股指期貨四個合約昨日全線收陰，結(jié)束了兩連陽。

　　截至昨日收盤，主力合約IF1204報收在2501點，較前一交易日結(jié)算價下跌14點，跌幅為0.56%；IF1205合約報收2512點，下跌14.6點，跌幅為0.58%。IF1206、IF1209合約分別報收2522點、2552.8點，跌幅均為0.54%。滬深300現(xiàn)指昨日報收2495.15點，較前一交易日結(jié)算價下跌24.68點。

　　目前，期指持倉已經(jīng)連續(xù)下降并且主力合約價差升水持續(xù)在低位，似乎出現(xiàn)了1月6日反彈前的信號，處于弱勢的多頭終于死心，而空方將不再打壓。“多頭不死，跌勢不止”，那么期指是否將要止跌？

　　業(yè)內(nèi)人士分析，雖然根據(jù)持倉、價差綜合來看，確實是多方離場，但多方并非在下跌之中認(rèn)賠離場反而每每在上漲中撤退，所以就此推斷期指已現(xiàn)止跌信號為時過早，目前依然偏空。

　　空方張弛有度

　　昨日期指主力合約IF1204低開低走，早盤一度出現(xiàn)小幅貼水，并且伴隨持倉的大幅增加，說明靜待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時，多空相較之下，空方占據(jù)優(yōu)勢。

　　三月CPI數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，期指應(yīng)聲跳水，3分鐘急挫13點。然而，此后多頭信心有所回升，期指開始快速拉升，不少空方見勢離場，IF1204繼續(xù)上行。但是，在10點47分、11點17分IF1204兩度沖擊2525點無果后，期指開始急速下挫，價差一度貼水，此后雖然小有反彈，但是難改下行大勢。

　　廣發(fā)期貨期指分析師劉奕奕說，從收盤席位持倉信息可以看出，多單有多家席位明顯減倉，海通、上海東證減倉都大于500手；而空單席位只有中證、光大等減倉425和435手，前20名席位多方減倉2135手，空方減倉1209手，多方退卻明顯。他認(rèn)為今日仍將延續(xù)跌勢。

　　長江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，昨日空方的思路較多方而言更勝一籌。昨日全天IF1204的價格、期現(xiàn)價差、持倉量的最大值出現(xiàn)在午盤前40分鐘，這顯示在全天的高位多方積極入場試圖追高。但是此后市場并沒有如同多方所期望繼續(xù)走高，午后震蕩走低，這也意味著多方被套在高位。

　　但空頭尾盤前的離場，恰好是午后市場回調(diào)的最低位，持倉量下降價差迅速攀升，空方在低位離場。“與多方高位被套相比，空方的操作明顯更為有利”，王旺說。

　　多方本末倒置的表演

　　從期指持倉來看，昨日四個合約總持倉減少2093手至56717手，延續(xù)首破7萬手后五個交易日的下降趨勢。其中主力合約IF1204減倉2624手，自3.15日以來首度降至4萬手之下。并且，自清明節(jié)以來，IF1204期現(xiàn)價差升水維持在低位。

　　持倉降低、價差升水低位，正是多方離場的重要信號，這一幕也曾在今年反彈開始的1月6日之前上演。“多頭不死，跌勢不止”，那么本次多頭的離場是否意味著期指即將止跌呢？

　　“現(xiàn)在多方離場不是好的信號”，東方證券金融衍生品首席分析師高子劍說，本次多頭死心是在上漲時，這說明反彈時多方不愿意參與，反而每每在期指上漲時表現(xiàn)出“死心”，而并非像1月時在期指下跌時認(rèn)賠離場，當(dāng)時期指下跌中空方明顯占據(jù)主導(dǎo)，最終多方“死心”。

　　在高子劍看來，期指止跌要重點關(guān)注兩大信號：在期指上漲中不出現(xiàn)價差背離，價量齊漲；或者是下跌中，期指持倉量下降并且價差升水較長時間維持在低位，這說明多空雙方都不愿意再玩，這也是重要的止跌信號。“目前期指依然偏空”，高子劍說。

　　國泰君安期貨資深分析師胡江來也持類似觀點。他分析，從量化策略來看，上周四、五的短多信號已經(jīng)轉(zhuǎn)向偏空，“只考慮當(dāng)日收盤時的量化策略表現(xiàn)，不納入隔夜信息，方向指示信號大概率偏向看空操作”。