“元旦之后資金沒有大規(guī)模進(jìn)入期指，這點(diǎn)很意外。”東方證券分析師高子劍表示。在年前曾經(jīng)一度穩(wěn)步增加的持倉(cāng)量，在進(jìn)入新年之后反而一直保持低位，資金對(duì)于股指期貨的“興趣”并未隨著新年度的展開而提高。同時(shí)，隨著行情進(jìn)入膠著狀態(tài)，期指似乎又重新回到了“震蕩市”。專家表示，當(dāng)前市場(chǎng)成交清淡，資金觀望情緒濃厚，短期內(nèi)出現(xiàn)大行情的可能性不大。
　　
　　暫時(shí)難以擺脫箱體整理格局

　　截至1月6日收盤，主力合約IF1101報(bào)3173.0點(diǎn)，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌14.6點(diǎn)，下跌0.46%，最高至3224.2點(diǎn)，最低至3166.0點(diǎn)。下月合約IF1102報(bào)3197.0點(diǎn)，跌16.6點(diǎn)，下跌0.52%；季月合約IF1103報(bào)3238.2點(diǎn)，跌12.2點(diǎn)，跌幅為0.38%；隔季合約IF1106報(bào)3315.2點(diǎn)，跌7.6點(diǎn)，下跌0.23%。

　　從期現(xiàn)價(jià)差表現(xiàn)來看，IF1101合約與現(xiàn)指價(jià)差有所回升，最高價(jià)差逼近30點(diǎn)，最小價(jià)差7點(diǎn)，整體來看，仍然缺乏好的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。以期現(xiàn)收盤價(jià)格計(jì)算，期現(xiàn)溢價(jià)僅在0.42%，期貨市場(chǎng)的樂觀情緒并不明顯。從跨月價(jià)差上看，下月合約IF1102與主力合約IF1101之間價(jià)差重心繼續(xù)下移，最低價(jià)差回到20點(diǎn)之下，考慮到后期主力移倉(cāng)換月階段還有一些時(shí)日，當(dāng)前兩者之間并無較好的跨期套利機(jī)會(huì)。

　　“過了3200點(diǎn)之后，市場(chǎng)明顯感覺漲得差不多了。”高子劍表示，市場(chǎng)目前已經(jīng)重新回到了震蕩之中，后市還需要再“磨”一下。

　　東證期貨分析師楊衛(wèi)東表示，期指市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩行情的概率較大，即便行情出現(xiàn)回落，抑或休整之后繼續(xù)反彈，但都難以擺脫箱體震蕩的束縛。“市場(chǎng)心態(tài)仍然會(huì)隨行情波動(dòng)而忽緊忽松，而政策面的預(yù)期變動(dòng)增加了市場(chǎng)當(dāng)中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，或許我們的期待不應(yīng)太高。”楊衛(wèi)東說。

　　持倉(cāng)量低于節(jié)前

　　造成反彈重回震蕩市的原因，從資金角度分析的話，一直沒有重回高位的持倉(cāng)量是重要因素。從去年12月28日至30日，這三天股指期貨四個(gè)合約的持倉(cāng)量都維持在3.3萬手以上。在12月31日因?yàn)榧倨谛��?yīng)，持倉(cāng)量降至3萬手以下。但節(jié)后的三個(gè)交易日內(nèi)，持倉(cāng)量卻一直沒有回到3.3萬手上方，昨日雖然持倉(cāng)略有增多，也僅有3.19萬手。

　　高子劍表示，節(jié)后的持倉(cāng)量之低令人意外。如果按照原先反彈的設(shè)想，價(jià)量齊漲之后，反彈會(huì)進(jìn)一步深入。但目前來看，低持倉(cāng)量說明難有大行情。

　　持倉(cāng)排名也顯示，多空之間的對(duì)比并未出現(xiàn)明顯變化，主力倉(cāng)位也沒有進(jìn)行太大的變動(dòng)。昨日1101合約持倉(cāng)排名顯示，前20名多頭增倉(cāng)1345手至1.47萬手，前20名空頭增倉(cāng)1697手至1.84萬手，此前出場(chǎng)力度較大的空頭再度回到場(chǎng)內(nèi)，剛剛在周三減倉(cāng)的中證期貨，又再度增加1041手空單。整體來看，“空強(qiáng)多弱”的格局沒有改變。

　　專家表示，由于市場(chǎng)重回“震蕩市”，操作難度也同時(shí)增大。“震蕩行情不同于趨勢(shì)行情，高低點(diǎn)的把握相當(dāng)重要，而操作思路也要求審慎靈活。”楊衛(wèi)東表示，建議投資者多從價(jià)倉(cāng)量三維角度來分析行情，技術(shù)分析的優(yōu)勢(shì)在當(dāng)前行情中或許更能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，適量降低倉(cāng)位，這也是降低風(fēng)險(xiǎn)的另一途徑。

【上海證券報(bào) 】