上周易盛農(nóng)期指數(shù)一度企穩(wěn)并小幅反彈，周三升至周內(nèi)高點(diǎn)，但下半周在股市下跌以及權(quán)重品種表現(xiàn)疲弱的影響下收跌，截至2月26日，易盛農(nóng)期指數(shù)收于970.34點(diǎn)。

權(quán)重品種方面，菜粕上周先揚(yáng)后抑。商務(wù)部啟動(dòng)“雙反”調(diào)查，3月下半月起DDGS進(jìn)口將大幅下降，且傳言4月1日起中國下調(diào)進(jìn)口加拿大油菜籽質(zhì)雜質(zhì)要求至1%，后期到港菜籽可能受影響。不過，上周二CBOT大豆以及連粕下跌對菜粕形成了拖累，另外，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖仍處于淡季，需求尚未展開，也對菜粕行情形成制約。

菜油上周震蕩下跌，一方面因受到國儲(chǔ)拋售持續(xù)不斷進(jìn)行的影響，上周菜油拍賣量增至15萬噸；另一方面，主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量意外增長，BMD（馬來西亞衍生品交易所）棕櫚油重挫至逾兩周低位，外盤集體下滑拖累國內(nèi)油脂期貨紛紛回落，國內(nèi)油脂期貨跌幅擴(kuò)大，豆油及棕櫚油跟盤回落，拖累菜油行情。不過，中國收緊對加拿大菜籽質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，將對菜油提供些許支撐。

在經(jīng)歷過前期的下跌后，上周白糖迎來反彈。國際原糖持續(xù)走強(qiáng)，因印度和泰國產(chǎn)量下滑，ISO上調(diào)2015/2016年度全球糖供應(yīng)缺口；美國政府考慮增加原糖進(jìn)口，對國內(nèi)糖價(jià)形成一定提振。國內(nèi)基本面并無太大變化，市場對終端消費(fèi)低迷的擔(dān)憂猶存，本次反彈能否持續(xù)還需進(jìn)一步觀察。

近期內(nèi)外棉花價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，ICE期棉上周迭創(chuàng)新低，技術(shù)上形成下跌趨勢。鄭棉上周三跌破了前期低點(diǎn)后加速下跌并創(chuàng)下新低。究其原因中國儲(chǔ)備棉拋售是主導(dǎo)因素。根據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，1月份全國棉花商業(yè)庫存總量仍高達(dá)234萬噸，而儲(chǔ)備棉輪出在即，如此大的庫存料難以消耗，預(yù)計(jì)后期棉花價(jià)格仍將維持弱勢。

綜上所述，油脂油料整體偏弱拖累菜粕、菜油，棉花短期內(nèi)尚無企穩(wěn)跡象，而白糖反彈則面臨需求低迷的制約，預(yù)計(jì)易盛農(nóng)期指數(shù)將延續(xù)震蕩偏弱走勢。

來源：中國證券報(bào)