意料外的降息“靴子聲”格外響

降息的重磅消息，攪動了市場一池春水。

在降息的利多影響下，昨日上證指數(shù)跳空高開，收盤價站穩(wěn)2500點，創(chuàng)下3年來新高。滬深300指數(shù)報收于2649.26點，漲幅2.55%。期指主力合約放量高開高走，強勢突破前高，盤中一度逼近2700點關口。期債主力合約高開后圍繞日均線小幅波動，尾盤漲幅0.78%。

市場普遍認為降息是經(jīng)濟轉弱的信號，因此從央行歷次降息后的情況來看，上證指數(shù)在下一個交易日跌多漲少。“這次的情況有所不同。”永安期貨研究院分析師賈燕認為，決策層和投資者對于我國經(jīng)濟增速放緩已有充分認知，此次央行降息更多地被解讀為政府加大了推進利率市場化和降低社會融資成本的決心，預計市場的多頭氛圍會更加濃厚。

“此次央行降息不是寬松預期‘靴子落地’，而是低增長、低通脹的‘新常態(tài)’下，貨幣政策調整的‘新起點’。”國投中谷期貨分析師鄒婧陽表示，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，央行有進一步放松貨幣的可能，利率和存款準備金率工具都有可能動用。

分析人士認為，昨日期債盤面對降息的反應也較為充分，收益率調整一步到位，長端收益率基本消化了對未來經(jīng)濟下行、貨幣寬松的預期。

宏源期貨分析師郭志紅認為，此次降息在于降低企業(yè)融資成本，其效果還有待觀察，但降息對債券的利多弱于股市是確定的。目前10年期國債到期收益率與商業(yè)銀行資金成本的利差進一步縮窄，國債的配置收益處在劣勢，正在逐漸失去吸引力。

展望后市，多位分析人士表示，在短暫的“狂歡”之后，期指市場需要回歸理性，短期面臨較大的回調壓力。格林大華期貨分析師石敏認為，由于年底資金兌現(xiàn)需求不斷加大，期指難以重現(xiàn)大幅上漲走勢。另外，目前期指當月合約與現(xiàn)貨的價差擴大至25.14點，期指有反應過度之嫌，如此大的價差不利于期指后市走強。

國債期貨方面，郭志紅表示，后續(xù)存在多次降準的可能性，但其“對沖性”多于“放松性”，對債市的利多影響不宜期待過高。雖然國債收益率將延續(xù)下行趨勢，但在操作上應以波段為主，“當下最好的選擇是逐漸減倉兌現(xiàn)收益，不過‘寬貨幣’向‘寬信用’的轉換需要時間，在數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟企穩(wěn)、社會融資增速回升之前，期債下跌的風險并不大”。

來源：期貨日報