)論當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和前景時(shí)，鮑威爾指出，自去年年中他上次在眾議院作證以來(lái)，美國(guó)的通脹增長(zhǎng)已經(jīng)一定程度上緩和，但通脹率還遠(yuǎn)高于聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)2%。因?yàn)楣⿷?yīng)鏈瓶頸緩和，貨幣緊縮限制了需求，核心商品部門的通脹已經(jīng)下降。然而，一項(xiàng)關(guān)鍵的通脹指標(biāo)——住房以外的核心服務(wù)通脹幾乎沒(méi)有放緩的跡象。
到目前為止，在占核心消費(fèi)者支出一半以上的剔除住房后核心服務(wù)領(lǐng)域，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)通脹降低的跡象。為了恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，我們需要看到該部門的通脹率下降，并且勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況很可能有所緩和。
鮑威爾表示，有關(guān)招聘、支出、工廠生產(chǎn)和通脹的數(shù)據(jù)部分扭轉(zhuǎn)了幾周前出現(xiàn)的疲軟趨勢(shì)。部分上漲可能反映了1月天氣異常溫暖的影響，這可能會(huì)干擾對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的季節(jié)性調(diào)整。
“盡管如此，逆轉(zhuǎn)的幅度以及對(duì)上一季度的修正表明，通脹壓力高于我們上次 （貨幣政策）會(huì)議時(shí)的預(yù)期。”
鮑威爾提到，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)仍非常緊張，并列舉了1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中的失業(yè)率、12月末接近去年3月所創(chuàng)歷史高位的空缺職位數(shù)，稱1月就業(yè)增長(zhǎng)仍非常強(qiáng)勁，同時(shí)勞動(dòng)力供應(yīng)的增長(zhǎng)繼續(xù)滯后。
對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)，鮑威爾還提到，勞動(dòng)力供給與需求的錯(cuò)配很明顯。美聯(lián)儲(chǔ)需要付出努力，使就業(yè)市場(chǎng)的供給與需要變得更加匹配。當(dāng)前美國(guó)就業(yè)率已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)了多數(shù)市場(chǎng)人士對(duì)“充分就業(yè)水平”的預(yù)估。
不考慮改變2%的通脹目標(biāo) 聯(lián)儲(chǔ)抗通脹側(cè)重商品、住房和服務(wù)通脹 緊縮效果可能未充分體現(xiàn)
在回答議員提問(wèn)時(shí)，鮑威爾表示，維持2%這一美聯(lián)儲(chǔ)通脹率目標(biāo)的可信度，將能直接穩(wěn)定住市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。所以，堅(jiān)守2%的目標(biāo)的確是非常重要的。不會(huì)考慮去變更美聯(lián)儲(chǔ)的2%通脹率控制目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策制定行動(dòng)將在很大程度上取決于三個(gè)重要的通脹領(lǐng)域變動(dòng)：商品、住房和更廣泛的服務(wù)部門。
在商品方面，聯(lián)儲(chǔ)需要讓已經(jīng)開(kāi)始的通脹下降繼續(xù)下去。在住房方面，聯(lián)儲(chǔ)需要時(shí)間傳遞緊縮的影響，滯后的數(shù)據(jù)將很快反映在正簽署的、價(jià)格較低的新租約上。在服務(wù)業(yè)，“我們將非常仔細(xì)地觀察”。
鮑威爾還指出，美聯(lián)儲(chǔ)迄今為止的努力可能尚未得到充分體現(xiàn)。
“去年我們加息非�？�，我們知道貨幣緊縮政策的效果有所延遲；需要一段時(shí)間才能看到全部效果。”
鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)擁有工具逐步實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，同時(shí)警告，貨幣政策工具確實(shí)有局限性，而且這輪通脹與過(guò)去不同。“我們有很多不尋常的因素，我認(rèn)為沒(méi)有人有信心知道這將如何發(fā)展。”
不提高債務(wù)上限可能造成長(zhǎng)期傷害 對(duì)加密貨幣要進(jìn)行和傳統(tǒng)金融資產(chǎn)同樣的監(jiān)管
聽(tīng)證會(huì)上，鮑威爾明確告訴議員，為了防止對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成“非常不利”的傷害，國(guó)會(huì)必須提高美國(guó)聯(lián)邦政府的法定借款限額。
“我們不尋求在這些政策問(wèn)題上發(fā)揮作用。但歸根結(jié)底，只有一個(gè)解決方案可以解決這個(gè)問(wèn)題，那就是國(guó)會(huì)。國(guó)會(huì)真的需要提高上限……如果不提高，我認(rèn)為后果很難估計(jì)，但它們可能非常不利，并可能造成長(zhǎng)期傷害。”
鮑威爾認(rèn)為，財(cái)政政策目前還不是造成高通脹的重要因素。
對(duì)于銀行業(yè)，鮑威爾提到，美聯(lián)儲(chǔ)承諾將修訂社區(qū)再投資法案。正全心致力于調(diào)整資本充足率規(guī)則，以確保該規(guī)則繼續(xù)堅(jiān)韌有效。美國(guó)大銀行在商業(yè)地產(chǎn)貸款領(lǐng)域并沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
對(duì)于加密貨幣，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將確保銀行業(yè)在面對(duì)加密貨幣業(yè)務(wù)時(shí)保持足夠謹(jǐn)慎。美國(guó)需要圍繞數(shù)字化活動(dòng)去制定法律監(jiān)管框架。他支持對(duì)加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。
“這是‘同樣的活動(dòng)，同樣的監(jiān)管’。 當(dāng)人們處理看起來(lái)像貨幣市場(chǎng)基金的東西時(shí)，他們會(huì)假設(shè)，它與貨幣市場(chǎng)基金或銀行存款具有相同的監(jiān)管。”
（華爾街見(jiàn)聞）
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